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　　市场走势：

　　天然橡胶在上周变动表现为先跌后涨，整体走势看来主要跟随商品市场，下半周受商品氛围好转的提振上涨明显并基本回收周初跌幅。随着主产国纷纷进入低产/停割阶段，后续盘面驱动或将更多的受需求以及宏观影响。

　　周一日盘，橡胶主力合约出现明显向上震荡趋势，13800附近震荡，由于近期基本面尤其是上游有所改善，胶价短期迎来提振。

　　供需情况均有利多表现：

　　基本面来看，供应层面受到全球天然橡胶产量将进入淡季的影响，叠加近期泰南胶水产量依旧未达到预期增量，原料价格易涨难跌，成本支撑较为明显。东南亚天然橡胶供应进入减产期，中国产区即将全面停割，越南产区将进入停割期，原料端各方面的情况均属于利多状态。

　　下游方面需求预期也有所好转。中国汽车工业协会11日发布的数据显示，2023年，我国汽车产销量首次双双突破3000万辆，创历史新高，其中，出口491万辆，2023年我国汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%，其中汽车出口491万辆，同比增长57.9%。上周在环保限产恢复后，下游适当提升开工以应对春节销售。

　　美国加息形成负面压力，中国进口总量有望增加：

　　在前期利空因素消化以后，受益于国内去年新车产销量表现乐观提振，橡胶期货展开修复性反弹行情。不过美国通胀数据出现反弹，去年美国12月CPI同比增长3.4%，核心CPI同比增长3.9%，二者均超过市场预期。在通胀压力反弹的背景下，市场对于今年3月和5月降息预期大幅回落，偏空情绪凸显对橡胶期货形成负面压力。

　　从产业角度来看，虽然国内产区已经停割，但海外泰国产区处于年内季节性上量期，东北部正值旺产阶段。据显示，2023年12月份，中国天然橡胶进口量预估值58.55万吨，环比11月份进口终值55.76万吨增加2.79万吨，一方面12月份泰国主产区东北部及越南产区进入旺产期，产出环比增量；另一方面，海外前期标胶及混合订单陆续到港，青岛地区保税库存入库量环比增加，中国天胶总进口量有继续增加可能。

　　总结：

　　综上，继国内产区停割后，海外泰东北及越南产区本月中下旬陆续进入停割减产季，供应端存在收紧预期，原料价格易涨难跌，生产成本支撑下泰国浓乳加工厂报盘高位，进口成本居高利好国内市场行情；天然胶乳船货到港逐步减少，港口现货流通不多，持货商惜售，报盘预计坚挺；但随着春节假期临近，下游制品企业需求转弱预期走强，且成品订单行情不佳，对高价原料采补谨慎，将持续抑制天然胶乳行情，在春节前基本面变化有限，胶价大概率企稳运行为主。

　　（刘宇 期货交易咨询资格证号：Z0012343）