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转自：新华财经
尽管春节假期后国内PTA基本面整体偏弱，但PTA价格却仍然偏强。分析来看，市场对节后基本面转弱已有预期，以及成本端支撑增强是PTA强势得以延续的主要原因。展望后市，随着PTA新产能逐渐投放，PTA供应压力料将增大，这预示着中长期PTA行情将进入下行通道。
具体来看，2024年春节前后PTA产能运行率整体稳定，截至2月28日PTA产能运行率82.5%，较节前下滑0.23%（2月8日PTA产能运行率为82.73%），由于大型PTA装置停车、重启所带来的成本偏高，因此生产企业对于PTA装置停车持谨慎态度。其次由于近期PTA加工费维持在400-500元/吨区间震荡，叠加PTA易于存储的物理性质，春节期间暂无计划外PTA装置停车检修，基本维持正常生产，导致了在节后PTA库存积累，大量货源在港口码头集中，使得现货货源基差走弱，但节前对PTA货源供应充足存有预期，整体影响有限。
需求方面，春节过后，下游聚酯行业开工逐步恢复，预估3月初多数减产、停车的聚酯装置恢复正常；而终端织造行业由于节后工人尚未返程，行业恢复时间相对慢于聚酯行业，预估开机率可能要在3月才能恢复正常，虽然聚酯开工逐步提升，但是市场对PTA市场需求向好持乐观态度。
不过，成本端来看，国际原油期货价格上涨，对PTA成本支撑增强。由于市场权衡与中东紧张局势和能源需求前景相关的原油供应风险，欧美原油期货在春节期间连续多个交易日上涨，布伦特重回80美元/桶左右波动，对PTA成本支撑增强，直接导致PTA在节后复工首个交易日涨幅明显。
展望后市，一方面，新产能投产在即，PTA供应压力或将继续加大。
按照现有PTA装置检修计划来看，华南两套共计575万吨PTA装置计划于3月下旬检修，整体来看检修力度不大，但按照目前新产能投产进度来看，仪征化纤300万吨、宁波台化150万吨PTA新产能或将于3月份投产，后续 450万吨PTA新产能投产或将进一步加大PTA供应过剩压力，尤其宁波地区供应过剩压力或将进一步加大，利空PTA行情。
另一方面，尽管国际油价近期有所企稳，但宏观上美联储降息预期的时间延后，同时二季度欧佩克+减产措施目前并不明朗，市场担忧供应端减产不及预期，油价恐将进行弱势调整，对PTA成本支撑减弱。
综上所述，供应压力增大与成本支撑减弱共振，长期来看PTA仍然以下跌为主。
（作者：赵甲强，卓创资讯分析师）
