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　　卓创资讯分析师 耿雯

　　【导语】12月份华北地区沥青现货均价为3462.35元/吨，环比下跌101.74元/吨或2.85%。尽管12月份华北市场受冷空气等因素的影响，道路方向需求基本停止，刚性需求表现相对平淡，沥青现货均价仍维持下行趋势。但由于稀释沥青贴水上涨明显，炼厂生产成本走高叠加12月份河北部分地炼陆续停产，供应有所减少，华北市场12月份沥青现货价格跌幅与11月份相比较明显收窄，月内价格波动较小。

　　12月份华北沥青现货均价环比下跌 月内波动幅度有限

　　截至2023年12月25日，华北地区12月份沥青现货均价为3462.35元/吨，环比下跌101.74元/吨或2.85%。尽管12月份华北地区沥青现货价格仍然维持跌势，但月内波动幅度明显有限，价格最大波动幅度为75元/吨，与11月份相比较，波动幅度相对较小，环比跌幅也明显收窄。从综合角度分析，12月份华北沥青市场仍然存在多空博弈，一方面，12月份，北方地区受气温影响已经进入需求淡季，沥青刚性需求走弱，对沥青市场影响较大，带动沥青现货价格下行。但另一方面，11月底以来，河北部分产能相对较大的地方炼厂陆续停产，使得12月份华北地区沥青现货供应明显减少，供应端为区域内沥青现货价格提供了有效支撑，月内华北地区沥青现货价格较为稳健。

　　原油价格先跌后涨，与华北市场沥青价格走势基本一致

　　从成本端来看，由于河北地方炼厂多使用稀释沥青作为沥青生产的原料，因此在成本端方面，除原油价格对沥青市场存在影响以外，河北地炼受到稀释沥青贴水的影响也比较大。12月上旬，由于市场对欧佩克及其减产同盟国最新一轮减产持怀疑态度，原油价格跌幅较为明显，这在很大程度上抵消了原料贴水上涨的影响，华北市场沥青现货价格也出现了下跌，12月6日跌至月内最低价格3430元/吨。但随着12月中旬以后，原油受到红海航运危机等因素的利好影响出现反弹，叠加12月份稀释沥青贴水走高，成本端对华北市场的支撑较强，区域内价格也出现上涨。

　　综合而言，成本端对沥青价格的大体方向起着重要的引导作用，12月份原油价格与华北市场沥青现货价格走势基本维持一致。但除去成本端的影响以外，沥青现货价格还受到供需面的影响，12月份华北市场进入供需双弱的局面，也在一定程度上影响了区域内沥青价格的走势。

　　华北区域部分地方炼厂陆续停产，区域内沥青市场呈现供需双弱局面

　　从供需角度分析，虽然12月中旬前后，北方受冷空气影响，多地区迎来雨雪天气，沥青道路方向的需求基本停止，华北市场沥青刚性需求整体偏弱，对区域内沥青现货价格存在较大影响，华北市场沥青月度现货均价维持下跌趋势。但从供应端而言，11月底，华北区域两家产能相对较大的地方炼厂陆续停产，12月份华北地区炼厂装置月度平均开工负荷率为48%左右，环比下跌了13个百分点，加之12月份沥青需求主要以入库需求为主，市场上现货流通量进一步减少，区域内整体供应维持低位。华北地区供应端压力相对有限，供应端为华北市场沥青现货价格提供了有力支撑，因此，华北市场12月份沥青现货价格跌幅明显收窄。

　　综合12月多方面因素来看，华北市场12月仍然受到需求走弱的主导作用，市场行情整体表现较为平淡，均价环比有所下跌。但由于华北市场12月份供应明显减少，供应端对沥青现货价格存在利好，加之本月下旬原油价格出现反弹，成本端对沥青价格有所支撑，华北市场沥青现货价格月内的波动幅度与11月相比较为有限，跌幅有所收窄。由于华北地区已停产的炼厂目前暂未有明确的复产沥青的计划，预计2024年1月份区域内供应暂时维持稳定，短期内华北市场沥青现货价格仍将维持弱稳运行。