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镍品种：
02月28日沪镍主力合约2405开于135000元/吨，收于134290元/吨，较前一交易日收盘上涨0.06%，当日成交量为316769手，持仓量为119195手。昨日夜盘沪镍主力合约开于134500元/吨，收于137410元/吨，较昨日午后收盘上涨2.32%。
昨日白天沪镍主力合约价格先扬后抑，夜间盘面价格明显上涨。昨日精炼镍现货成交一般，目前宏观消息面利多情绪仍未完全消化，下游观望心态升温，近日现货到货较多，贸易商出货压力下继续下调现货升贴水以促成交，但收效甚微。2月26日，印尼已批准1.45亿吨镍矿的采矿配额（3年期总量），该量级约占目前印尼镍矿需求市场的25%附近，当前虽然整体审批通过量稍有起色，但进度推进仍显缓慢。昨日金川镍升水下降600元/吨至1950元/吨，进口镍升水持平为-200元/吨，镍豆升水持平为-3500元/吨。昨日沪镍仓单增加108吨至13906吨，LME镍库存减少456吨至69330吨。
■镍观点：
当前镍供需偏空，镍供应持续增长，但消费仍然表现弱势，过剩格局持续，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕。近期原料端价格的止跌上扬，给予镍价一定的支撑，叠加印尼政府对于镍矿RKAB审批缓慢以及美国对俄罗斯新一轮的制裁等消息面刺激，短期镍价或偏强震荡，不过当前镍产业利润已得到较好的修复，镍价继续上行空间恐有限，待消息面影响完全消化，镍价或重新回归基本面，镍中线以维持逢高卖出套保思路。
镍策略：
中性。
■风险：
精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。
304不锈钢品种：
02月28日不锈钢主力合约2405开于14160元/吨，收于14100元/吨，较前一交易日收盘下跌0.21%，当日成交量为183082手，持仓量为137520手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14100元/吨，收于14095元/吨，较昨日午后下跌0.04%。
昨日不锈钢期货价格震荡运行，不锈钢现货价格持稳为主，当下物流以及下游基本全面复工，现货市场氛围无明显改善，商家调价意愿不强，稳价观望为主，不锈钢现货升水略有下调。昨日无锡市场不锈钢基差上涨10元/吨至210元/吨，佛山市场不锈钢基差下降140元/吨至160元/吨，SS期货仓单增加2588吨至83374吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨10元/镍点至960元/镍点。
■不锈钢观点：
304不锈钢处于现实供需双弱、预期供需同增、库存暂无压力的格局中。1月份300系不锈钢产量小幅回落，终端消费依旧表现弱势。近期不锈钢盘面价格跟随镍价明显上涨，不锈钢厂、镍铁厂利润小幅改善，外采镍铁的不锈钢厂利润尚可。当前宏观预期向好，叠加成本支撑，短期来看不锈钢价格或震荡偏强运行，但是镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，而且成本端价格虽然有所回升，但目前仍然偏低，长期来看不锈钢价格或偏弱运行，持续关注不锈钢成本端价格变化情况。
■不锈钢策略：
中性。
■风险：
印尼政策变化。
