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美国农业部月度供需报告利多和巴西大豆产区干旱的消息支撑美豆期货探底回升，引领内盘豆油期货一度小幅反弹。展望后市，目前谈论巴西干旱对大豆产量影响为时尚早，而且国内豆油供需格局较为宽松，料短期内豆油期货仍将偏弱运行。
干旱影响仍需观察
目前巴西大豆播种正如火如荼地展开，由于上年种植利润较好，今年巴西大豆播种面积有望继续增加。因天气适宜，今年大豆播种时间提前，前期播种进度一度高于上年同期水平，但近期出现的严重干旱，使得部分地块重播，后期播种进度和往年相比有所延迟。据巴西家园农商公司的数据，截至上周五，巴西2023/2024年度大豆播种面积达到计划播种面积的29.84%，高于一周前的17.35%，但低于去年同期的37.60%和过去五年均值30.06%。
即便如此，由于目前尚处于播种和生长早期，并不是关键生长期，巴西大豆播种进度和最终产量形成的相关性并不是很强，美豆盘面的天气行情很难展开。由于大豆播种面积增加较多，对今年巴西大豆产量，目前市场分析机构大多给予较高的估值。巴西植物油行业协会（ABIOVE）发布对2023/2024年度收成的首次预测，预计正在播种的新季大豆产量达到创纪录的1.647亿吨，比上年度增长4.4%。巴西国家商品供应公司（CONAB）预测2023/2024年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.62亿吨，低于早先预测的1.624亿吨，但比上年度增加4.8%。
美农报告利多有限
10月12日，美国农业部供需报告出炉，报告调低了美国2023/2024年度大豆单产、总产，2023/2024年度期末库存也维持了上月预估的2.2亿蒲式耳，低于市场平均预估的2.33亿蒲式耳，从而使该报告呈现出一定的利多色彩。随着美豆收割进度加快，美国大豆产量变数越来越小。市场将把关注重心集中到美豆出口方面。但美豆出口并不乐观，在以后的报告中仍有下调的空间。由于上年度巴西大豆丰收，目前巴西大豆出口仍维持偏高水平。今年巴西大豆播种面积增加较多，阿根廷大豆产量也将从去年大幅减产的年份实现恢复性增产。明年1月中旬巴西大豆将可以供应市场，从而挤占美豆出口市场份额。
另外，日前，中俄签署两国史上最大的粮食供应合同，价值2.5万亿卢布（约合257亿美元，1700亿人民币）。根据合同，俄罗斯将向中国供应7000万吨粮食、豆类和油籽等货物，年均供应量583万吨，协议为期12年。虽然大豆数量并不大，但也在一定程度上减少了我国市场对美洲大豆的依赖。
豆油供应充裕
由于压榨利润尚可，国庆假期后，油厂压榨开工迅速恢复，豆油产量较大，油厂豆油库存维持高位。但相比之下，豆油提货量并不高。根据对全国主要油厂的调查情况，预计第 42 周（10月14日至10月20日）国内油厂开机率大幅上升，油厂大豆压榨量预计为218.47万吨，开机率为63%。根据对国内 111 家主要油厂调查数据，2023年第41周（10月6日至10月13日），全国主要油厂大豆库存为449.76万吨，较前一周增加60.44万吨，增幅为15.52%，同比增加125.5万吨，增幅为38.7%。截至2023年10月13日（第41周），全国重点地区豆油商业库存约94.65万吨，较前一周减少8.02万吨，降幅7.81%，但仍为近年同期最高水平。
综上所述，美豆收获已进入尾声，季节性供应压力增加。而南美大豆天气题材尚待发酵。加之国内短期内供应相对充裕，需求不振，豆油将继续维持弱势振荡。（作者单位：金期投资）
