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　　来源：国元期货研究

　　春季备货已进入尾声，1月底开始，终端走货情况较前期有所好转，但今年水果市场整体销售情况不佳，水果价格普遍出现下滑，本季苹果高价低质，相较之下，苹果性价比偏低，降价走量依然没有明显改善终端销售情况，加之部分货源质量问题突出，去库压力偏大，并且节后很可能出现低质量货源被动集中出库，加重苹果节后价格下行压力。维持偏空看待，建议主力2405合约8000-8500元/吨区间内逢高做空。

　　一、行情回顾

　　上周备货进入尾声，市场到货明显增多，销售速度加快，市场以客商自存货包装的礼盒为主，价格两极分化，好货供应偏紧，价格稳定，差货走货偏缓，价格偏弱。上周主力2405合约最高价8275元/吨，最低价7942元/吨，收盘价8045元/吨，跌幅1.84%。

　　二、苹果基本面分析

　　2.1

　　节日推动走货转好市场以质论价

　　本周，洛川70#半商品均价3.8元/斤，价格环比上周持平。栖霞80#一二级均价4.0元/斤，价格环比上周下滑0.2元/斤。据果品流通协会统计，截止2月2日，全国富士批发均价8.85元/公斤，较上周环比上涨0.24元/公斤。临近春节，下游消费出现增量，市场以质论价，好差货价格两极分化。本周广东主要苹果批发市场日均到货29车，日均到车量比上周环比增幅明显。目前到货以礼盒装为主，今年因为质量问题，很多客商无论好差货都包装成礼盒发往市场，增加销售机会，导致今年礼盒价格差异较大，好货礼盒装价格偏硬，差货礼盒装如果售价较低，走货也比较快。

　　2.2

　　出库增量明显库存压力严峻

　　据卓创资讯统计，截止到2月1日全国冷库目前存储量约为729.34吨，单周出库量为37.18万吨，出库量逐周增长，但依然不及去年节前两周的出库量。

　　其中山东地区冷库库容比为56.56%，较上周减少1.72%。陕西冷库库容比为60.66%，较上周减少3.81%。今年山东质量问题较为突出，走货速度缓慢，目前库内交易已进入尾声，发货量逐步减少，节后山东地区去库压力较大。陕西今年在销售过程中，果农出库意愿强烈，价格有较大降幅，加之质量整体好于山东，性价比更高，因此客商优先选择陕西货源采购，交易较为活跃，是当前发往市场的主要货源地。

　　2.3

　　成本存在下跌空间 苹果出口预期偏好

　　据海关总署数据显示，2023年，我国苹果出口量为79.6万吨，其中23年12月鲜苹果出口量约为9.6万吨，环比减少13.5%，同比基本持平。鲜苹果出口有季节性规律，四季度和来年的一季度为出口旺季。今年我国苹果价格偏高，出口竞争力受到一定影响，随着苹果价格走低，从四季度开始，出口量有所回暖。虽然目前受国际海运价格扰动，但预计苹果价格，尤其是中等及偏差货源在节后仍有下跌空间，苹果出口整体预期偏好。

　　2.4

　　柑橘类价格优势明显冲击苹果销售

　　本周主要水果价格稳中有跌。鸭梨均价6.1元/公斤，较上周环比上涨0.12元/公斤；蜜桔均价5元/公斤，与上周基本持平。

　　作为苹果春节期间的最主要竞品，柑橘类销售主要集中在11月-次年3月，与苹果旺季消费期重合。今年柑橘类整体丰产，量大价低，虽然在节日需求推动下，价格在持续走弱后有所回暖，但仍处于近几年历史低位，给苹果中等及偏差货源带来较大销售压力。

　　三、行情总结

　　春节备货仅剩一周，出库量增量明显，但仍不及去年。终端销售情况虽有好转，不过今年水果市场普遍销售欠佳，苹果价高质低，尤其是中等及偏差货源，竞争力不强，走货缓慢。春节备货期，果农让价走量心态较强，价格走弱后，出库并没有超预期的增长。节后消费回落，去库压力偏大，苹果承压运行。建议区间，8000-8500元/吨。