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山东齐鲁石化失火、泰国南部洪涝灾害、青岛20号胶仓库失火……近期，橡胶板块受到诸多影响因素扰动。天然橡胶2023年年末经历了一轮反弹，但自2024年国内期货市场开市当日冲高回落后，开启了新一轮下跌。在“七连阴”后，天然橡胶迎来了久违的上涨。截至1月11日下午收盘，天然橡胶主力合约上涨1.67%，收盘价13695元/吨。
“久旱逢甘霖”，天然橡胶价格上涨当日的一则利好消息引起行业关注。1月11日，中国汽车工业协会发布的数据显示，2023年，我国汽车产销量首次双双突破3000万辆，创历史新高，其中，出口491万辆，有望成为世界第一汽车出口国。2023年，我国汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%，其中汽车出口491万辆，同比增长58%。2022年，中国成为世界第二大汽车出口国。
此外，据中国汽车工业协会统计分析，预计2024年中国汽车总销量超过3100万辆，同比增长3%以上。其中，乘用车销量2680万辆，同比增长3%；商用车销量420万辆，同比增长4%。新能源汽车销量1150万辆，出口550万辆。
中国是全球第一大天然橡胶消费国和进口国，而国内天然橡胶主要用于轮胎生产，轮胎需求强弱取决于终端车市景气度。国内汽车市场的繁荣无疑是天然橡胶市场的利好信息。
此外，据期货日报记者了解，目前东南亚天然橡胶供应进入减产期，中国云南产区全面停割，海南产区即将全面停割，越南产区将进入停割期，供应端存在提振市场行情的条件。但在库存方面，数据显示有累积迹象，同时存在不利条件。截至2023年12月31日，中国天然橡胶社会库存155.9万吨，较上期增加1.06万吨，增幅0.69%；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.37万吨，较上期减少0.09万吨，环比减少0.13%；保税区库存环比增长1.26%，至11.41万吨，一般贸易库存环比减少0.42%，至54.95万吨。
据期货日报记者观察，天然橡胶自2011年高位回落后，已在低位振荡近十年，且振荡区间逐步收窄。新年后，天然橡胶的“第一红”能否扭转近期的颓势？随着我国汽车市场欣欣向荣，上述的一组组增长数据能否成为“催化剂”带动天然橡胶摆脱长期低迷的“泥潭”呢？
“1月11日橡胶在继连续数个交易日大跌后首次增仓放量上涨，有阶段性企稳后超跌反弹之势，胶价延续下跌的空间有限。但就橡胶自身供需格局而言，当前基本面整体仍然较弱，缺乏持续性利好支撑胶价持续上攻。”国海良时期货研究所分析师章正泽表示，国内主产区已经全面停割，海外新胶正处于旺产季。近期由于天气因素扰动，胶水上量不及时，胶水原料价格相对坚挺，但后续产出预计持稳。此外，橡胶社会库存仍然维持高位，较往年同期增加近三成。从需求端看，下游轮胎工厂前期受到环保限产以及装置检修等因素影响，轮胎产能利用率有所走低，整体出货放缓。本周工厂积极排产，产能利用率大幅提升。截至1月11日，中国半钢胎样本企业产能利用率为78.98%，环比上升9.49个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为62.32%，环比上升16.64个百分点。
章正泽进一步表示，具体到品类来看，受益于年末促销等刺激消费的举措影响，乘用车去年12月份零售环比增长13.1%，但重卡销售整体不及乘用车，因此全钢胎产销表现落后于半钢胎。从中期来看，接下来到春节前夕下游需求将进入季节性淡季，订单难以持续维持高位，节前轮胎大概率将降至季节性正常区间。综合来看，胶价难有续涨的驱动，预计高位振荡调整为主。
“汽车市场对橡胶市场影响较大，主要体现在两方面：一是需求方面，直接影响轮胎和橡胶制品消费；二是预期方面，间接影响投资者情绪和预期。”国投安信期货研究院高级分析师胡华钎表示，2023年初，投资者对后疫情时代的国内汽车市场预期乐观，橡胶下游需求将走强，导致去年1月份天然橡胶和20号胶期货主力合约分别大涨4.14%和6.84%。不过，春节后橡胶价格冲高回落，连跌数月，主要是去年1月份中国汽车产销量同比大降，部分汽车企业掀起价格战，需求复苏被证伪，乐观预期落空。即便随后在政府和企业等多方努力下中国汽车市场逐渐回暖，也未能扭转国内橡胶市场的颓势，一直到去年下半年才开始随着汽车市场持续不断的超预期表现而振荡回升。在此背景下，去年中国汽车市场表现“先苦后甜”，橡胶价格总体“先跌后涨”。
“1月11日公布的中国汽车市场数据较好，延续了向好的发展态势，橡胶期货价格也止跌回升。但需注意的是，近几年，国内汽车政策对橡胶市场影响力逐渐减弱，可能市场担忧刺激政策很可能提前透支市场潜在的需求，导致投资者信心不足。”胡华钎提醒道。
“虽然我国汽车市场发展向好，但行情之锚目前未见起色。”南华期货能化分析师戴一帆认为，我国2023年汽车产销和出口数据是非常好的，全球汽车产业的转型升级在其中起到了关键作用。我国作为全球新能源汽车的“领头羊”，全球新能源汽车的政策导向使得我国汽车产销数据首次双双突破3000万辆，汽车出口同比增长58%。全球汽车换代新能源的政策导向仍在持续，叠加本身稳定增长的全球汽车消费需求，对于橡胶下游的配套需求也稳步提升。作为目前全球最大的橡胶消费、轮胎生产和出口国，我国对橡胶的需求不断增大，占全球橡胶需求的比例越来越高，但同样也会有越来越多的橡胶从东南亚和非洲流入我国，库存变化才是决定行情的锚。在需求稳步增长的情况下，供给拐点何时出现是交易者关注的重点。2023年我国橡胶库存始终保持高位，高库存问题何时解决或许是现阶段决定行情的关键。
