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　　一、本周国内现货镍价走势

　　影响本周镍价走势的主要因素回顾：

　　本周长江现货1#镍呈现高位下跌，周初，美元走弱，主要诱导因素是市场热炒美联储暂停加息周期，联储降息预期不断升温，降息预期和美元走弱的带动下，有色行情回暖，但镍受供应过剩及累库压制破位下行，后续，镍价在一则消息称印尼镍矿定价机制或将生变，引发市场空头离场观望，此外，镍价低位阴跌后吸引部分逢低补库意愿，长江现货1#镍迎三连涨，但镍价仍旧难逃供应过剩压制，以及逢高做空的影响下，本周五再度回调；

　　宏观面，本周市场关注重点集中在美国PCE通胀和ISM数据上，周三晚间，相关数据显示，美国第三季度实际GDP年化季率修正值录得5.2%，高于市场预期，为近两年最快增速，美国通胀持续降温，最近公布的美国10月核心PCE物价指数降温，创2021年4月以来最低水平，符合市场预期，美国当周出请失业金人数21.8万人，虽然一系列数据进一步强化市场降息预期，但最近美联储官员言论打压降息预期，周四夜盘美元上涨为金属带来压力，此外，国内11月份PMI服务业和制造业均不及预期，市场需求依旧较弱，宏观面多头博弈氛围较浓，本周镍价冲高回落。

　　供应方面，印尼MHP和高冰镍产量环比增量，回落国内市场大增，凭借低成本挤占国内镍铁市场。国内市场，电积镍新增产能不断放量，镍中间品大量投产，硫酸镍和纯镍倒挂，镍豆溶解生产硫酸镍不在具备优势，硫酸镍生产的电积镍更具备优势，利润驱动下投产使得纯镍市场由供应紧缺逐步过渡到过剩局面，镍铁利润空间受到挤压，成交价格持续走低，镍市交割品仍有扩容预期，镍元素全面过剩进入“真空期”，四季度印尼中资企业高冰镍和中国、印尼精练镍新增产能投产和开工率均有所提升，短期供应过剩仍旧压制镍价上涨空间。需求方面，本周随着镍价下跌带动逢低采购热情略有好转，但整体仍旧偏向弱势，下游300系不锈钢检修停产减产扩大，整体库存仍处高位，不锈钢厂出现一定亏损，但产量仍旧维持增量态势，钢材市场整体呈现弱势运行，下游需求低迷，不锈钢上方压力较大，受近期几周镍铁、镍矿价格回落，不锈钢成本下移，终端需求不佳导致产业链负反馈。不锈钢方面：不锈钢主力合约2401最高13890，最低收报13640，最新收报13695，下跌285，跌幅为2.04% ，本周不锈钢跟随镍市涨跌占主要成分，从基本面来看，近期不锈钢厂有复产消息传出，淡季需求难有明显改善，不锈钢上方仍旧承压，镍铁价格弱势运行，不锈钢成本下行，现货成交刚需补库为主。

　　二、伦敦期货镍走势

　　聚焦伦镍市场：美国当周初请失业金人数录得21.8万人，略低于预期22万人，当地时间11月30日，美国商务部公布的数据显示，美国10月核心个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨3.5%，创2021年4月来最小同比涨幅。根据国家统计局数据显示，中国11月财新制造业PMI录得50.7，重回扩张区间，升至近三个月新高，新订单持续增加带动财新中国PMI制造业回升的主要动力，宏观面经济向好回升，居民消费稳步提升，工业生产扎实推进，信心修复指数提升，但镍市主要受控于供应过剩及大幅度累库压力，伦镍周线呈现冲高回落的趋势。

　　三、伦镍周库存情况

　　11月30日LME镍库存总量46338较前一日库存量增加870，本周伦镍库存去库不畅，后续大幅度累库，供应过剩主导下，而市场需求低迷，市场交投活跃度偏低，伦镍去库动力不足，LME镍累库利空镍价。

　　▲ CCMN伦镍本周库存走势图

　　镍价下周后市展望

　　月末冲刺，十二月伊始，周内在过去几日里，受益于美联储暂停加息预期，美元一路下行，本周一、周二连续下跌，虽然本周三据美国商务部29日公布的数据显示，年内第三季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算增长5.2%，推动美元止跌反弹，但交易员押注美联储将于明年上半年开始降息的预期升温，美元周线呈二连涨（周三、周四），美元下跌提振基本金属反弹，接下来交易员目光转向今日稍晚些美联储主席鲍威尔的评论，镍市供应过剩压力仍存，伦镍累库压力增加，镍铁价格呈弱，新能源电池用镍需求低迷，电池级硫酸镍持续下跌，镍元素过剩压力继续向纯镍方向传导，镍价反弹仍旧吃力，建议逢高做空，预计短期镍价弱势运行，谨慎看空。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）