热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易

　　卓创资讯猪肉分析师李素杰

　　【导语】随着生猪产能的恢复，生猪出栏量增加，带动猪肉产量亦随之回升，2023年达近五年高位。猪肉消费亦逐年增加，但其增幅远不及供应增幅。一方面是替代品因价格、渠道等优势替代作用增强，另一方面则是人口老龄化背景下的消费习惯及主力群体的转变，亦削弱了猪肉的刚性需求及季节性效应。未来一年在供应充足的背景下，刚需被削弱对猪肉价格形成利空作用。

　　1．猪肉供应量充足，2023年达近五年高位

　　非瘟过后产能受损，生猪月度屠宰量亦随之下滑。但随着生猪复产加速，2021年产能释放，生猪屠宰量逐渐回升，猪肉产量亦随之恢复。截止到2023年7月，农业农村部监测月度定点屠宰量为2684万头，同比增加12%，2023年亦居近五年屠宰量高位。从图1中可以看出，屠宰量季节性特征明显，二、四季度季节性上涨。从图2中看到，二季度主要受企业冻品入库支撑，春节过后猪价多因需求回落而下行，企业逢低入库操作居多；四季度传统的消费旺季，灌肠、腌腊等操作支撑鲜销量增加，推动四季度宰量增加。但近几年来随着猪肉供应增加，需求增幅却降低，且季节性被削弱。

　　2．猪肉消费逐年回升，但其增幅不及供应增幅

　　2019年猪肉消费量达近十年最低谷，随着猪肉供应量的增加，猪肉消费量亦随之逐年回升。截止到2022年，中国猪肉消费量5380万吨，同比增加2.15%，不及供应增幅。一方面是前期猪肉价格高位，一定程度对后期居民消费形成抑制；另一方面则是随着人民生活水平的提高，肉类消费习惯的转变。

　　3．替代品优势叠加消费习惯转变削弱猪肉刚需及季节性效应

　　2016-2022年数据显示，猪肉消费占比均在50%以上，猪肉仍是居民肉类消费的主流，仍属于刚性需求。2022年猪肉消费占比达60.05%。但通过消费结构统计图中可以看出，非瘟过后，虽生猪复产迅速，猪肉供应量充足，猪肉价格逐渐下滑，但猪肉消费占比仍略降，2022年猪肉消费量占比较2018年下降3.4个百分点。一方面是由于替代产品尤其是禽肉因价格优势、渠道优势等因素替代作用逐渐增强；另一方面则源于人口结构和居民消费习惯的调整，根据统计局全国人口数据看出，近年65岁以上人口数量逐年增多，2022年已达1.2亿人，人口老龄化一定程度削弱猪肉消费量。另外，猪肉消费主力群体逐渐转向90后、00后等，年轻消费群体对猪肉的消费逐渐偏向于鸡胸肉等产品，亦进一步削弱猪肉的刚性需求和季节性效应。因此未来一年在生猪产能基数大，猪肉产量供应充足的背景下，猪肉刚性需求的下滑，亦对生猪及猪肉价格形成利空影响。

　　综上所述，猪肉产量逐渐恢复，带动猪肉消费量逐年回升，但同比增速却下滑，一定程度上源于替代品优势叠加人口老龄化消费习惯转变对猪肉刚性需求及季节性的削弱。未来一年在生猪产能基数大、猪肉产量供应充足的背景下，猪肉刚性需求的下滑，亦对生猪及猪肉价格形成利空影响。