右侧的交割结算价反映了本产季较高的收购价与好货供给相对偏紧下好货交割成本的大致情况。
随着库存规模、11~12月去库进度并不理想的影响兑现，01合约的交割结算价较11、12合约明显偏低。
而主力05合约相较于01合约的价差反映了市场预期现货将较当前的水平进一步下跌0.3元/斤，大致对应3.37元/斤。
若以山东主产区4.1~4.2元/斤作为80#一二级收购成本，评估，期货市场预期产业将面对约18%的亏损。
当然，若收购成本在4.5~4.6，此亏损幅度将更大。
剩余的悬念便在于春节前能否通过降价加速出库降低后期的销售压力。
本产季苹果在临近春节节点便仅剩下两条潜在的主要逻辑：1.后期好货优果优价；2.高库存压力造成现货类似20/21式的大跌。
市场目前基于不理想的库存消化进度押注第二条逻辑。
一方面，我们认同在居民消费能力缓慢恢复过程中，高价的苹果对消费存在一定压制。但另一方面，本产季库存结构中也有着好货供应相对偏紧的特点。
我们认为当前各低价产区开始降价促销以促进库存消化的行为属于较为积极的信号。
最终在5月合约能否接近甚至回到优果优价逻辑将取决于春节及清明节点的库存去化节奏。
推荐策略：短期内围绕8000~8400区间高抛低吸。若去库进度始终没能得到刺激，则可能打开向下的空间。
