【建投有色】工业硅周报|现货情绪好转，远期担忧不减

2023-08-28 08:51:22期货之家020

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　　作者 | 王彦青中信建投期货研究发展部

　　本报告完成时间 | 2023年8月27日

　　市场运行情况：本周工业硅期货价格呈缓慢抬升的状态，但期货涨势略显犹豫，现货虽有提价，但实质改善预期因素尚不清晰，期现价差略有收窄。SI2310整周涨跌幅+1.96%，收于13795元/吨，成交持仓均呈上升态势，市场活跃度提升。现货市场方面，新疆大厂进一步提价，中小硅厂多有跟进，现货报价亦水涨船高，在大量货源通过仓单锁定后，现货市场货源目前呈偏紧状态。

　　供应情况：本周工业硅开炉数继续提升，四川地区前期停炉企业进一步恢复。据百川盈孚数据，截止8月24日，我国金属硅开工炉数372台，整体开炉率51.03%，环比增加22台。

　　需求情况：本周多晶硅价格续涨，随着前期影响多晶硅产量因素逐渐减少，多晶硅产出有望继续增加，多晶硅对工业硅需求趋增；本周有机硅DMC价格小幅回落，前期涨价后单体厂订单增量有限，不过近日部分单体厂产能计划复产，有机硅对工业硅需求或有恢复空间；铝合金企业开工暂无明显变化，但由于前期大厂低价下游厂家多有备库，近期铝合金企业对工业硅采购力度减弱；工业硅出口同比延续大幅下降状态，目前海外需求疲软，出口端整体拖累需求。

　　成本利润：本周工业硅成本小幅下降，主因电极价格进一步下调，其余成本分项总体保持平稳，而工业硅现货价格持续上涨，工业硅生产利润进一步修复。

　　总结：本周工业硅期现货均呈上涨态势，其中现货修复更为明显，期货涨势略有犹豫，期现价差呈收窄态势。从供需来看，南北方硅厂开工均存在增量，新增产能亦有投放空间，供应增长确定性较高；需求端总体平稳，不过有机硅部分装置恢复运转、多晶硅产出增加皆会给后续需求带来增量。因此，工业硅供需呈双增态势，但持续增加的库存仍使得供大于求担忧存在，尽管短期市场情绪好转，但工业硅涨势或难持续。操作上，逢高做空为主，SI2310合约参考区间13200-13900元/吨。

　　期货市场方面，本周工业硅期货价格呈缓慢抬升的状态，但期货涨势略显犹豫，现货虽有提价，但实质改善预期因素尚不清晰，期现价差略有收窄。SI2310整周涨跌幅+1.96%，收于13795元/吨，成交持仓均呈上升态势，市场活跃度提升。

　　现货市场方面，新疆大厂进一步提价，中小硅厂多有跟进，现货报价亦水涨船高，在大量货源通过仓单锁定后，现货市场货源目前呈偏紧状态，部分牌号采购难度提升，叠加金九银十将至，买方心态也有所转变，工业硅价格得到支撑。

　　二

　　价格影响因素分析

　　1、供应

　　本周工业硅开炉数继续提升，四川地区前期停炉企业进一步恢复。据百川盈孚数据，截止8月24日，我国金属硅开工炉数372台，整体开炉率51.03%，环比增加22台。

　　2、需求

　　2.1多晶硅需求趋增

　　多晶硅价格本周继续回暖，近期下游需求好转，硅片价格提升，硅片企业开工加大对多晶硅采购力度增加，支撑多晶硅价格。随着多晶硅价格的回暖，多晶硅产出或持续增加，多晶硅对工业硅需求趋增。

　　2.2有机硅需求底部回升

　　本周有机硅DMC价格小幅回落，前期涨价后单体厂订单增量有限，不过近日部分单体厂产能计划复产，有机硅对工业硅需求或有恢复空间。

　　2.3铝合金需求平稳

　　本周铝合金ADC12价格小幅上移，不过目前铝合金企业开工持稳，且由于前期提前备货的因素，近期铝合金企业对工业硅采购力度稍弱。

　　2.4出口延续疲软状态

　　本周工业硅出口价格稍有回升。海外需求依然疲软，出口量下行拖累行业需求。海关数据显示，2023 年7月中国金属硅出口4.74万吨，环比下降0.61%，同比下降19.45%。2023 年1-7 月中国金属硅出口共计 33.57 万吨，同比下降 16.68%。

　　3、成本利润

　　本周工业硅成本小幅下降，主因电极价格进一步下调，其余成本分项总体保持平稳，而工业硅现货价格持续上涨，工业硅生产利润进一步修复。

　　4、库存

　　本周工业硅库存延续升势，社会库存27.1万吨，较上周增加1.3万吨；工厂库存小幅下降，本周工业硅工厂库存12.0万吨，较上周下降0.8万吨。当前工业硅社会库存持续提升，主因隐形库存持续显性化，期货交割仓库库存持续增加。

　　策略

　　本周工业硅期现货均呈上涨态势，其中现货修复更为明显，期货涨势略有犹豫，期现价差呈收窄态势。从供需来看，南北方硅厂开工均存在增量，新增产能亦有投放空间，供应增长确定性较高；需求端总体平稳，不过有机硅部分装置恢复运转、多晶硅产出增加皆会给后续需求带来增量。因此，工业硅供需呈双增态势，但持续增加的库存仍使得供大于求担忧存在，尽管短期市场情绪好转，但工业硅涨势或难持续。

　　操作上，逢高做空为主，SI2310合约参考区间13200-13900元/吨。