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　　转自：新华财经

　　新华财经北京9月4日电 随着市场对美联储加息预期降低，国际现货金价周线两连阳。

　　上周（8月28日-9月1日当周），国际现货黄金开盘1915.1美元/盎司，最高触及1952.81美元/盎司，最低下探1912.7美元/盎司，报收1939.7美元/盎司，上涨25美元或1.3%。

　　上周美国公布多个重磅数据，就业、通胀和GDP等降低了美联储加息预期，推动金价稳步上涨。但超预期的营建支出和ISM制造业数据叠加美联储官员的鹰派言论，令市场在上周五出现获利了结。新的一周，虽无重大经济数据，但由于金价并未有效攻克关键的1950美元/盎司关口，仍处于中性区间，对获利回吐风险仍需保持关注。

　　金价两周连阳收复8月大部分跌幅

　　由于鲍威尔在央行年会上的言论被市场解读“不够鹰派”，金价回落守稳在1900美元上方，且在上周一系列重磅数据降低了美联储加息预期的背景下，金价乘势收复了8月以来的大部分失地。

　　具体来看，就业数据暗示美国劳动力市场紧俏势头有所放缓。一方面，美国7月份职位空缺连续第三个月下滑，并自2021年初以来首次降至900万以下，另一方面，美国8月ADP就业人数创下五个月最小增幅。此外，周五备受关注的非农报告显示，虽然8月季调后非农就业人口增加18.7万人、高于预期，但6、7月新增就业人数却被合计下修了11万人，且8月失业率录得3.8%，创去年2月以来新高，平均时薪年率和月率分别仅为4.3%和0.2%，均不及预期。

　　非农数据公布后，金价上冲至1952.81美元/盎司当周高点，一度刺穿了关键的20周均线、1950美元/盎司的压力。

　　上周市场特别关注的美国8月份核心PCE价格指数并没有带来太多意外，同比4.2%的增幅和环比0.2%的增幅也基本符合市场预期。

　　不过，上周经济数据主要的“惊喜”来自于美国制造业。上周五公布的美国8月制造业PMI指数意外从从7月的46.4升至47.6，尽管连续第10个月低于50的荣枯分界线，但下滑速度继续放缓，表明该行业或在较低水平企稳。

　　与此同时，美联储大鹰派突然现身。克利夫兰联储主席梅斯特表示，“尽管取得了一些进展，但通胀仍然过高。”梅斯特强调，美联储仍致力于达成2%的通胀目标，现在要平衡做得不够和做得过多的风险，未来关键在于限制性水平需要维持多长时间。

　　这两大冲击叠加美国长周末来临，金价在上周五盘中冲高回落，但仍仍连续第二周收涨。

　　回顾整个8月份，金价虽然大幅波动并收跌，但下方买盘力量也较为强劲。

　　盘面看，8月份国际现货黄金开盘1965.3美元/盎司，最高1965.89美元/盎司，最低1884.68美元/盎司，报收1939.74美元/盎司，下跌25美元或1.28%。

　　9月黄金下跌魔咒能否破除？

　　但9月来临，美元的多头有将有所期待。根据历史走势，美元指数每年9月都有上涨，且表现好于其他月份。加上9月20日市场将再度迎来美联储利率会议，虽然美联储9月份维持利率不变的概率超过了80%，但关键的会后声明措辞以及点阵图，将是市场获取美联储未来政策路径线索的重要来源。

　　可见，9月份的美联储利率会议，仍然是影响金价走势的最关键因素。

　　对于黄金市场多头而言，“麻烦”可能不仅仅来自于美联储。

　　通常9月份是金商增加库存的季节，中国的国庆节前夕、印度的排灯节前夕等。从以往历史规律来看亦是如此。在过去的52年（1971-2022年）中，9月份上涨有30年，而9月份下跌有22年。但是，从最近的10年（2013-2022年）来看，仅有2016年当年的9月份金价收涨，其他年份金价在9月份均收跌。更绝的是，自2017年以来的6年中，9月份金价均收跌。

　　整体来看，对于美联储来说，在当前的美国经济数据状态下，不加息担心通胀卷土重来，而继续加息，又恐怕紧缩过度无法软着陆。在这种极度不明朗的前景下，黄金当前只能算是中性区间。若金价周线收盘在20周均线上方，则有望延续上升；收盘突破1990-2000美元/盎司区域压力，才能确认上涨趋势成立。不过，如果金价再度下探1900美元/盎司关口甚至破位，都可能继续提供逢低买入的建仓机会。

　　市场情绪情改善 但谨防获利盘出现

　　在上周强势回升之后，黄金市场的多头情绪也明显改善。

　　最新的Kitco黄金周度调查显示，在金价连续两周上涨之后，华尔街与散户罕见的再次一致看涨。调查显示，超过三分之二的散户投资者（67%）预计新的一周金价将继续上涨，与此同时，64%的华尔街分析师看涨新一周的黄金行情。

　　与此同时，美国商品期货交易委员会（CFTC）报告显示，截至8月29日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加31441手至58134手。在连续五周大幅减持之后，第一次出现周度增加。

　　高频数据显示，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约虽然在上周四、周五连续减少4316手及1997手，但整体上，连续第三周增加，未平仓合约总数由前周的434769手增加至440646手。

　　此外，全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST在上周也一改近几周连续减持的动作，上周连续增持4次，累计增持6.96吨，持仓增加至890.97吨。

　　不过，需要看到的是，根据以往Kitco News的调查，大多数时候分析师和散户投资者的观点过于一直，市场往往容易反向。

　　技术上，金价自1884美元/盎司一线反弹，目前受阻1948-1953美元/盎司区域，且100日均线位于1953美元/盎司，20周均线位于1950美元/盎司，周线如能守稳于20周上方，将打开上行空间并彻底摆脱近几个月的颓势。但如果金价无法守稳在20周均线上方，则有拐头向下的可能。9月份的支撑重点关注10个月均线1926美元/盎司一线。而5周均线位于1920美元/盎司左右。若跌破该位置，则1900美元/盎司关口将再度面临考验。

　　综合来看，预计在9月份美联储利率会议结果出炉之前，金价整体将保持震荡，拉升空间或有限。本周有美联储多位官员将发表讲话，且周四也将迎来美联储的经济褐皮书。如果美联储官员继续放鹰，则可能对金价形成新的压制。而任何鸽派的言论，都有可能激发金价再度上冲。

　　预计本周国际现货金价上方阻力关注1948-1953美元/盎司区域，支撑则看1920美元/盎司。国内沪金主力AU2310合约上方阻力位于472-477元/克区域，下方支撑上移至457-460元/克，关键支撑上移至453-455元/克一线。需防金价冲高回落风险。国内沪银主力AG2310合约当前周线日线出轨，有回撤需求。支撑位于5800-5850元/千克区域，破位将测试5685-5730元/千克区域。

　　（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）