来源：国元期货研究

　　上周两市再度震荡走低，成交额保持在低位。最近八周，沪指只有一周收涨。CPI以及进出口数据符合市场预期，但社融规模低于市场预期，宏观经济弱复苏局面未有改观。美国上周的通胀数据喜忧参半，虽然周四的CPI数据较高，但周五公布的PPI数据偏低，美联储仍有较高可能性在三月降息。短期来看，本周国家统计局将公布2023年全年宏观经济数据，数据大超预期的可能性较小，预期市场短期将延续震荡筑底走势。今年上半年随着经济稳步回升，企业经营数据改善，仍可期估值修复性行情。短期建议持有股票或股指期货的投资者持有备兑策略增强收益。

　　一、行情回顾

　　1.1 指数走势&宏观数据

　　上周两市延续新年第一周的下跌趋势，两市跌幅皆超过1%。创业板跌幅稍小，收跌0.81%。两市日均成交额不足7000亿元。美容护理，电力设备等板块逆势上涨。电子，计算机，通信等板块跌幅较大。北向资金上周净流入30亿元。

　　国家统计局1月12日发布了2023年12月份全国CPI和PPI数据。12月份，受寒潮天气及节前消费需求增加等因素影响，CPI环比由降转涨，同比降幅收窄；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅保持稳定。1月12日，根据海关总署发布数据显示，以美元计价，中国出口同比增长2.3%，进口同比增长0.2%，贸易顺差753.4亿美元。2023年，我国出口结构改善；其中出口机电产品13.92万亿元，增长了2.9%，占出口总值的58.6%；同期劳动密集型产品出口4.11万亿元，占出口总值的17.3%。央行数据显示，12月末，广义货币（M2）余额292.27万亿元，同比增长9.7%，小幅不及市场预期。

　　1.2 市场行情数据

　　二、期权数据分析

　　2.1期权成交及持仓概况

　　期权方面，上周市场震荡走低，期权成交量有所回升。期权成交PCR整体走低，市场恐慌情绪有所降温。期权持仓PCR连续两周走低，反映当前期权卖方看空情绪有所升温。

　　2.2期权波动率分析

　　期权隐含波动率有所上升。目前各标的期权加权平均隐含波动率多数在20%附近。创业板ETF，中证1000指数期权以及500ETF期权加权平均隐含波动率整体处在近1年偏高水平。市场对短期市场波动加剧有较高预期。

　　三、后市展望

　　上周两市再度震荡走低，成交额保持在低位。最近八周，沪指只有一周收涨。CPI以及进出口数据符合市场预期，但社融规模低于市场预期，宏观经济弱复苏局面未有改观。美国上周的通胀数据喜忧参半，虽然周四的CPI数据较高，但周五公布的PPI数据偏低，美联储仍有较高可能性在三月降息。短期来看，上周国家统计局将公布2023年全年宏观经济数据，数据大超预期的可能性较小，预期市场短期将延续震荡筑底走势。今年上半年随着经济稳步回升，企业经营数据改善，仍可期估值修复性行情。短期建议持有股票或股指期货的投资者持有备兑策略增强收益。