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　　来源：铝深加工

　　2023年是美联储即将结束加息周期的一年，也是三年疫情结束后的首年，同样更是铝价重燃希望之火的一年。

　　时光荏苒，岁月如梭，“金九”接近尾声，然“旺季不旺”魔咒仍未打破，再生铝市场传统消费端需求情况仍不及预期，再次令市场失望，尤其是铝板带箔、铝棒、铝卷等企业，订单疲弱甚至下滑，旺季需求落空；再生铝合金锭企业亦出现明显分化，中小型企业生存艰难，再生铝行业内卷严重。

　　重熔铝棒

　　旺季不旺，需求低迷、订单增加不及预期

　　据河南一采购废料生产铝卷的企业反馈，因下游产品卖不动、亏损等原因，现在处于停产状态，具体开工时间未知。

　　据富宝调研了解，目前再生铝棒/铝型材企业订单普遍不佳，并未呈现出旺季效应，部分企业甚至出现产品累积、减产情况，整体行业开工率偏低；自二季度开始，再生铝棒市场整体需求减弱，即使在传统旺季下，企业普遍反馈订单并未明显增加。

　　主要受两个方面影响：

　　1．是房地产行业低迷，市场需求弱，对建筑铝型材订单影响较大，拖累了整个市场。

　　2．是再生棒被铝水棒抢占部分市场，由于电解铝企业产能的快速释放以及吨铝利润值的提升，铝水棒成本已远低于再生棒，也导致其市场竞争力远超再生棒，部分贸易商已将重心转移至铝水棒端。

　　铝合金锭

　　大厂优势明显、订单增加，中小企业开工依旧偏低

　　二季度铝合金锭企业普遍运行艰难成为市场共识，不仅仅订单差，企业利润更是骤降，亏损企业亦不占少数；三季度以来，订单增加不明显，但随着铝合金锭价格不断上行，甚至逼近高位，亏损企业逐渐减少，不过高售价的背后不代表着高利润，由于市场利润的透明化，在成品销售价格回暖的同时，原料价格提升幅度也较为明显，企业利润修复力度依旧不够。

　　据调研了解，促消费政策效应渐显，车市淡季不淡，新能源汽车依然表现良好，铝合金锭下游订单较二季度增加，但多体现在大厂方面；中小型企业订单增加不明显，居民消费力度的下降也一定程度拖累着合金锭下游企业消费，加上废料竞争加剧，企业成本压力大，中小型企业开工率明显不足，拖累整体再生铝合金锭企业开工率。

　　据富宝调研数据统计，除去3月（54%）和4月（50.7%）外，目前为止其他月份全国再生铝合金锭平均开工率处在50%以下。

　　再生铝价格

　　需求低迷，然合金锭、再生铝棒价格处在年内相对高位

　　无论是再生铝合金锭市场还是铝棒、型材市场，下游需求差已经成为行业共识，但是就下半年的再生铝合金锭及铝棒价格来看，表现却出人意料，与需求背道而驰。

　　从再生铝合金锭价格指数图来看，2023年上半年铝合金锭价格指数冲高回落，但下半年开始，铝合金锭价格重心一路上移，扳回全部跌幅，8月下旬开始加速上行，目前华东地区主流ADC12价格已经涨至19300附近，距离今年高位仅有100元/吨的差距。

　　从再生铝棒价格指数图来看，和再生铝合金锭价格指数走势不同，今年前7个月再生铝棒价格指数维持在18200-19200元/吨区间震荡，8月份以来，虽然下游需求持续低迷，而再生铝棒价格指数迎来了一波强势反弹，9月更是突破年内高点，最高至19460元/吨。高价抑制需求，部分铝棒企业反馈9月订单因为价格过高，甚至出现减少的现象。

　　再生铝市场需求跟不上

　　价格却处在年内高位，原因何在

　　再生铝合金锭价格尚未有自己的期货价格作参考，绝大部分时间跟随电解铝锭价格进行调整；电解铝价格上扬带动铝合金锭价格走高，ADC12铝合金锭价格触及年内高点；而铝棒多以现货价格加上加工费来计价，前几日更突破年内新高。

　　三季度以来，伴随着美联储大幅加息周期的结束以及国内“促销费、稳需求”等多项政策的推出，宏观指引由空转多，铝价正式进入转折期；此外库存的持续下降也直接导致现货市场供需关系的转换，低库存致使现货频繁出现高升水情况；铝仓单接近年内低位，有部分资金操作因素在里面；虽下游需求产生拖累，但在宏观面、基本面以及资金推动下，三季度电解铝价格还是震荡上扬，逐渐逼近2万关口。

　　后市预测

　　铝合金锭价格易涨难跌，铝棒价格上行动力减弱

　　在现货价格逐步逼近2万大关的背景下，再生铝合金锭价格与其价差愈发扩大，从9月初的相对持平到如今的近500元左右的差异，不难看出，现阶段再生铝合金市场需求已难以跟上现货价格的攀升，合金锭下游企业需求未有超预期情况发生，直接导致成品价格跟涨乏力；对四季度市场来说，预计需求大幅抬升可能性较小，相对偏稳则可维持合金锭价格保持在1.9万上方波动，区间可参考1.88-1.95万。而重熔铝棒方面，目前高价对下游订单抑制明显，部分企业在传统旺季下订单不增反降，预计四季度价格上行动力将明显减弱。来源：富宝有色