炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　期货日报

　　A股强势反弹！

　　2月6日，在“国家队”出手增持和证监会密集发声传递利好的影响下，A股三大股指集体反弹，投资者信心持续修复。截至收盘，上证指数收涨3.23%，盘中一度收复2800点，深证成指收涨6.22%，创业板指收涨6.71%。当日两市成交9263亿元，较上一交易日放量489亿元，北向资金净买入超126亿元，共有超3800只个股上涨。

　　股指期货方面，沪深300股指期货（IF）主力合约涨3.72%，上证50股指期货（IH）主力合约涨2.62%，中证500股指期货（IC）主力合约涨7.90%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨7.73%。

　　值得注意的是，继本周一重磅回应股票质押和“两融”风险以及严惩操纵市场恶意做空等热点话题后，证监会周二再度发声继续释放利好。2月6日上午，中央汇金在官网发布公告称，充分认可当前A股市场配置价值，已于近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。紧随其后，证监会新闻发言人便回应表示，坚定支持中央汇金公司持续加大增持规模和力度，将为其入市操作创造更加便利的条件和更加畅通的渠道。同时将继续协调引导公募基金、私募基金、证券公司、社保基金、保险机构、年金基金等各类机构投资者更大力度入市，鼓励和支持上市公司加大回购增持力度，为A股市场引入更多增量资金，全力维护市场稳定运行。

　　午间开盘前，证监会再度发声表示进一步加强融券业务监管，连续两日提到融券业务。证监会新闻发言人表示，证监会对融券业务提出三方面进一步加强监管的措施：一是暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结；二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券；三是持续加大监管执法力度，证监会将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为，确保融券业务平稳运行。据其介绍，相关制度实施以来，融券余额已下降24%，目前已降至637亿元，占A股流通市值的0.1%。

　　东证期货宏观策略高级分析师王培丞表示，中央汇金的职责在于代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利，履行出资人义务。从2023年10月起，中央汇金便开始在二级市场上增持国有银行股份以及直接购入ETF，旨在稳定市场波动，对股票指数形成支撑。中央汇金此次扩大ETF增持范围，从专注于大盘指数沪深300ETF以及央国企ETF，转变为对中小盘、创业板指ETF等也有所兼顾。此举释放了更积极的救市信号，将有效对冲中小股指单边抛压形成的流动性危机，缓解中小盘股票下跌压力。

　　光大期货金融工程分析师股指王东瀛认为，近年来，随着新股发行速度加快，A股市场目前已超过5000只个股，这使得二级市场的功能更加细化。大盘指数成分股多与国民经济发展密切相关，作为机构资金的主要持仓，发挥着推动实体经济融资和发展的重要作用；小盘指数波动更大，成分股分化更加明显，是挂钩金融产品的重要标的。大小盘指数共同发挥稳定资本市场的作用，彼此难以相互替代。因此，为了守住不发生系统性金融风险的底线，长期资金在配置大盘指数的同时，同样需要关注到小盘指数对于金融市场可能的影响，例如近期讨论较多的雪球产品和股权质押等问题。

　　从盘面上来看，中辉期货股指研究员张清认为，从代表中小板指数的中证1000和中证2000的走势可以看出，截止到2月6日二者分别较年初下跌21.99%和31.4%，IM合约年化贴水率达到27%，已跌至历史均值-3倍标准差以下。而此前国家队主要从市场买入国企央企以及龙头个股，对中小盘股产生严重的虹吸效应导致其出现非理性快速杀跌。同时部分量化产品带有杠杆，所以在调仓的过程中更容易发生踩踏。在此背景下今日大资金流入到以中证500、中证1000为代表的中小板块意在稳定市场不断下跌的走势，提振市场信心，防止市场继续出现融资盘爆仓和恐慌性抛售的现象。

　　“中央汇金扩大ETF增持范围有利于维护股市逐步走出市场底，并且对其他长期资金起到引领作用，吸引更多增量资金入市。目前市场出现非理性下跌，急需外部资金的力量缓解市场对中小盘股票的抛售压力，树立起投资者对市场的信心。”张清说。

　　面对即将到来的春节假期，投资者能否持仓过节？

　　张清认为，A股恐慌性下跌的趋势得到制止，但目前还不能完全确定市场趋势已经彻底扭转。证监会近期频繁发声，针对市场融资融券，上市公司并购重组，推动上市公司提升投资价值以及引导长期资金更大力度入市等主题开展座谈会，密切回应了股民关心的问题，也凸显了国家维护资本市场平稳运行的决心。预计节前股市在超跌反弹后将暂稳运行，未来的反弹空间将取决国内经济的表现以及稳增长政策力度。

　　“A股市场在经历几轮集中风险出清之后，阶段性筑底的可能性较大。”王东瀛说，一方面，市场前期缩量下跌反映出短期流动性偏低，而政策性资金的入场对于流动性具有明显支撑；同时，相关资金的持仓成本也会给市场其他多头力量注入信心。另一方面，近期资本市场结构性优化调整举措不断，诸如全面暂停限售股出借等措施有助于规范二级市场投融资行为，减少超跌风险。目前，资本市场的政策逻辑仍是以稳为主，引导指数回归合理区间，指数的结构性牛市仍需等待经济预期的企稳回升。