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摘要
2023年10月17日，VALE公布三季度铁矿产量情况。三季度产量出现了小幅下降，结合前三季度的累计产量，以及近些年四季度的产量情况，预计VALE的年产量接近3.15亿吨，即接近年度目标区间的中位水平。
1、三季度产量情况
2023年Q3产量8624万吨，同比减量346万吨。其中，北部系统减少146万吨吨，东南系统增加62万吨，南部系统减少262万吨。
2023年前三季度产量2.32亿吨，增量482万吨。其中，北部系统下降234万吨，东南系
统增加651万吨，南部系统增加65万吨。
2、预计年产量接近目标中值
2023年，VALE的铁矿产量目标区间是3.1-3.2亿吨。若2023年VALE完成年度铁矿产量目标的区间下沿，四季度产量需要不低于7825万吨；完成年度铁矿产量目标的区间上沿，四季度产量需要达到8825万吨。
从近年四季度的产量情况来看，达到年产量目标的区间下沿难度不大，而达到区间上沿的难度较大。折中来看，预计全年能够达到目标区间的中等偏下水平，即接近3.15亿吨。
3、分区域产量情况
分区域来看，前三季度，北部系统产量仍不足，东南系统产量持续恢复，南部系统产量恢复后保持相对平稳。
北部系统中，塞拉南的产量增长不够快，对塞拉北和塞拉东的产量降幅补充不够。
东南系统中，各个矿区的产量都在恢复，其中Itabira今年恢复较快，Minas Centrais距离矿难前的水平还有较大的空间，Mariana基本恢复到矿难的水平。
南部系统中，Paraopeba的产量恢复已经比较充分，Vargem Grande的产量已经有一定的增量，预计未来将会保持平稳。
（刘佳良中粮期货研究院 黑色资深研究员 期货交易咨询资格证号：Z0013540）
