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来源：饲料研究
本周价格变化
过去一周，CBOT农产品交易区间扩大，但周环比价格变化仍然不大。市场普遍预期的美国农业部（USDA） 种植报告显示，小麦和大豆种植预测与预期一致，但玉米种植不足，支撑了玉米价格。
美国农业部对 2024 年玉米种植的预测低于预期，导致12月玉米期货价格飙升3%，创下 7月以来最大单日涨幅，达到 1月底以来的最高价格。然而，尽管存在减产的可能性，但玉米供需平衡表内现有的减产空间减轻了对玉米价格的影响。
据报道，玉米 3月1日的库存低于市场预期，而大豆和小麦略高于预期库存。然而，由于次要的作物问题，更为繁重的玉米库存限制了价格大幅上涨的空间。
随着种植和库存报告的发布，市场焦点现在转向天气模式和种植进度，并密切关注北半球的作物表现，特别是大豆和小麦，因为不利天气影响的余地很小。
有趣的是，管制资金基金对几乎所有大宗商品都表现出净买入兴趣，大豆油走势显著，空头头寸大幅减少。
大豆管理货币基金净头寸（以合约为单位）
玉米库存充足，风险溢价减少，这表明作物出现小问题时价格上涨的可能性受到限制。相反，大豆和小麦价格走势与北半球作物表现密切相关，其供需平衡表中几乎没有容纳重大不利天气事件的空间。最近，中国取消的小麦订单在一定程度上缓解了小麦市场的紧张局面，但下一茬作物的表现仍然是一个关键因素。
管理货币基金对几乎所有大宗商品都表现出净买入兴趣，豆油空头头寸显著减少。市场关注点现转向美国作物收益率，这将决定种植意向，并且可能在下周发布重要报告期间导致大幅波动。
这一转变突显出交易员在适应最新市场数据和前景时不断变化的情绪和战略定位。
玉米管理货币基金净头寸（以合约为单位）
谷物
在小麦市场，期货价格涨跌互现。CBOT 小麦现货获得支撑，高蛋白合约小幅收跌。这与美国农业部的播种意图一致，即在硬红春季（HRS） 和硬红冬季 （HRW） 小麦产量可能稳定或更高的背景下，软红冬季（SRW） 小麦产量将显著下降。
地缘政治格局仍然是一个关键因素，乌克兰持续的冲突风险，以及俄罗斯政府和一些出口商之间在植物检疫证书问题上的紧张局势，可能会影响俄罗斯春小麦的出口。尽管面临这些挑战，全球小麦供应动态仍受到欧盟和俄罗斯大量旧作物供应的严重影响。
CBOT小麦期货（ZW）周度走势
随着北半球进入新的生长季节，市场越来越关注天气状况及其对全球小麦库存的影响。关键产区需要近乎完美的天气，这突显出供需平衡的不稳定性，对产量中断的容忍度有限。
最终，俄罗斯和欧盟作物避免产量损失的能力将在决定价格趋势方面发挥关键作用，特别是美国堪萨斯州小麦相对于 CBOT 小麦的价格。
CBOT 小麦管理货币基金净头寸（以合约为单位）
玉米期货本周收盘坚挺，受到美国农业部关于库存和播种情况的乐观报告的支撑，这些报告强调了美国和北半球最佳天气条件的重要性，以防止 2024/2025 年度库存萎缩。未来30 天，全球玉米市场将密切关注巴西的天气模式，因为巴西第二茬玉米的产量至关重要，而美国玉米今年晚些时候才会进入市场。
CBOT玉米期货（ZC）周度走势
随着供需平衡表的灵活性降低，玉米价格现在对天气波动更加敏感。市场预计夏季将会动荡不安，关注美国中部的天气模式以及巴西干旱和美国产量结果对价格走势的影响。
油籽复合物
美国农业部报告发布前，大豆期货交易相对平静，本周小幅收跌。在 CBOT 大豆空头回补的刺激下，市场情绪发生转变，资金从净卖方转向净买方。围绕巴西2024 年大豆种植规模和未来中国需求的持续争论仍是市场动态的关键因素。
尽管本周交易平静，但大豆市场仍在密切关注油股走势，因为国内大豆油现金价格走软，显示出潜在的短期抛售。
美国农业部的谷物库存报告确认了 3 月1 日的库存和预期种植面积在市场预期范围内，没有带来重大惊喜，但由于目前的压榨速度，为未来调整大豆压榨量估计值奠定了基础。
CBOT大豆期货（ZS）周度走势
展望未来，大豆市场的注意力将转向种植进度和生长月份的天气状况，中国需求将成为市场走向的潜在摇摆因素。
