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卓创资讯分析师 齐杰
【导语】2023年12月苯乙烯华南市场供需差较11月小幅走扩，但区域内供需结构仍保持供应量大于需求量，是华南价格保持高升水华东市场的主要原因。随着区域内大检修装置的回归，以及需求端季节性转弱，2024年1月华南供需结构转弱程度较华东更甚，或拖累市场价格出现贴水华东的行情。
12月份苯乙烯江苏市场月均价在8268元/吨，环比下跌3.95%，华南市场均价在8555元/吨，环比下跌3.46%，华南与主力华东市场价格走势基本一致，但下跌幅度不及华东。主要是上半月原料带动苯乙烯价格下跌过程中华南市场检修装置还未回归，供需结构表现偏强限制了下跌幅度。与11月份相比，12月华南市场供需差小幅走扩23%，月内华南市场价格升水华东最高值在475元/吨，最低值在45元/吨，月均升水华东市场287元/吨，环比走扩13%。
区域内供应增量不及预期
国产方面，中海壳牌二期70万吨/年装置重启时间略有延后，且一期70万吨/年装置降负换剂，另外新华粤装置检修半个月，区域内苯乙烯国产量较11月增加1.91万吨，但较预期增量小幅减少。区域货源流通方面来看，根据卓创资讯到港船期监测，月内自其它区域来船补充量较11月减少1.95万吨，在2.65万吨；进口方面，月内苯乙烯进口量预计环比增加2%。合计区域总供应量较11月份持平，未如预期产生供应增量。
苯乙烯下跌后，下游行业利润修复带动需求小增
12月华南区域内下游需求量环比小增1.49%，监测的七大下游需求量表现来看，EPS、PS、SBL表现为增加，ABS、UPR、SBR等表现为减少，主力下游三大S对苯乙烯的需求总量在22.06万吨，环比增加2.38%。其中EPS行业保持稳定正利润，对苯乙烯的需求量环比增加11%，增量主要来自于11月投产的珠海壬庚20万吨/年装置的稳定生产；PS行业利润由负转正，环比增加117%，华南区域内福建天原、惠州仁信等停工产线复工，广西长科也开车生产，对苯乙烯的需求量环比增加7.44%；ABS行业由于成本压力困扰，华南区域内LG惠州、广东石化、漳州奇美等产线小修或降负荷生产，对苯乙烯需求量环比减少10.08%。
后市展望：2024年1月华南市场供需结构转弱程度更甚，与华东区域价差预计保持低位或呈现贴水行情。华南供应方面，目前广东石化80万吨/年装置因故障短停，检修损失量在1.1万吨左右。其它装置稳定运行，其中海壳装置与中化泉州装置基本保持满负荷运行，预计区域内产量环比增加32%；12月末华南与华东套利窗口已关闭，月内暂无其它区域货源流入；进口方面虽听闻在新的一年部分中东方向的进口合约被取消，但1月份仍要将上一年度的合约执行完毕，预计进口量环比增加21%。华南需求方面，区域内EPS行业受到元旦假期影响习惯性停车或降负生产，对苯乙烯需求量或环比小幅减少； PS行业较ABS利润更优，预计开工仍保持稳定小增的水平；ABS行业波动有限。另外随着春节临近，华南区域内UPR等小下游工厂陆续于20号以后停产放假，预计华南区域内总需求量环比减少2.38%。华东市场供应来看，截至目前浙石化120万吨/年装置计划外停车，预计带来检修损失量3.6万吨附近，还有部分装置因原料供应问题开工不稳定，供应量端的意外减量较多；需求方面三大下游的中EPS、PS需求或略次于华南区域，ABS行业区域差异不大，整体需求也逐步走弱。综上来看，华东区域短期内以消化供应端意外减量的利好为主，华南区域供增需减，供需结构转弱程度相较华东市场更加明显，随着春节假期的临近，华南区域内来自需求端的负反馈将早于华东，届时华南市场价格或转贴水华东市场。
