来源： 国投安信期货

　　板块因子排名：

　　近期，周期动量领先板块发生转换。短周期动量最强的板块从黑色转向农产品，黑色动量的减弱主要由于成材端价格下跌，原料端内部出现分化，双焦事故频发，价格短期出现攀升，动量强于铁矿，截面策略收益提高；农产品板块中单边上涨明显，包括鸡蛋、生猪、菜油、棕榈油，伴随动量上涨，菜油净多单增量最显著，同时除生猪外，其余几个品种长周期动量并未完全转向。中周期动量金融期货超过能化板块，股指动量出现V型反转，2月份大幅上行，尤其是IC、IM，但持仓量较1月仍处于较低水平，市场情绪偏谨慎。能化中纯碱2月动量迅速下行，节前避险情绪上升，持仓量下滑，节后下行势头持续，期限结构由back转为contango，市场预期转弱，空头持仓回升；另一化工品甲醇，在趋势的推动叠加基本面的支撑下，节后动量维持在高位。长周期动量领先的板块也从能化转为金融期货，不同点是，在长周期动量中国债强于股指，股指长周期动量尚未完全修复，而国债中，尤其是10年期，因子强度自1月份以来领先于其他商品品种。

　　甲醇策略净值方面，月度供给下行0.07%，需求因子上涨0.26%，合成因子上行0.05%。因子强度方面，供给和价差下行，信号转空，需求、库存则上行 。供给端，中国甲醇月度进口数据以及到港量增多，西北地区产能利用率较为弱势。需求方面，下游甲醛、MTBE开工率回升，表观消费量上升。库存方面，甲醇港口去库幅度边际提升。价差端内地甲醇现货价格下跌趋势持续。

　　玻璃策略净值方面，上月供给因子上行6.29%，需求上升6.08%，库存因子走强4.84%，价差走高3.72%，利润因子下降2.69%，合成因子上涨6.29%。因子强度方面，除需求外，其余因子均存在下行。供给浮法玻璃开工率持续高位，国内各省份企业持续累库。需求端商品房成交数据好转。价差方面，基差拉大，现货持续上升，期货盘面则出现下跌。利润方面，浮法玻璃小幅下跌，成本端支撑减弱。

　　铁矿策略净值方面，上月供给上行5.45%，库存上涨0.66%，价差下降0.46%，合成因子走高2.03%。因子强度方面，库存小幅下滑，其余因子上行。供给端，海外发货量增加影响减弱，而日照港实际到港量下降。需求端，国产和进口烧结矿用粉的消耗量持续上升。库存端，国内主要港口铁矿库存持续累库。价差端，日照港品牌粉释放较强利多信号，巴西图巴朗-青岛海运费上升，加强成本端支撑。

　　沪铅策略净值方面，上月供给上行1.09%，需求下行1.29%，库存因子走低0.51%，价差因子上升0.67%，合成因子上涨0.06%。因子强度方面，供给下降明显，其余因子位于中性区间。供给端，再生铅利润抬高，节后再生铅炼厂开工率提升。需求端，新能源汽车产量下降，消费较为疲软。库存端，国内市场库存位于同期低位。价差端，现货铅锭均价提供部分支撑，但是期限结构上沪铅由back结构转向contango，市场预期下降。

　　油粕比策略方面，目前油粕比突破下轨道线，信号为空头。

　　图：CTA因子一览

　　表：市场指数走势

　　表：本月版块策略收益表现

　　表：版块收益表现

　　表：各因子收益表现

　　图：全版块策略收益表现

　　【甲醇量化基本面收益表现】

　　【玻璃量化基本面收益表现】

　　【铁矿量化基本面收益表现】

　　【沪铅量化基本面收益表现】