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　　铜：

　　隔夜LME铜先抑后扬，价格上涨1.15%至8077美元/吨；SHFE铜主力合约结算价较昨日上涨0.86%至66770元/吨；现货进口窗口持续打开。升贴水方面，10月24日LME0-3月调期费上涨4.74美元/吨至贴水66.5美元/吨；昨日国内平水铜上涨95元/吨至升水175元/吨。库存方面，昨日LME铜库存下降2975吨至187475吨；SHFE铜仓单下降1780吨至8490吨；BC铜下降525吨至903吨。宏观方面，美国10月Markit制造业PMI初值为50，创六个月新高，超过预期的49.5，前值为49.8，与此同时通胀压力有所减弱，另外欧元区和英国的商业活动持续萎缩，市场预计欧洲央行、美联储和英国央行不会加息；国内方面，中国将增发1万亿元国债，预计赤字率由3%提高到3.8%左右，政策密集出台提振市场信心。基本面方面，铜现货出现一定紧张情绪，但现货进口窗口持续打开，后续进口或继续压制现货和近月升水结构。从近两个交易日美债、美股、美元及工业品表现来看，海外宏观偏悲观情绪有所弱化，加之国内稳增长政策再次密集出台提振市场信心，宏观情绪大幅改善有利于铜价在该位置企稳，短期铜价或持续偏强，但四季度基本面由强转弱下，反弹的高度和时间需要进一步观察。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍涨0.63%，沪镍涨0.54%。库存方面，昨日LME镍库存增加18吨至44880吨；国内SHFE仓单增加103吨至5958吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨100元/吨至-200元/吨。消息面，印尼能源和矿产资源部计划暂停或限制II类镍加工厂的建设许可。不锈钢方面，社会库存和仓单库存近期出现小幅下降，上周社会总库存107.51万吨，周环比下降4.67%，但仍处在较高水平，面临一定的消化压力，同时生产端已出现减产/检修的情况，原材料端，据Mysteel10月23日广西某高镍铁工厂产线开始年度检修，加之为应对近期市场行情压力，初步计划检修半个月，预计影响产量约4000实物吨。新能源汽车产业链方面，终端消费数据并未提振中间生产环节，向上游传导不畅，三元系电池生产仍环比下降，且市场对11月也多持悲观预期，抑制对硫酸镍需求。当前价格支撑在成本端，据smm硫酸镍和镍豆价格倒挂结束，从实际成交上还有一定空间，关注后市寻空机会。

　　氧化铝&电解铝：

　　隔夜氧化铝震荡偏强，AO2312收于3095元/吨，涨幅1.28%，持仓减仓2074手至77678手。沪铝震荡偏强，AL2311收于18989元/吨，涨幅1.09%。持仓增仓63854手至18.3万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续涨至3001元/吨。铝锭现货升水收至80元/吨，佛山A00报价18940元/吨，无锡A00贴水60元/吨。下游铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌广东上调20-70元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调18元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，ZLD102/104及A356下调50元/吨。美联储最新表态偏鸽，此前加息预期弱化，叠加国内最新公布的经济数据向好带动盘面止跌。基本面方面，枯水减产未落定、进口利润收窄，供给预期大稳小跌。下游多板块订单呈现回暖态势，到货压力减弱，周内库存开始出现回落征兆。目前宏观情绪转暖后，部分消化此前巴以冲突引发的避险情绪，助力市场提振、阶段回温。但当前地缘纷争不确定性较强，海外宏观扰动仍待关注。

　　锡：

　　沪锡夜盘主力涨0.90%，报215690元/吨，仓单减少101吨至6，291吨。LME涨1.45%，报25220美元/吨，LME库存减少125吨至7，210吨。现货市场，小牌对11月贴水200-升水200元/吨左右，云字对11月升水200-600元/吨附近，云锡对11月升水600-1000元/吨左右。11-12价差+130元/吨，12-01价差-120元/吨，内外比价至8.55。由于7-8月进口矿的多增，缅甸矿进口减少暂不会传导至冶炼减产，后续关注佤邦采矿复工时间。而进口方面，由于海外锡相对过剩，锡锭进口窗口持续打开，预计10月锡锭进口会维持在3，000~3，500吨左右，供应短期扰动不大。节后第一周去库多来自于低价备货，上周库存在进口冲击下累库幅度超预期，目前看需求的好转情况还不足以推动价格上涨。而价格下跌空间也因佤邦复采时间不确定有所压制，短期价格震荡为主。

　　锌：

　　昨日新华社消息称中央财政将在今年四季度增发特别国债1万亿元，集中用于支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板。特别国债的增发将对11、12月基建投资形成较强支撑，平滑年底消费季节性回落部分，托底全年基建实物采购量。沪锌夜盘主力涨0.52%，报21130元/吨，仓单减少1，481吨至5，473吨。LME涨1.17%，报2458.5美元/吨，LME库存减少1，600吨至7.47万吨。上海0#锌对2311合约报升水110-180元/吨，对均价升水0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2312合约升水140-150元/吨左右，粤市较沪市贴水180元/吨；天津0#锌对2311合约报升水70-150元/吨附近，津市较沪市贴水70元/吨。11-12价差+105元/吨，12-01价差+75元/吨，内外比价至8.59。国内锌锭供应稳定，而10月继续有进口锌流入，在需求没有更强劲的表现下，四季度锌预计累库，锌价上行空间有限。但若价格大幅回落，海外在有大型矿山停产的情况下下方空间有限，沪伦比走势若回落至进口亏损，国内价格也将在无进口锌补充而海外矿流入减少小形成支撑，预期价格仍以震荡为主。

　　硅：

　　24日工业硅震荡偏弱，主力2401收于14450元/吨，日内跌幅0.21%，持仓量减仓1835手至69179手。百川硅参考价15387元/吨，较上一交易日下调8元/吨。其中#553各地价格区间回落至14250-15300元/吨，#421价格区间回落至15900-16450元/吨。最低交割品#421价格降至13950元/吨，现货贴水500元/吨。近期11月注销仓单压力开始提前释放，大量仓单陆续转入1月合约，11-12合约间高价差仍在。现货询单和需求转淡，持货商出货压力较大、低价交易频出。当前#421盘面升水仍低于现货，期转现接纳程度高于市场预期。目前成本端上行支撑和需求端消化难题并存，后市分歧较多，预计短期市场谨慎态势主导，硅价维持弱势盘整，仍需持续关注仓单去向。

　　碳酸锂：

　　碳酸锂主力合约涨3.09%，收于15.5万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌1000元/吨至17万元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌1000元/吨至16.1万元/吨，电池级氢氧化锂平均价下跌1000元/吨至15.75万元/吨，基差约1.5万元/吨。供应端，10月受到成本利润倒挂影响，锂盐生产端的扰动较大，总产量预计环比下降7.5%至3.86万吨，其中锂云母环比减少21.9%至0.82万吨，回收料环比减少4.1%至0.81万吨，盐湖因黄金期结束环比减少3.9%至0.95万吨，锂辉石环比减少0.5%至1.28万吨。近期，随着矿价下移，冶炼厂利润有小幅恢复，但暂未有受成本压力减产的锂盐厂复产消息传出。需求端，终端消费四季度难出现超预期表现，且并未有效传导至中上游。据mysteel，10月铁锂排产呈现小幅微降，其中储能方面有所转弱，三元排产高镍继续环降，同时市场普遍对11月排产仍持悲观态度。整体库存出现去库，但结构上冶炼厂出现小幅累库，上周库存环比下降1.6%至5.89万吨，下游库存减少10%至1.29万吨，其他环节减少2.2%至1.52万吨，冶炼厂增加2.8%至3.07万吨。澳矿定价松动，价格支撑瓦解，期货价格大幅下跌后出现小幅反弹，大厂高价放货，影响市场情绪，但实际成交不畅。当前暂未看到趋势性动力，价格仍将区间震荡。