周五夜盘油价大幅反弹，基本收复了前一个交易日的近4%的失地，投资者在欧佩克方面是否会加大减产决定上摇摆这导致了油价的剧烈波动。就在此前一天在没有突发重大利空的情况下，布伦特原油跌破80美元，紧接着WTI失守75美元，恐慌性抛盘不断压低价格，此轮率先破位大跌的SC原油更是一度跌破6%。油价的大跌给石油输出国们出了一道难题，这被视作是市场向欧佩克方面发出的危险信号。多头迫切希望沙特等能展现其年中时的强硬护盘态度，面对困局能带领欧佩克再次重塑市场信心，周五夜盘市场传出转机推动了油价大幅反弹4%收复了前一日大部分失地，油价危局暂缓。
历史总是会有类似的场景，上半年在欧美银行业危机几次冲击下徘徊在年内低点，当时油市士气低迷面临巨大的破位压力。虽然此前欧佩克+已经持续加大减产力度，但市场并没有因此恢复信心，这时沙特非常有魄力的站出来宣布将从7月起自愿额外减产100万桶/日，对于沙特做出的自我牺牲护盘市场的动作，此举获得了俄罗斯方面的高度赞扬，并宣布配合沙特行动自愿减少石油出口，欧佩克+在沙特带领的联合减产行动下表现出足够的团结，这也市场重拾信心，三季度原油投机净多头大举回归，让WTI原油从70美元一直涨至95美元。
而当前油价再次给欧佩克出了难题，10月之后油价就开始出现快速回落，虽然期间还爆发了以色列与哈马斯的冲突，让油价一度被注入9美元的地缘溢价走出一波反弹，但随着时间推移。仅仅用了一个半月时间WTI原油就从95美元又回到72.5美元，几乎回到了起点。绝对价大幅回落同时，盘面上另外2个指标的走弱让市场更加被动。一方面是全球各大原油市场月间差全线快速走弱，本周SC原油、WTI原油、布伦特原油的近端结构先后开始呈现贴水，通常这是市场表现疲软的特征，毫无疑问油价面临的压力逐渐增加。对于原油市场需求端，投资者一直担心高油价会伤害原油需求，9月之后全球成品油裂解利润出现了大幅下滑，欧美市场已经从高位基本回落至疫情之前的正常裂解利润区间附近，通常这是需求不及预期的直接体现，美国能源署在11月月报中更是非常极端的将美国需求大幅下调了28万桶/日，认为高油价和高通胀限制了人们的汽油消费。
有意思的是虽然美国能源署大幅下调了原油需求预测，这种调整符合石油市场的表现。但是沙特对此给予了否认，沙特能源部长强调根据他们观察石油需求强劲，欧佩克月报也是将2023年全球石油需求增速预测略微上调至246万桶/日，国际能源署的月报对2023年需求预测与欧佩克基本一致，它认为全球石油需求继续超出预期，并将2023年全球石油需求增长预测上调10万桶至240万桶/日。但是从目前原油市场的表现来看，显然投资者并不认为需求端的表现像欧佩克和国际能源署判断的那样强势，相反市场主力观点普遍认为需求疲弱成为此轮油价大跌的重要原因。
这也让欧佩克+面临的局面比上半年更加被动，此次油价的再次大跌显示投资者对原油市场前景的焦虑不安。供需层面转弱及经济担忧压制下原油市场结构近端已经开始呈现贴水，毫无疑问油价面临的压力逐渐增加。据外媒报道，四位了解沙特政府想法的人士表示，沙特极有可能将100万桶/日的减产计划延长到至少明年春季。这一自愿措施将于今年年底到期。欧佩克+准备于11月26日在维也纳举行会议，正在讨论进一步减产，这可能会加剧与美国的紧张关系。虽然油价下跌是主要原因，但成员们也对以色列对哈马斯的战争和加沙的人道主义危机感到愤怒。一位知情人士表示，欧佩克+可能会进一步减产至多100万桶/日，并称该组织受到这场冲突的“刺激”。另一位接近欧佩克海湾地区成员高级官员的人士表示。“你不应低估人们的愤怒程度，以及海湾地区领导人感受到的来自民众的压力，要求他们做出某种回应，”不过也有人士称目前讨论加大减产还太早，综合评估欧佩克+在当前沙特自愿减产100万桶/日的基础上继续加大力度的可操作空间越来越小。投资者对于沙特能否再次带领欧佩克方面拿出更有力度的举措来重振市场信心保持怀疑，沙特将现有的自愿减产100万桶/日措施到2024年初似乎已经提前被市场定义为必须的动作，但就这样油价暂时也还是没有摆脱危局，可见市场信心处在非常低的位置。最终还是要等11月26日召开第36届欧佩克和非欧佩克产油国部长级举行会议、欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会举行会议，沙特和俄罗斯能携手减产联盟做出的最终决定，能否改善市场预期这将成为年内原油市场最重要的影响因素。
需求方面中美市场均缺乏提振信心的亮点，上周EIA数据显示美国成品油表需环比回落，中美二国原油加工量均小幅回升，但力度有限，糟糕的经济数据增加了对经济下行压力的担忧主导了悲观预期，目前各机构对2024年原油市场需求增量的预测分歧较大，总体来看需求增量空间有限，这对供应侧提出了更大的挑战。
周五油价的反弹暂时稳住了局面，但考虑到市场已经形成悲观预期，按目前的欧佩克+的减产规模即便延续对市场信心提振预计也相对有限，市场已经将注意力完全集中到了沙特能否引领欧佩克方面向市场提供超预期的减产行动上，下周已经进入欧佩克会议前相关方面动向的炒作周期，任何的消息预计都会引发油价大幅波动，综合评估沙特、俄罗斯等核心成员国基于自身利益出发预计还是会全力维持石油市场稳定，油价最终稳住局势并组织反弹概率更大，但考虑到协调减产组织内部各方利益比上半年难度增加，仍需注意防范极端行情的出现，注意节奏把握，控制好风险。
