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导语：近期国内棉花市场多空持续博弈，郑棉延续高位窄幅震荡走势，纯棉纱市场成本面压力仍难缓解，需求面新增订单亦不及预期。眼下“金九银十”已将近过半，但纯棉纱自身基本面弱势难改，整体交投氛围不温不火……
图1 2021-2023年国内棉花期现基差走势图随着国内抛储持续投放、进口棉滑准税配额下发，棉花供应端持续增量，然受市场高开称价以及新棉减产、抢收等强预期提振，基本面多空因素交织，郑棉上有压力下游支撑，行情维持窄幅震荡走势。截止9月26日，郑棉主连先抑后扬，最终收于17215元/吨，较上一日小幅上涨10元/吨，涨幅0.06%；现货市场方面，临近新棉上市，棉花企业积极出货为主。截止9月26日，新疆棉价稳中存涨，其中新疆市场3128B机采棉价格18150-18250元/吨；内地市场3128B新疆机采棉价格18250-18350元/吨；国内3128B皮棉现货均价18299，较上一日上调39元/吨。
图2 2021-2023年全国棉花商业库存统计供应方面：据Mysteel调研显示，截止9月22日，棉花商业总库存100.24万吨，环比上周减少7.74万吨（降幅7.17%）。 其中，新疆地区商品棉47.88万吨，周环减少5.42万吨（降幅10.17%）。内地地区商品棉23.66万吨，周环比减少2.12万吨（降幅8.22%）。整体上看，新棉上市在即，储备棉成交缩水，市场对于籽棉价格仍有较高预期；全国棉花商业库存依旧处于低位，下游市场延续平淡行情，旺季不旺成为现实。预计下周全国商业库存将小幅减少。
图3 2021-2023年主流地区纺企库存情况需求方面：近期纯棉纱市场整体购销淡稳，截止9月26日，全国纯棉32s环锭纺均价24955元/吨，较上一日价格持稳；受场内贸易商抛货影响，纺企新增订单不及预期，大部分维持小单走货为主，在利润亏损情况下报价多持稳待市，实际商谈存松动空间。最近原料端延续震荡，下游织厂仍谨慎观望为主，对棉纱采买延续刚需。截至9月22日，全国主要地区纺企纱线库存为25.8天，较上周减少0.7天，周环比减幅2.64%，同比减幅8.51%。
后续来看，国内抛储持续进行，新疆地区棉花收购期逐渐临近，抢收预期虽较前期有所减弱但新棉开秤价较以往正常年份仍高，短期多空博弈维持，原料端行情仍待更多驱动消息指引；需求端来看当前 “金九银十”下游旺季成色仍不及预期，贸易商库存高企，纱厂利润延续亏损状态，报盘或多僵持观望，积极出货为主，等待新契机来临，望继续关注原料端价格走势及下游需求面改善情况。
