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　　导语：此次棕榈油趋势上涨行情在盘面价格触及8461元/吨高点后进入短暂高位震荡阶段。纵观棕榈油一路上涨，仍是基本面供应端存在较大利好支撑，包括马棕连续四个月去库、产地精炼棕榈油报价上涨、国内进口成本倒挂严重无法买船、国内库存连续降库等利好因素，棕榈油创年后最快涨幅品种。但目前无论期货还是现货均达到较高位置，棕榈油现货需求端更是被挤压成刚需中的刚需，且随着产地供应端矛盾预期缓解，棕榈油更要谨慎对待。

　　马来2月出口低于四年均值

　　此次棕榈油强势上涨本质来看是产地供应端多重利好，棕榈油涨势将持续至何时，取决于产地马来报价何时松动，而产地报价如何松动取决于马棕产量、出口表现及未来库存走向。短期来看，马来当期正值斋月（3月12日-4月10日）题材炒作，斋月期间劳动暂时短缺导致马来产量增速放缓，且斋月期间马棕3月末库存仍有进一步回落空间，或继续支撑未来几周棕榈油期价偏强运行。但从长远时间维度来看，4月份后棕榈油产地进入增产季，且从上图马来2月份出口数据来看，出口数据较为疲软，短暂的斋月带来的利好或无法给予出口更多的提振，对应马来库存或不在继续降库或转为累库预期。4月后阿根廷新作大豆上市后的压榨增长将继续带来豆油对棕榈油出口的冲击，产地棕榈油库存有望在4月左右迎来拐点，预计将对随后棕榈油的强势表现带来压制。

　　豆棕价差继续创新负值，菜棕价差触及平水

　　从上图豆棕价差来看，豆棕价差继续创下负值新低-404元/吨。周内棕榈油盘面继续破位增仓上行。马棕方面，月内产量有所恢复，根据高频数据反馈，产量数据恢复基本符合市场预期，但由于月内正值斋月，马棕节日备货需求好转、库存继续下降且出口稍有提振，同时3月马来劳工问题预期有所下滑，进口成本不断上涨。

　　豆油方面，本周南美大豆收割进程依旧，虽有季节性收获压力，但出口却有增加，对盘面有所支撑。美豆油因NOPA压榨数据，库存较高盘面有所下跌。国内豆油连盘受棕榈油等竞品油脂支撑，有所上涨，但下游现货需求一般，基差持续走弱。

　　从目前看，豆棕价差对市场指引能力变弱，但价差不断增加，从国内需求端来看，部分非刚需的棕榈油份额逐渐被豆油替代。

　　菜油方面，加籽种植面积下调，加拿大农业部下调2024年菜籽产量和库存，提振了加拿大菜籽上涨；近期到港菜籽通关时间较长，油厂开机率下降，预计四月份开机水平偏低，近期维持较强势态，国内菜籽前期大量买船，未来供应仍呈宽松，近期跟随油脂市场维持偏强势态；菜油库存维持高位以及未来较大供应仍是再次走弱的风险因素。

　　本周四，盘面豆棕价差创新负值404元/吨，菜棕价差触及平水。

　　综合来看，在近期棕榈油强势上涨氛围带动下，油脂市场情绪面抢先基本面反应市场，但目前盘面高位不仅仅是单独基本面反应所致，需对此高度持谨慎态度。马棕斋月炒作及3月去库预期支撑短期棕榈油强势，但斋月炒作时间已然不多，产地供应端拐点的到来已经不远。