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　　本文源自：期货日报

　　上周A股市场振荡调整。期指四个标的指数强弱切换，近期表现强势的中证1000上周跌幅最大，而近期表现相对弱势的上证50和沪深300上周则跌幅较小。行业板块方面，受一系列利好消息影响，地产板块领涨。资金方面，上周沪深两市成交额由周初的接近1万亿元下降至周五的8100多亿元。两融余额继续小幅回升至16800亿元以上，北向资金全周成交净卖出31.61亿元，与前一周（净卖出49.76亿元）相比有所收窄。海外方面，美股三大指数周度继续收涨，十年期美债收益率由4.41%小幅反弹至4.47%，人民币汇率升值。

　　地产利好频出

　　11月17日以来，地产行业利好消息频出。11月17日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会，研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作。11月20日，融创中国发布公告，宣布境外债务重组各项条件已获满足，20日起正式生效，这意味着历时18个月的融创境外债重组正式宣告成功，融创成为首家完成境内外债务重组所有流程的大型房企。同日，彭博报道称，相关机构正在起草一份中资房地产商白名单，有50家国有和民营房企被列入白名单，但是该信息尚未获得官方消息确认。11月21日，人民银行上海总部、金融监管总局上海监管局、上海证监局、上海市地方金融监管局、上海市科委联合召开金融机构座谈会。会议要求，金融机构要落实好房地产“金融16条”，坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。11月22日，深圳宣布从11月23日起调整二套住房最低首付款比例，二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的普通住房70%、非普通住房80%统一调整为40%。与此同时，深圳住建局发布《关于调整享受优惠政策普通住房认定标准的通告》。在上述利好消息的带动下，尽管上周A股市场出现振荡调整，但地产板块表现突出。近年来，在经济结构转型的背景下，地产行业虽在经济增长中体量占比有所下降，但依然是预期回稳的重点，未来需继续关注地产投资及产业链的变化趋势及政策应对。

　　关注后续政策

　　就短期而言，国内外宏观消息面较为平静，A股市场随之进入横盘振荡状态。12月份伴随着中央政治局会议、中央经济工作会议和美联储议息会议的召开，在国内稳增长预期升温和海外紧缩预期缓解的共振作用下，A股市场有望打破振荡格局。具体而言，从基本面角度来看，未来国内增长预期改善和美联储紧缩预期的缓解，将是A股市场上行的主要推动力。国内方面，10月PMI数据的回落和部分经济金融数据的不及预期，显示出国内需求有待进一步改善，这意味着后续政策面将继续支持经济增长。继万亿国债消息落地后，11月国内政策面进入相对空窗期。12月随着中央政治局会议和中央经济工作会议的召开，市场稳增长预期将再度升温。

　　海外方面，美国10月CPI好于预期，使得市场预期本轮加息周期已经结束。作为去年以来长期压制A股市场的外部因素，美债收益率的下行和美元流动性的改善，不仅对人民币资产形成较为有力的支撑，也有望减轻国内政策的外部掣肘。如果12月14日凌晨的议息会议上美联储宣布本轮加息周期结束，那么紧缩预期的缓解和降息预期的逐渐升温，将继续对短期市场风险偏好形成提振。考虑到在积极的财政货币政策推动下国内经济企稳复苏的大趋势，投资者不必再以过于谨慎的心态面对市场。但是从资金面的角度来看，当指数层面出现较为明显的涨幅后，抛压随之而来，表明投资者对后续走势存在一定分歧，有部分资金选择逢反弹减仓，这就使得市场的反弹不会一蹴而就。随着APEC会议的结束，中美关系边际改善的预期已经被市场消化。在美联储紧缩预期缓解的背景下，若短期内人民币汇率能延续升值，则北向资金外流的压力会明显减弱。操作上，上证综指上方面临3100点整数关口，这也是9月下旬至10月上旬上证综指横盘振荡的区域，在3100点附近出现振荡较为正常，建议前期多单底仓继续持有，注意风控。（作者单位：一德期货）