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　　2024.01.08

　　东吴期货：产量边际回升，需求有所转弱【逢高做空】

　　当前尿素的日产量在16万吨，环比上周增加0.5万吨。1月中旬后限气企业将逐步回归，供给有增加预期。目前需求仍处淡季，此前复合肥企业库存增加较为明显，对于尿素的加工量也在下降。尿素企业库存持续累积的情况下，也侧面验证了尿素偏弱的需求。在国内出口窗口关闭的情况下，印度NFL招标对国内尿素价格影响较小。此外，从截标情况来看，共收到21个供应商共计271.13万吨货物。其中，最低价为西海岸CFR316.8美元/吨，东海岸329.4美元/吨。按照东海岸折山东出厂价在2050元/吨，低于目前2300元/吨的出厂价格，对国内现货影响也相对有限。

　　短期来看，由于基差偏大叠加印标托底，远月持续下行空间不大。但中长期来看，由于尿素产量偏高，加上需求仍处淡季，价格预计将呈现阶梯式下行，逢高做空为主。

　　方正中期点评：印标价格拉低市场预期 尿素跌破2100整数关口【偏空头】

　　早盘尿素主力合约跌破2100整数关口，回落至60均线下方。上周现货市场因跌价入场，有所恢复，生产企业挺价，库存也从此前的垒库转为降库，叠加潜在印标预期交易，价格周度反弹，后半周生产企业主动控制接单。随着1月4日印标截标后，招标情况逐步清晰，东海岸最低CFR329.4美元/吨，折合山东出厂价在2070-2100元/吨，较目前山东出厂价低200元/吨左右。在出口几乎无望的情况下，短期国内市场只能寄希望于农业储备、淡储等，如企业库存仍能继续下降，期货盘面在已经给出较为悲观预期下，调整空间或有限，如企业库存再度回升，在气头装置季节性恢复的情况下，均衡价格或进一步向下测试，操作上，短期情绪成分较高，谨慎偏空思路，关注下方2030支撑表现，如突破或下测1900关口。

　　广发期货：一季度企业的计划检修较少，供应压力将限制盘面反弹空间【偏空头】

　　总体上看，气头企业陆续恢复之后，供应面有提升预期，工业需求可能持续至本月中下旬前后，板厂等企业春节或有停车计划，农业节前的储备需求，淡储采购需求等或将使得工农业需求交替运行。因此供需平衡表在一月中下旬累库压力变得明显，盘面弱势运行趋势不变，仅供参考。

　　国泰君安期货：尿素：上方空间有限【偏空头】

　　盘面而言，伴随现货成交的阶段性好转UR05合约存在阶段性反弹，但趋势仍偏弱。趋势承压的主要原因在于，目前基层需求仍处在迟滞的状态没有启动。因此成交的好转更多的是体现在贸易商的阶段性抄底补库。在需求启动之前，UR2405合约当前以交易现实端矛盾为主，弱现实强预期格局之下预计呈现抵抗式下跌，会有阶段性反弹，但趋势仍承压。 南华期货：尿素反弹空间有限，震荡大格局不变【偏空头】

　　国内尿素日产维持16万吨以下波动，本周若中煤如期复产，尿素日产将回升至16万吨。元旦假期后工业需求缓慢恢复，区域农业持续补库，另外淡储也逢低跟进，加之上周三期货大涨带动，主产区收单普遍好转，且部分工厂报停收。盘面而言，伴随现货成交的阶段性好转 UR05 合约存在阶段性反弹，但趋势仍偏弱。趋势承压的主要原因在于，目前基层需求仍处在迟滞的状态没有启动。好转多体现在贸易商抄底补库，但趋势仍承压。建议02合约卖出同到期日、相同数量的虚值的看涨期权（高行权价）和虚值的看跌期权（低行权价 ） 组成宽跨式期权合约。

　　国投安信期货：尿素盘面弱势运行，国内现货价格平稳【震荡操作】

　　尿素盘面弱势运行，国内现货价格平稳。产能利用率小幅回升，后期供给压力仍存；周初尿素上涨主要可能受阶段性农业需求带动，企业去库，后续工业开工下调，需求方面整体呈现偏弱预期，市场跟涨持续性不足；出口受限，港口库存窄幅波动。元旦过后尿素市场价格上行明显，后期农业刚需补货少，工业减弱，供应方面有恢复预期，预计短期价格窄幅整理运行。