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来源| 摩根基金洞察
编辑|陆家嘴大宗商品论坛
美国2月CPI及PPI同比双双出现上行，但2月制造业PMI指数继续走弱，失业率意外上升，信号相对复杂，会前市场普遍预期本次会议美联储仍将按兵不动；美东时间3月20日，美联储3月会议维持政策利率水平不变，最新发布的经济预测调高了2024年的经济展望，点阵图则显示仍然维持年内降息75个基点的计划，美股市场由开盘后的跌势转为上涨，美元及美债收益率下行：万得数据显示，昨夜道琼斯指数上涨1.03%，标普500指数上涨0.89%，纳斯达克指数上涨1.25%，美元指数下行至103.4左右，美国二年期国债收益率下跌9个基点至4.59%。美国十年期国债收益率则回至4.27%。
美联储本次会议决议及会后鲍威尔发言重点包括了：
一、委员会将基准利率区间维持在5.25%至5.5%不变。
二、会后声明指出，近期指标显示经济活动稳定扩张，就业成长仍然强劲，失业率维持在较低水平。过去一年通胀有所降温，但仍处相对高位。
三、鲍威尔在会后发布会中表示，政策利率可能已经达到峰值，通胀应可随着时间的推移回落到目标水平，在今年某个时点开始放松货币政策是适当的；委员会将持续监测后续相关经济数据，以作为调整货币政策的参考。
四、本次会议发布最新的经济前瞻指引及利率点阵图：委员会预估今年GDP成长率从2023年12月的1.4%上修为2.1%，失业率从4.1下修至4.0%；整体PCE维持2.4%不变，核心PCE则上修至2.6%。
最新的利率点阵图则显示，没有任何一位委员认为年内还需要升息，委员们对2024年利率落点的预测中位数和2023年12月一致，均为4.6%，但2025年的利率预测中位数上调至3.9%，长期中性利率调整为2.6%左右。
摩根资产管理认为，美联储本次会议维持利率目标区间不变，符合市场预期，在声明措辞上几乎没有变化，但强调了美国经济和劳动力市场仍然强劲；本次更新的经济前瞻中上调了对今年及未来2年的经济增长预期，下调了对今年失业率的预测，而委员们对2024年年底的利率水平预测维持和去年12月不变，则显示年内虽然有75个基点的降息空间；但在经济相对有韧性下，委员会对启动降息的时点保持谨慎态度，我们认为在6月会议之前，通胀可出现缓慢的下行趋势，维持美联储6月启动降息的判断。
总体来看，本次会议再次确认了美联储年内降息75个基点的政策倾向，从历史数据来看，在美联储升息见顶至降息前，以及启动降息后，美国国债、投资等级债，以及全球股票市场未来都可望出现较好的回报；投资人需要更多的耐心来进行布局。
