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来源：国元期货研究
纯碱：
纯碱主力合约节后首日跳空低开，叠加空头主动性增仓打压，日内跌幅达到6.31%。节前市场避险情绪浓厚，大量空头减仓或离场，节间纯碱累库幅度较大，而供应压力仍存，现货产销力度难以维持，且原料端煤炭价格跌幅较大，因此在节后首日，受基本面拖累，纯碱主力合约盘面呈现下跌。考虑到今日纯碱主力盘面价格触及前期低位后略有回升态势，周内若不下破1800整数关口，则价格存在修复的可能。建议关注盘面资金变化。
玻璃：
节前受到地产利好拉动、空头止盈离场影响下，玻璃价格呈现上升。春节后，前期利好出尽、玻璃基本面偏弱，盘面价格跳空下跌；另一方面，由于寒潮影响，玻璃需求恢复受阻，叠加成本端下跌，基本面较预期偏弱。节后首日，地产相关品种期货合约多数下跌，考虑到前期利好消化完毕，市场对做多存观望心态。空头主动性增仓下，预计本周玻璃偏弱运行。
一、行情回顾
节后首日开盘，纯碱主力合约大幅下挫跌破均线系统，日内触及一个月来的最低点。截至2月19日，纯碱2405合约日内跌幅达到6.31% ，收盘于1841元/吨。目前沙河重碱现货价格为2300元/吨，基差扩大至459元/吨。
玻璃主力合约低开低走，日线失守5日均线。截至2月19日，玻璃2405合约日内跌幅达到4.66% ，收盘于1740元/吨。
二、基本面分析
2.1
纯碱供应延续高位运行
春节期间纯碱设备运行较稳定，个别企业于春节期间短时检修，纯碱节内供应略有下降，但随着企业产能逐步恢复，预期下周纯碱供应将小幅回升。截至2月16日，国内纯碱产能利用率为88.24%，环比减少0.36个百分点。其中，轻碱产能利用率为87.06%，环比减少0.52个百分点，重碱产能利用率为89.14%，环比减少0.23个百分点。国内纯碱产量为70.57万吨，环比减少0.29万吨，环比减少0.41%。其中，轻碱产量为30.23万吨，环比增加0.02万吨，环比增加0.07%，重碱产量为40.34万吨，环比减少0.31万吨，环比减少0.76%。
春节期间，纯碱前期订单陆续发货，华北地区有新单询价，但整体来看，纯碱现货价格稳定，下游需求较为谨慎。截至2月16日，国内纯碱产销率为63.44%，环比减少28.94个百分点。
此外，春节后纯碱库存一如往年，呈现积累态势，主要是春节期间下游停工及物流不畅影响。但值得注意的是，与近三年同期水平相比，2024年春季期间春节累库幅度较大。截至2月16日，国内纯碱厂商总库存为68.83万吨，环比增加25.8万吨，环比增加59.96%。其中，轻碱库存为36.25万吨，环比增加13.56万吨，环比增加59.76%，重碱库存为32.58万吨，环比增加12.24万吨，环比增加60.18%。节后恰逢国内中东部地区寒潮拖累物流，企业复工采购进度受限，预计需求端恢复速度较慢。
截至2月16日，按照玻璃吨耗纯碱（重碱）0.23吨计算，在不考虑进出口的情况下，国内浮法玻璃产量为120.62万吨，环比增加0.6万吨，环比增加0.5%；国内光伏玻璃周产量为56.82万吨，环比增加0.09万吨，环比增加0.17%；求得国内重碱供需平衡绝对值为-0.47万吨，环比减少0.48万吨，说明重碱供需环比变紧，玻璃生产对纯碱的需求存一定支撑。
2.2
寒潮制约玻璃需求复苏
浮法玻璃供应量略有上升，节前浮法玻璃市场价格较为坚挺，市场情绪好转。截至2月16日，国内浮法玻璃产量为120.62万吨，环比增加0.5%；国内浮法玻璃开工率为84.82%，环比增加0.28个百分点。
春节后，浮法玻璃库存较大幅度积累，符合往年的季节性规律，但整体来看玻璃库存处于近三年中间值偏低。截至2月16日，国内浮法玻璃库存为260.7万吨，环比增加73.13万吨，环比增加38.98%。近期中东部受到寒潮干扰，周内玻璃运输及终端地产复工均受到不同程度的影响，玻璃需求复苏受累。
三、后市展望
纯碱主力合约节后首日跳空低开，叠加空头主动性增仓打压，日内跌幅达到6.31%。节前市场避险情绪浓厚，大量空头减仓或离场，节间纯碱累库幅度较大，而供应压力仍存，现货产销力度难以维持，且原料端煤炭价格跌幅较大，因此在节后首日，受基本面拖累，纯碱主力合约盘面呈现下跌。考虑到今日纯碱主力盘面价格触及前期低位后略有回升态势，周内若不下破1800整数关口，则价格存在修复的可能。建议关注盘面资金变化。
节前受到地产利好拉动、空头止盈离场影响下，玻璃价格呈现上升。春节后，前期利好出尽、玻璃基本面偏弱，盘面价格跳空下跌；另一方面，由于寒潮影响，玻璃需求恢复受阻，叠加成本端下跌，基本面较预期偏弱。节后首日，地产相关品种期货合约多数下跌，考虑到前期利好消化完毕，市场对做多存观望心态。空头主动性增仓下，预计本周玻璃偏弱运行。
