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来源：棉花软糖
核心观点：中性偏多 近期市场近端消费转好，远期美棉种植面积不及预期，短期利好，市场预期转向。但由于之前郑棉回调不充分，内外棉价已基本接轨。近期利好对棉价的驱动也较为有限，棉价仍在区间中，上方关注16500附近压力位。
现货情况：中性大型轧花厂意向套保区间16500-17000，郑棉在出现下跌后，轧花厂手中货源仍在待售状态，棉花在现货市场走货速度不快，市场仍在僵持阶段。
进口棉花棉纱：中性1）进口棉花现货价格基本走平，外盘对内盘支撑减弱。2）进口棉纱开始出现下降，内外棉纱虽倒挂依旧，但正朝着不利方向运行，越南棉纱远期船货报价大幅下跌；
涉棉政策：中性 政策稳市场、稳价格意图明显。1）中国对美棉大量买盘，对外盘短期形成一点支撑；2）抛储于11月中旬停止。
产业链库存：中性 近期虽然面料走货增加，但以布行去库为主，织厂坯布成品累库，纱厂棉纱累库，下游好转并未传导到纱线端；
新棉预期：中性1）美国2024/25年度棉花意向种植面积仅为10.673百万英亩，不及市场预期，影响偏多；2）印度累计上市超过400万吨，棉价先跌后稳；3）巴西2024年度产量预期继续调增。
终端消费：中性偏多 全球棉纺产业链主动去库存近尾声。美国2024年1月棉纺织服装进口量未见明显增加，但除越南外，包括中国在内的主要纺织服装出口国2月份出口数据均实现同比增长。
宏观层面：中性1）利好政策继续出台，目前部分城市进一步放松限购，房贷利率下调；2）美国宏观数据显示美国2月服装零售数据仍表现较好；3）美联储3月议息会议偏鸽，表示年内将有三次降息。
01
中国：
面料走货加快，棉纱仍偏弱
新疆新棉：加工量557.5万吨，同比-9.4%
据全国棉花监测系统调查，截至2024年3月28日，全国棉花采摘基本结束，交售占已采摘的比例为99.9%，加工占交售99.7%，同比增长1.9个百分点，销售占交售52.3%，同比落后12.5个百分点，较四年均值落后10个百分点。（根据现货销售情况，估计实际轧花厂销售进度或在6成以上，高于调查值）
截至2024年3月31日，已加工新疆新棉557.5万吨，加工量累计同比-9.4%。
截至2024年3月31日，已检验新疆新棉556.7万吨，检验量累计同比-8.1%。
数据来源：中国棉花网，中国棉花信息网，大地期货研究院
新疆棉籽跌回2.82元/公斤
数据来源：中国棉花信息网，大地期货研究院
郑棉仓单减少，基差略走弱
数据来源：郑商所，大地期货研究院
新疆仓库仓单继续减少，新疆棉移库运费继续下跌
数据来源：中国棉花信息网，大地期货研究院
天气：新疆进入春播，南疆及东疆有沙尘天气，气温缓慢回升
数据来源：中央气象台，路透，大地期货研究院
内外现货基本平水，ICE近月月差走弱、远月月差略走强
数据来源：中国棉花信息网，大地期货研究院
国产纱仍偏弱，越南纱加速下跌
数据来源：TTEB，大地期货研究院
纺织产业链：下游好转尚未传导至棉纱，纺织成品继续累库
数据来源：TTEB，大地期货研究院
面料走货加快，佛山织厂开机率提升
数据来源：TTEB，大地期货研究院
粘短价格略走强，棉/粘胶价差小幅走弱
数据来源：TTEB，大地期货研究院
02
美国：
意向种植面积不及预期，出口装运仍保持高增长
美棉出口：签约同比略增、装运仍保持在较高水平
数据来源：USDA，大地期货研究院
棉/粮比价略回落，仍在历史同期较高水平
数据来源：USDA，wind，大地期货研究院
美棉种植意向种植面积不及预期，同比仅增长4%
美棉种植意向报告发布，2024/25年度美棉意向种植面积为10.673百万英亩，同比仅增长4.3%。远低于市场预期。
数据来源：USDA，彭博，大地期货研究院
美国天气：预计得州4月上旬降雨仍较多
数据来源：路透，大地期货研究院
ICE仓单继续增加，非商业净多占比继续下降
数据来源：CFTC，USDA，大地期货研究院
03
印度：
棉价先跌后稳、CCI继续下调竞卖底价
印度先跌后稳、CCI竞卖底价继续下调
印度国内棉价先跌后反弹，其中S-6棉花价格至60500卢比/坎地（92.6美分/磅），较前一周上涨0.7美分/磅。
棉纱报价下跌，其中32支棉纱报价在2． 92美元/公斤，较前一周下跌0.03美元/公斤。
截至2024年3月30日，印度籽棉上市量（10月份至今）折皮棉将近421.4万吨（印度棉花协会调整累计上市量数据）。日上市量在0.6-1.2万吨左右。
另外印度棉花公司（CCI）口径新棉上市量为2392.8万包（406.8万吨）。印度棉花公司累计MSP收购328.1万包（55.8万吨），目前已经累计销售38.1万包（6.5万吨），剩余库存为290万包（49.3万吨）。印度棉花公司继续下调竞卖底价，S-6本年度与上年度S-6分别在61800卢比/坎地和62100卢比/坎地，较上一周继续下调400卢比/坎
数据来源：中国棉花信息网，TTEB，大地期货研究院
东南亚纺纱开机率：越南开机率上升、印巴平稳
数据来源：TTEB，大地期货研究院
印度天气：主产区4月上旬降水依然较少
数据来源：路透，大地期货研究院
