期货日报
年中以来，稳增长政策有序出台，政策效果逐步显现，月度经济数据不断改善，三季度GDP增速超预期向好，国民经济积极因素不断累积，A股指数反弹正在蓄力。
万亿国债激发市场活力
中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元，作为特别国债管理，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。超预期的财政政策落地，短期内能有效提高A股市场参与者的信心与情绪，显著缓解资金流动性问题。
此次新发国债资金将重点用于减灾防灾等八个方面，其向市场释放出的积极信号影响极为广泛。一是打破3%赤字率约束，适应经济社会发展形势，充分利用财政工具，显现出我国政策部署的精准灵活特质。第二，此次国债增发属于超预期的财政政策，能有效提升投资者对四季度的经济预期。在没有额外政策刺激的背景下，以当前的经济复苏进程也能完成全年GDP增速5%的预期目标。超预期的国债增发，向市场传递了经济复苏积极推进的信号，提升海内外投资者对我国经济的信心。第三，能有效扩大总需求，为来年经济运行打下良好基础。增发国债一方面能加强基础建设，另一方面也能有效扩大总需求，为经济增长助力。
三季度GDP增速超预期向好
经初步核算，2023年前三季度我国国内生产总值（GDP）913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。其中，三季度GDP同比增长4.9%，环比增长1.3%。最新公布数据显示，三季度服务消费高增，居民消费信心显著提升，是此次GDP增速表现超预期的主因，最终消费对GDP的贡献比率达到94.8%，有效修补了进出口板块的弱势，激发市场活力。
展望未来，中长期就业情况的改善有望持续为消费复苏提供支撑。数据显示，三季度外出务工劳动力为1.9亿人，同比多增2.8%。9月城镇调查失业率下滑至5%，创下12月以来新低。收入方面，当季居民可支配收入增长5.9%，其中工资性收入增长6.8%，收入细分项增速均高于4%的名义GDP增速，且我国经济保持高速复苏，居民就业情况及收入水平有望持续改善，长期为消费复苏提供动能。
从月度高频数据角度来看，我国经济复苏进程同样全方位稳步推进：PMI环比持续改善，最新数据已攀升至荣枯线上方；PPI降幅逐月收窄，国内市场需求拉动有望增强；新增贷款增长势头明显回升，广义货币增速维持10%左右的较高水平，新增房地产开发贷款、个人住房贷款回升明显，总供求更趋平衡。根据数据测算，即使四季度没有额外的政策刺激，以当前的经济复苏进程也能完成全年GDP增速5%的预期目标。综合来看，当前市场对于国民经济的担忧基本缓解，宏观基本面的改善为资本市场提供坚实保障，投资者信心逐步提升。
指数向上蓄力较为充分
经过一周的调整，上证指数再次站上3000点，四大期指品种同样跟随上涨，指数在技术性底部附近能获得较强的支撑。前期指数下行的主要拖累来自北向资金的大额净流出，随着海外风险因素的不断释放，资金恐慌性离场现象有望缓解。从技术面上来看，目前主要指数已经来到了重要支撑位附近，指数进一步下跌空间不大而向上配置的性价比较高。（作者单位：大有期货）
