转自：期货日报
昨日，中国证监会发布通知，已于近日同意郑商所烧碱、对二甲苯期货及期权注册，将督促郑商所做好各项工作，保障烧碱、对二甲苯期货及期权的平稳推出和稳健运行。这一消息也意味着期货市场化工品大家族即将迎来新的成员。
期货日报记者了解到，对二甲苯又称PX，上接石油炼化，下连聚酯化纤，是重要的基础化工原料。PX也是炼化上游端的化工产品之一，目前亚洲有近7900万吨的PX产能，全球大部分的PX生产及贸易活动集中在亚洲区域。
近几年，随着国内PX上下游产能持续释放和扩张，中国已成为“芳烃—PTA—聚酯”产业链全球最大的生产国和消费市场。当前，中国的PX市场规模已经达到4367万吨，PX自给率在70%以上。
尽管我国在全球贸易格局中占有举足轻重的地位，但长期以来，PX的贸易定价依赖普氏及亚洲合约价等定价机制，国内企业参与受限，定价话语权弱，避险需求无法满足，市场对于PX期货及衍生品上市的呼声强烈。
尤其是在芳烃调油需求明显增加的背景下，PX价格波动加大，在成本端不断上移的过程中，PTA及聚酯企业利润受到成本挤压明显压缩，PTA产业链企业对于管理原材料价格波动风险、平抑利润波动的需求越来越高。
“对于PTA生产企业而言，近两年PX价格波动率明显加大，实体企业有着构建产业链完整避险体系的需求。”新凤鸣集团总裁助理章四夕表示，PX期货和期权上市后，将会延长产业链套期保值的链条，提高套保的完整性，平滑和规避经营风险。
采访中，期货日报记者了解到，长期以来，PX价格波动大且定价主要参考美元价格，产业企业缺少一个可以进行风险管理的工具，也急需一个更加透明的人民币定价市场。对于PX期货和期权上市，产业企业充满了期待。
“PX期货和期权的同步上市，对于实体企业而言，提供了多元化的风险管理工具，有利于提升效率，完善风险管理体系。对于交易者而言，则提供了更多的交易机会，有助于提升市场流动性。”国泰君安期货高级分析师贺晓勤称。
值得一提的是，近几年，在化工品种中，除芳烃链条外，基础化工品同样也受到了市场的广泛关注。
“在基础化工品中有‘三酸两碱’之说，意指国民经济生活中的五种基础性化工原材料，具体包括盐酸、硫酸、硝酸和烧碱、纯碱，其中烧碱被广泛应用于金属冶炼、纸浆、印染、化纤、水处理、石油精制、棉织品整理、煤焦油产物的提纯、食品和木材加工以及机械和化学工业等生产、生活各个领域。”中原期货研究所化工品负责人邵亚男表示。
同时，“两碱”（烧碱、纯碱）工业同属于盐化工产业，烧碱是其氯碱分支中的核心品种，与其关联的PVC和氧化铝目前都已登陆期货市场。
记者了解到，我国是全球最大的烧碱生产和消费国，2010—2022年，中国烧碱产能年均增长5.5%，产量年均增长6.0%，需求量年均增幅为6.3%，长期供过于求。截至2022年年底，中国烧碱产能4763万吨，产量3981万吨，产能利用率83.6%，需求量3656.1万吨。
从区域分布看，山东烧碱产能及产量最大，分别为1181万吨、1044万吨，分别占全国的26%、27%，内蒙古、江苏和新疆分列第2至4位。
从下游需求来看，我国烧碱的主要需求行业为氧化铝、印染化纤、化工和造纸，合计占全国烧碱消费总量的近七成。从消费区域来看，山东烧碱消费量最大，其次为山西、广西、江苏与浙江。
据业内人士介绍，目前，影响烧碱价格的主要因素在于市场供需、社会库存、物流运输、氯碱平衡、环保因素等。现货贸易过程中主要通过供求关系变化灵活定价。
“近年来，国内烧碱供需持续增长，氧化铝依然是支撑烧碱需求的重要行业，传统的纺织、印染等行业开工负荷比较稳定，新能源行业耗碱数量稳定增长，整体市场供需呈现紧平衡。”业内人士称。
据厦门国贸石化相关品种负责人吴明阳介绍，今年以来，随着国内氯碱新装置释放供应，出口窗口关闭，以及国内液碱主要下游不景气，造成主产地烧碱价格上半年下跌，同时主要消费地社会库存维持高位，液碱市场流通不畅。“进入8月份之后，随着产地开工负荷下降且氧化铝景气提升，行业库存水平开始走低，烧碱价格止跌反弹。”他称。
“近两年来，烧碱受到供求、限产、安全事故等各种因素的影响，价格波动日趋剧烈。由于缺少有效的远期价格指导和避险工具，产业链相关企业主动应对市场供需变化具有一定的难度，存在被动承受价格波动风险的情况，给行业稳健经营带来潜在风险。”中泰期货产融发展事业总部氯碱产业链副总经理张银燕表示。
据她介绍，山东地区32%液碱价格从2022年的最高点1300元/吨跌至今年最低价665元/吨，波动幅度为49%，液氯价格从2022年最高价1800元/吨跌至今年最低价-900元/吨（倒贴），价格波动幅度达到150%。氯碱价格的大幅度波动严重影响到了氯碱企业经营利润，而同期煤炭价格波动幅度为54%，原盐价格波动幅度为50%，原材料价格的波动不及产成品价格的波动，这对氯碱产业生产利润产生了严重的侵蚀，部分企业出现了胀库现象，不得不降负荷生产，甚至亏损出货。
“近年来，郑商所一直积极推进烧碱期货、期权上市，这对于氯碱行业而言是一大利好，不仅为氯碱行业提供一个价格发现工具，更为有套期保值诉求的产业客户提供有效的风险对冲工具。”张银燕表示，市场希望烧碱期货、期权尽快上市，为产业健康良性发展提供更大帮助。
