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　　期货日报

　　早上好，先来看下重要消息。

　　胡塞武装：导弹命中美英船只

　　据央视新闻消息，当地时间2月6日，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚发表声明称，胡塞武装部队在红海实施了两次军事行动，分别针对一艘美国船只“星纳西亚”号和一艘英国船只“晨潮”号。声明称，两次袭击均采取导弹袭击，精准命中目标。

　　叶海亚强调，也门将继续阻止与以色列有关联的船只，直到以方停止对加沙地带的侵略并解除围困。

　　另据报道，英国海事安全公司Ambrey 6日表示，一艘英国货船在也门附近海域遭到无人机袭击，船体“轻微受损”。

　　英国海事贸易运营机构证实一艘船只在红海遭袭

　　据希腊媒体援引英国海事贸易运营机构的消息称，当地时间2月6日，一艘希腊货轮在红海海域航行时遭到袭击，导致船体轻微受损，未造成船员受伤。

　　报道称，事发货轮“星纳西亚”号系希腊船东所有，悬挂马绍尔群岛国旗，从美国出发，目的地是印度。

　　也门胡塞武装领导人：若以方不停止攻击加沙 胡塞将升级行动

　　据央视新闻消息，当地时间2月6日，也门胡塞武装领导人阿卜杜勒·马利克·胡塞表示，如果以色列不停止对加沙的攻击，胡塞武装会进一步“升级行动”。

　　值得注意的是，以色列公共广播公司当地时间6日下午援引以军方高层的话报道称，以色列方面已完成相关计划的制定，预计加沙地带的军事行动将持续至2025年。该军方人士还表示，以色列在相关区域的军事行动将不会“在短期内结束”。

　　中美经济工作组举行第三次会议

　　昨夜，财政部网站发布消息，2月5日至6日，中美经济工作组在京举行第三次会议，财政部部长蓝佛安出席会议并与美方简短交流。

　　此次会议由财政部副部长廖岷和美国财政部副部长尚博共同主持，两国经济领域相关部门参会。中美双方按照双方牵头人旧金山会晤达成的三点重要共识，就两国宏观经济形势及政策、二十国集团财金合作、发展中国家债务、产业政策等议题进行了深入、坦诚、务实、建设性的交流。中方就美对华加征税、双向投资限制、制裁打压中方企业等表达了关切。双方同意继续保持沟通。

　　何立峰会见美副财长尚博一行

　　据新华社消息，国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰6日在京会见来华出席中美经济工作组第三次会议的美副财长尚博一行。他指出，双方应共同落实好两国元首旧金山会晤重要共识，继续用好中美经济工作组渠道，深化交流合作，积累共识成果，稳定和发展中美经济关系，更好地造福两国企业和人民。

　　中美经济工作组是在两国元首重要共识引领下，由中美经贸双方牵头人共同推动建立、两国财政部副部长级官员牵头的经济领域沟通机制。

　　纳斯达克中国金龙指数收涨近6%

　　昨晚美股开盘之后，中概股整体大涨，纳斯达克中国金龙指数大涨超5%！

　　截至今晨收盘，纳斯达克中国金龙指数收涨近6%，中概ETF ASHS、KWEB和CQQQ分别收涨8.8%、6.7%和7.1%。三家造车新势力大涨，蔚来汽车收涨近12.1%，小鹏汽车收涨近12%，理想汽车收涨10.5%。其他个股中，到收盘达达涨逾20%，B站涨超10%，京东涨超7%，网易涨超6%，阿里巴巴、腾讯粉单涨近5%，百度、拼多多涨近4%。

　　生猪旺季不旺，节后市场怎么走？

　　经过短期的反弹后，自上周以来生猪期货再次出现下跌，临近春节，生猪消费旺季，为何生猪期货价格跌跌不休？

　　格林大华期货农产品研究员张晓君分析认为，春节假期临近，下游备货进入尾声，屠宰企业即将停宰，现货市场购销转淡。当前期货主力合约对标节后现货预期，盘面表现十分理性，提前兑现节后下跌预期，但期货贴水幅度较大或限制近月合约春节前进一步下跌空间。

　　广发期货生猪研究员朱迪认为，前期生猪期货上涨虽有缺口提振，但一定程度上也源于散户压栏惜售，以及降雪预期下的备货，这部分利多延续到当下更多程度上转变为利空。同时，进入本周，春节前备货进入尾声，整体下游需求减弱，而屠宰场还有大量圈存的前提下，猪价压力持续显现。1月实际出栏量超出前期计划，市场供应边际增加，生猪供应宽松格局没有太大改变。

　　从基本面来看，张晓君称，当前生猪市场整体供给仍较充足，虽然河南、山东等中部区域受2023年四季度猪瘟影响导致阶段性供给减少，但两广、四川等南方产能持续释放，南猪北运能够快速有效补充中部市场供给。供给方面，长期来看，2023年12月末全国能繁母猪存栏4142万头，叠加生产效率提升，产能仍高于合理水平；短期来看，12月规模场中大猪存栏同比增加3.7%，2023年8、9月份全国新生仔猪量同比增长3.8%，对应今年一季度生猪供给仍较充足。从体重及冻品来看，截至2月1日，生猪周度交易均重122.08公斤，环比下降0.59公斤；冻品库容率23.74%，周环比回落0.07%。从养殖成本来看，1月仔猪价格在200元/头，对应今年年中外购育肥成本预估在13.5元/公斤；原料价格持续回落有望推动今年自繁自养成本重心持续下移，预计今年全年主流养殖成本或降至15—15.5元/公斤。

　　“年前供需结构变化迅速，猪价波动大幅放大，但随着春节临近，整体备货进入尾声，后续压力将持续释放。”朱迪表示，目前从产能角度上来看，节后生猪供应仍然宽松，而冻品库存还没有大幅去化的前提下，上游压力始终存在。进入2月份，春节期间生猪被动压栏，出栏时间有限，同时，节后直接进入需求淡季。在冻品高位和消费偏淡的格局之下，生猪不存在大幅拉涨的基础。风险点在于二育和压栏等情绪因子，不排除会对短期的生猪市场带来支撑。

　　去产能仍是大势所趋

　　展望后市，朱迪表示，当前我国生猪产能虽然持续下滑，但仍高于4100万头的正常保有量，同时，随着近年母猪生产效率的持续提高，生猪供应量也在边际增加。随着各种肉类蛋白供应都在快速发展，居民可选择品种增加，对于猪肉的消费较十年前也有明显下滑。目前猪价持续低于成本线，年内旺季不旺也主要在于供需不匹配。中央一号文件明确提出要优化生猪产能调控机制，也为行业指明未来的道路，去产能仍是大势所趋。生猪短期必然仍将经历产能去化过程的阵痛，但随着供应量与需求量回归到相匹配的格局，对于整个行业的健康发展也会大有裨益。后续主要关注头部企业产能变化格局、冻品去库情况，以及二次育肥等情绪扰动因子。

　　卓创资讯研究院农业研究员曹慧认为，2023年以来，国内畜牧产业整体面临较大的供应端压力，从养殖产能到肉类产量，相对市场需求而言，供给增量给价格造成了持续走弱影响，国内养殖相关企业也普遍面临中期亏损局面。根据统计局数据，2023年国内主要猪牛羊出栏量和肉类产量相较去年继续保持增长，同时猪牛羊肉进口规模除猪肉外均有所上升。畜牧品种的长周期繁育及养殖特征决定了其在面临市场价格波动风险时，缺少切实有效的应对措施，在产能调节方面仍需政策引导，一是稳定消费端市场价格，二是确保养殖端稳定增收。

　　“从宏观逻辑看，2024年宏观调控政策将持续发力显效，‘稳物价’政策指引力度有望加大。从产业逻辑看，养殖端仍处规模化进程深水区，生猪去产能进入实质阶段。从供需逻辑看，2024年整体供需或相对均衡，养殖成本有望继续下移，猪价或围绕养殖成本呈现季节性波动规律。”张晓君表示，短期来看，春节后进入季节性消费淡季，同时南方地区供给压力仍有待释放，供强需弱大概率施压猪价再度走弱，向下空间需持续评估中部猪瘟疫病对全国供给影响程度。猪价下方支撑关注屠企冻品入库主动性、二育入场情绪、收储力度等。目前来看，屠企在13元/公斤附近有入冻意愿，关注现货支撑效果，预计春节前近月合约进一步下跌空间有限，春节后关注现货下跌幅度，再考虑近月合约的交易思路。

　　长期来看，二季度猪价或由供强需弱转向供需基本平衡；三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨。然而，当前集团场母猪存栏仍高淘高补为主，产能仍高于合理水平，叠加原料价格明显回落，或限制下半年猪价上方空间，远月合约重心持续下行，重点关注母猪去化速度及疫病发酵程度。

　　“因为生产效率的持续提升，当前我国生猪产能仍明显高于合理水平，产能调控需要进一步优化。”张晓君说，2020年以来我国生猪养殖规模快速提升，养殖平均PSY 逐步提高，特别是2022年，PSY从2021年的18增加到21（2019—2020年PSY在14—15）。在不考虑疫病的情况下，按照正常保有量4100万头估算，2024年全国断奶仔猪的数量将达到8.6亿头，若按照85%的存活率计算，2024年生猪供给将达到 7.3 亿头，仍略高于2023年年末生猪出栏。另外， 从人口结构及肉类消费结构来看，猪肉消费在整体肉类消费占比中长期仍将持续下降。综上，从生产效率持续提升和消费预期减弱，优化生猪产能调控已经势在必行，重点关注后续产业政策出台力度。

　　张晓君建议，春节长假临近，生猪期货2403、2405合约已有空单谨慎持有，节前可考虑适量分批止盈，轻仓或空仓过节。节后，2403合约围绕基差修复逻辑，2405合约或先弱后强，波段交易为主。