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　　来源：银河农产品及衍生品

　　第一部分 摘要

　　4月国内花生消费偏弱，主产区花生价格回落，但油厂收购价格上涨，通货米与油料米价差缩小。进口花生米量仍偏低，塞内加尔花生米价格上涨。花生油厂花生仁库存增加，开机率增加，但加工利润继续下滑，月末收购花生米价格开始回落。

　　市场预期新季花生种植成本减少，种植面积增加，4月花生消费仍低迷，但河南4.5元/斤有所支撑。期货10花生高位回落，跌幅较大。但5月花生可能会炒作天气，预计10花生9000附近支撑较强。

　　风险点：花生现货大跌

　　第二部分 国际花生基本面情况

　　2023年全球花生产量5046万吨，中国产量1860万吨。中国花生1860万吨产量中，大约一半是食用，一半是榨油。2023年全球油脂第一大是棕榈，产量7946万吨，第二大是豆油，产量6168万吨，第三大是菜油，产量3379万吨，第四是葵花籽油，产量2166万吨，花生油产量614万吨。国内豆油消费1780万吨，菜油900万吨，棕榈605万吨，花生油326万吨，葵花籽油176万吨。花生油在国内消费比例较高，且花生油价格远高于其他主要油脂，花生的价格很大程度上取决于花生油厂的收购价格。

　　第三部分 国内花生基本面情况

　　一、4月国内花生现货下跌，油料花生米上涨，价差缩小

　　4月国内通货米价格回落。辽宁兴城花生米价格从月初4.95元/斤，回落到4.9元/斤，回落0.05元/斤；河南花生米价格从月初5元/斤，回落到4.7元/斤，回落0.3元/斤。山东莒南花生米价格从月初4.85元/斤，回落到4.8元/斤，下跌0.05元/斤；吉林扶余白沙价格从5.2元/斤，下跌到5元/斤，河北大花生5.3元/斤，维持不变。下游需求偏弱，交易清淡，花生现货回落。

　　10花生从月初的9400元左右，回落到4月25日的9020元，下跌幅度较多。目前10花生跌破60日均线，且仍会窄幅震荡，花生10的基差扩大。

　　二、进口量减少，进口花生米价格上涨

　　2024年3月花生仁进口8.7万，其中塞内加尔进口5.6万吨，美国带壳花生进口1.3万吨，1-3月累计进口花生仁10.2万吨，同比减少67.4%。3月出口花生仁1.4万吨，累计出口3.7万吨，同比增44%。

　　2024年3月花生油进口2.5万吨，1-3月累计进口6.6万吨，同比减少24%。预计4月进口花生米和花生油会继续增加。

　　三、花生油厂开机率增长，库存增加

　　花生油厂花生仁库存增加，开机率也持续上升。截止4月19日，国内花生油样本企业厂家花生仁库存6.79万吨，库存持续上升。花生油开机率17%，继续缓慢上升。由于油厂收购价格上涨，花生油和花生粕价格回落，花生油加工利润下滑，截止4月25日，花生油利润为-447元/吨，低于上月同期的-135元/吨。花生油利润继续下滑，油厂会下调收购价格。

　　花生油厂花生油库存也在增加，花生油价格维持低位震荡，花生油与豆油的价差目前处于过去4年平均水平，截止4月26日普通花生油价格为15400元/吨，浓香型为18500元/吨，价格相对稳定。整个油脂，今年波动相对较小，马棕仍会偏强运行，花生油与其他油脂价差仍较高。花生粕库存偏低，价格也略有下滑，截止4月底，花生粕价格为3700元/吨，与豆粕价差相比仍偏高。

　　四、预计新季种植面积增加，成本降低

　　今年市场预期花生种植面积增加，产量增加。2023年花生种植成本较高，吉林地区由于地租较高，种植成本大约1900元/亩，其中地租1300元/亩，其他费用630元。预计2024年地租会大幅下降，种植成本会大幅减少，花生与大豆、玉米等农作物相比，收益较好，预计2024年种植面积增加。

　　第四部分 行情展望

　　花生：

　　24年4月花生下游需求偏弱，花生产区通货米价格下调，油厂油料米价格上涨，通货与油料米价差缩小。进口花生环比增加较多，但仍远低于去年同期，进口苏丹米花生价格稳定，塞内加尔进口花生米价格上调。花生油厂花生仁库存持续增加，开机率上涨，花生油库存也缓慢增加。但下游需求仍偏弱，市场预期今年花生种植面积会增加，重心会下移。但5月仍会炒作天气，预计花生现货下跌幅度有限，10期货仍有炒作可能，预计花生10底部9000附近支撑较强。

　　【交易策略】：

　　花生目前需求偏弱，预期种植面积增加，现货先关注河南4.5元/斤的支撑。对应盘面9000附近是否有效支撑。操作上，

　　1．单边：10花生维持窄幅震荡，8800-9300震荡操作。

　　2．套利：10-1花生0附近可以尝试正套。

　　3．期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

　　作者承诺

　　本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

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