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　　来源：中华粮网

　　5月27日，有幸受邀参加南京国家粮食交易中心2024年度小麦市场行情形势分析会，此文为笔者对2024年度新季小麦的行情走势所做的课件内容提炼，浅显不足之处欢迎批评指正。

　　一、小麦价格频繁波动的原因探讨及涨跌逻辑

　　1、通过小麦的历史价格曲线图来找原因

　　通过以上两张历史小麦价格走势图和玉米历史价格走势图，我们可以看出在2021年之前小麦的总体价格走势是基本平稳的，但2021年后整个价格走势开始上蹿下跳，波动频繁，具体原因归纳主要有以下四个因素，这也是主导小麦行情价格波动的基础逻辑：

　　（1）新季小麦的产情情况，尤其是品质情况。

　　（2）小麦是否能进入饲用替代玉米及饲用替代的规模有多大。

　　（3）包括最低收购价在内的各类政策性储备轮入的数量规模。

　　（4）金融属性加持下的渠道库存规模和市场情绪变化。

　　二、现阶段小麦市场情况简介

　　1、陈麦市场价格低迷，政策性储备小麦轮出销售规模被动缩减

　　2、新季小麦收购和预采购区域及数量开始增加

　　3、市场主体对2024新产季小麦价格预期进一步降低

　　4、新陈小麦价格提前接轨

　　三、2024新季小麦市场特征预判（产情及价格情况）

　　1、2024产季小麦播种面积南增北平，总体属于属于稳中略增。

　　2、对标2023产季，业已登场的长江以南地区减产幅度较大，平均在20%-30%，目前基层粮点收购价围绕着2360元-2400元/吨，容重750g/L以上，水分13.5%左右小麦门点装车报价2410--2420元/吨，出货意愿暂不强烈。

　　3、江淮之间刚刚进入收割期，容重和品质均好于皖西南，减产幅度预估不低于10%，目前基层粮点收购价同样在2360元-2400元/吨区间，容重770g/L以上，水分13.5%左右小麦门点装车报价2410--2420元/吨，出货意愿较强。

　　4、江苏南部小麦同样刚刚进入收割期，预计减产幅度较小，目前基层粮点收购价在2400元/吨左右，容重主流在770g/L以上，呕吐毒素安全，不完善粒为国标临界点，如不进行充分整理，做政策性储备补库粮存在着一定的风险。

　　5、淮河沿岸及以北区域将在5月底6月初进入全面收割期，从田间地头来看亩穗数和穗粒数增，千粒重降，两增一减，受干热风影响不大，单产暂不能明确，基层收购点和贸易商心理入市收购价位在2400元--2450元/吨区间。

　　6、豫北、山东、河北全面收割期尚有时日，干热风隐患暂未解除，收割期受其他天气因素的可能性依然存在着可能性，因此总体产情存在着一定的变数。

　　综合目前2024新产季小麦当前已收割区域产情情况来看，减产预期已基本成立，品质情况好于之前预期，呕吐毒素不稳定和超标限于少数区域，在总产量中占比较小。预计总产量持平于常年，但收割期间的可能发生的雨水和大风天气对品质而言，依然存在着不确定因素。

　　四、2024新季小麦市场特征预判（市场情况）

　　1、全域性低开基本成定局，且开秤价已形成全域性的高度一致。

　　2、区域流通性大概率会下降。

　　3、部分区域替代玉米饲用性价比已形成。

　　4、地方储备三年增储计划接近尾声，最低收购价短期难以启动，调节储备定价和规模或低于市场预期。

　　5、渠道库存规模大幅度降低。

　　五、当前及未来小麦市场供需面的变化情况

　　虽然陈麦市场供应量将会大幅下降，但新季小麦提前登场，目前品质好于预期，对小麦市场的供应端形成了有效补充。综合2024新产季小麦产情情况来看，虽然因单产下降，存在着一定程度的减产预期，但总体来看，将会好于2023产季，并持平或略好于常年，至少属于平年。小麦替代玉米饲用目前仅存在部分区域，接下来玉米市场价格依然有回调的可能性，但玉米深加工企业经营情况向好有支撑和托举的可能。各类型政策性储备轮入收（采）购的规模或小于预期

　　六、2024新季小麦市场行情展望及操作策略

　　2024新产季小麦低价开秤基本已成定局，在产量和品质情况都至少持平或略高于常年的预期下，尽管小麦市场价格具备了商品价值，但品质依然是关键因素。在整体市场需求复苏依然有待时日的大环境下，虽然不乏阶段性的市场机会，但总体来看缺乏大的市场机会，因此长线宜用平常心采取守势策略，短线在占据小麦市场主导地位的豫北、山东、河北产情依然不明朗或存在着隐患的时段，已登场的区域不宜过度看空，就目前的市场价位而言，对品质较好的小麦还是可以适度建仓或加码头寸，这样可以做到进可攻、退可守。

　　南京国家粮食交易中心