热点栏目
自选股
数据中心
行情中心
资金流向
模拟交易
策略摘要
中性。根据对于集装箱船舶未来交付以及集装箱船舶速度等分析，预计在上半年因集装箱船舶绕航所引发的运力缺口会被抵补，随着更多大船的交付，下半年后欧线又会回归供给过剩的格局。在此基础判断，从供需基本面角度， 运力缺口预计仍会EC2404合约有支撑，EC2406合约相对模糊，即使在集装箱船舶绕行一直延续的格局下，EC2408、EC2410以及EC2412合约预计仍会面临运力供给过剩格局。2月份至今现货市场需求偏弱，现货市场价格频频下降。SCFI（上海-欧洲）报价下跌至2277美元/TEU，马士基3月21日报价（上海-鹿特丹）1679/TEU以及2834/FEU，截至周四TCI上海-欧洲航线周度下跌3.65%，我们预估今日SCFI上海-欧洲报价介于2100-2200美元之间，关注3月份班轮公司是否有挺价行为。从高频需求端来看，除夕后一个月（即3月上旬）国内集装箱吞吐量预计恢复至节前水平，元宵节后一两周班轮公司存在低价揽货行为。后续随着需求端的环比修复，需关注班轮公司的低位挺价甚至发布涨价函进行现货涨价的行为，若3月份此类情形出现，从现货角度，3月份SCFIS2000点附近支撑较强。临近交割，近期需密切关注4月上半月现货报价情况。目前临近4月，EC2404合约的最终交割临近，根据指数编制细则，4月29日是EC2404合约的最后交易日以及交割日，其交割结算价为4月15日、4月22日以及4月29日下午3点05公布的SCFIS现货价格的算数平均值。再考虑SCFIS大约之后SCFI报价1-2周，其最终交割结算价实际反应4月上半月现货报价。
核心观点
■ 市场分析
截至2024年3月7日，集运期货所有合约持仓39072 手，较前一日增加718手，单日成交19702 手，较前一日增加1743手。EC2404合约日度上涨0.71%，EC2406合约日度上涨1.09%，EC2408合约日度上涨0.38%，EC2410合约日度上涨0.83%，EC2412合约日度上涨0.81%（注：均以前一日收盘价进行核算）。3月1日公布的SCFI（上海-欧洲航线）较2月23日下跌9.21%至2277 $/TEU， SCFI（上海-美西航线）下跌9.15%至4262 $/FEU。3月4日公布的SCFIS收于2849.62 点，周度环比下跌2.96%。
集装箱船舶绕行结构继续维持。集装箱船舶绕行结构继续维持。经过苏伊士运河、曼德海峡以及到达亚丁湾的集装箱船舶数量仍处阶段低位，3月4号通过苏伊士运河的集装箱船舶仅4.4艘（7日平均），日度经过集装箱船舶数量约2.2万TEU左右；到达亚丁湾集装箱船舶数量（7日平均）约为5.57艘，日度经过集装箱船舶数量约1.33万TEU左右。因集装箱船舶改道，通行好望角集装箱船舶数量大幅增加，7日平均通过数量约为22.3艘，前期日度通过中枢约在6-7艘之间。
船舶交付+速度抬升+其他航线调船预计在上半年逐步能够抵补船舶缺口。行业数据分析机构LINERLYTICA的统计，为保持1月份每周30条亚洲-北欧/地中海航线的规模，还需要增加70艘船舶，约100万TEU的运力。根据克拉克森统计，12000+TEU上半年交付运力预计超过100万TEU，单从运力交付节奏，上半年交付节奏已经大致能够抵补集装箱船舶绕航红海所造成的约100万TEU运力缺口。2024年至今共计交付集装箱船舶63艘，其中12000+TEU共计18艘；合计交付集装箱船舶运力42.34万TEU，其中12000+TEU船舶共计交付27.98万TEU。集装箱船舶速度抬升亦能提高有效运力； 从其他航线的调船也能抵补远东-欧洲航线的部分运力缺口。
风险
下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理
上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航
