导语：8月18日以来，郑棉主连接连攀升，期间最高至17775元/吨，触及14个月以来的新高。郑棉因何原因连续上涨？且听笔者一一道来。
疆内轧花产能过剩 抢收预期仍存
受前两年疆内轧花产能激增影响，籽棉供不应求局面愈演愈烈。据了解，目前全疆轧花厂个数超过1000个，其中正常运转厂家预估800-900家，平均每家生产线1-2条，其加工能力远远超过棉花单年产量，抢收行为难以避免，尤其是今年防疫措施优化，轧花厂收购不再局限于周边棉田，跨区域收购或将推动籽棉收购价上涨。随着新花即将上市，抢收预期对盘面影响有所增强，截至8月31日，全国3128新疆棉价格18492元/吨，同比上涨14.89%。
图1 2021-2023年国内3128棉花价格走势图棉花青黄不接 短期棉花供应偏紧
受播种前期低温影响，目前棉花生长进度依旧慢于同期约7-10天，据市场反馈，预计籽棉上市时间或将推迟到十一国庆节期间，新棉入库公检进度也将往后推迟。从目前全国商业库存来看，据Mysteel调研显示，截至8月25日，棉花商业总库存138.53万吨，环比上周减少11.06万吨（降幅7.39%）。其中，新疆地区商品棉75.54万吨，周环减少8.5万吨（降幅10.11%）；内地地区商品棉34.39万吨，周环比减少3.06万吨（降幅8.17%）。从数据情况来看，全国棉花商业库存低位运行。
图2 2021-2023年纺企C32s环锭纺即期利润情况终端需求仍不佳 纺纱利润持续亏损
九月虽将近，但是下游市场依旧难以显现旺季的迹象。据了解，广东市场布厂开机率仍多维持在3成左右，从近期的纺织品服装出口数据也可以看出，同比出现明显下调，外单的减少，也加大了内销订单的竞争压力，且经过疫情几年，居民的消费结构和习惯也多发生较大的改变，纺服非必需品消费大大减少。虽然近期上游棉花持续走强，但是在需求疲软的影响下，价格向下传导不畅，纱线价格难以跟涨，纺纱利润继续压缩。据Mysteel农产品数据监测，截至8月31日，全国C32s环纺纺纱即期利润为-334.2元/吨，周环比减幅91.85%。
综上所述，上游供应端受抢收预期和短期棉花供应偏紧，棉花价格表现偏强，但受制于下游需求不佳影响，继续上冲面临的压力或将越来越大，重点关注后期天气变化对产量的影响、以及下游纺织订单的变化。
