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　　华夏时报

　　本报记者叶青 北京报道

　　进入12月份碳酸锂期货并未出现止跌迹象，12月1日碳酸锂主力合约跌超6%，午间报102400元/吨，续创上市以来新低。业内人士表示，不仅碳酸锂期货价格下跌，现货价格也在下跌。今日现货价格电池级碳酸锂基准价为134000元/吨，与上月初（171000元/吨）相比，下降了21.64%。

　　据了解，自7月21日上市至今，短短4个多月时间，碳酸锂期货价格跌幅达53.58%。受价格波动影响，锂电板块也出现下跌。截至12月1日午间收盘，赣锋锂业（01772.HK）跌4.2%，报23.85港元/股；天能动力（00819.HK）跌3.58%，报6.19港元/股；天齐锂业（002466.SZ）跌1.88%，报49.17元/股。业内人士表示，如果碳酸锂价格继续下跌，部分锂盐企业将面临亏损。

　　碳酸锂期货逼近10万元关口

　　“11月份碳酸锂期现货价格延续下行趋势，其中碳酸锂期货主力合约下跌48650元，月度跌幅31.42%。在中长期过剩预期的大背景下，现实和预期的利空因素共振，共同促成了碳酸锂价格的深度回落。”方正中期分析师魏朝明接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　“从持仓看，随着交割月的临近，1月合约持仓从10月末的8.4万手增加至11月的14.5万手，多空博弈进一步加剧。临近年末偏弱的需求状况是1月合约跌幅领先的主要原因。”魏朝明称。

　　针对碳酸锂期货价格波动，11月24日广期所发布公告称，自11月28日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货各合约上单日开仓量不得超过1万手。套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。

　　11月30日，广期所再度发布公告称，经研究决定，自2023年12月4日交易时起，碳酸锂期货LC2401合约的日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之零点八。

　　“其实，多头第一个心理支撑在坊间传言的15万江西云母矿成本，11月份被打破之后，市场发现江西即使用完了本年度开采配额，冶炼厂还在不停为宁德时代枧下窝的矿代工，产量不降反升，第二个成本支撑传闻就降到了12万。随着2401合约持仓增至10万手以上，部分多头选择相信一旦有风吹草动，空头会因交不出10万吨的货而先平仓。”银河期货分析师陈婧接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　“现在回顾碳酸锂价格走势，最高光时刻应该是在2021—2022年前后，当时碳酸锂价格连续新高，一天一个报价，2021年11月中旬碳酸锂现货价格曾冲至60万元/吨，这与今年连续下跌的局面形成反差。在现货价格暴涨之际，现货市场供不应求。”长期从事碳酸锂贸易的王先生对《华夏时报》记者表示。

　　随着碳酸锂价格持续下跌，王先生表示，电池级碳酸锂的价格应该在每吨10万左右，这更加利于产业链发展，毕竟早期价格在每吨10万以内。不过，伴随着热度的提升，行业允许一定溢价的存在，但去年每吨60万的价格已经远远超出价值，对产业链发展并不利。

　　今年澳洲矿产量大幅增长

　　随着碳酸锂价格持续下跌，也有投资者向上市公司提问，是否参与碳酸锂期货套期保值。据同花顺数据显示，有投资者向藏格矿业提问：前期公司公告说要参与期货套保，请问贵公司是否已经参与碳酸锂期货交易？如果有参与，请问是否有大幅亏损？是否会影响公司业绩？对此，公司表示，目前没有参与碳酸锂期货交易，故没有亏损发生，也不会影响公司业绩。

　　此外，还有投资者向天齐锂业提问：近期碳酸锂价格暴跌，公司的碳酸锂成本是多少，碳酸锂跌到这种程度，是否会导致公司业绩下滑？公司有没有参与期货套期保值？对此，公司董秘回复，目前公司没有开展碳酸锂期货相关业务，未来公司如有相关计划，将严格按照相关法律法规的规定及时履行信息披露义务。

　　“虽然部分上市公司未参与碳酸锂期货交易，但目前碳酸锂价格的波动向企业充分展示了管理价格风险的必要性，而期货工具的推出为通过期货市场套期保值管理价格波动风险提供了可能。碳酸锂期货合约挂牌4个多月来，产业链参与套期保值的积极性显著提高。”魏朝明接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　“与此同时，碳酸锂的下跌已经导致部分企业减产，除对外公告的部分锂盐企业外，我调研了解到碳酸锂价格快速下降及价格低迷对回收料生产碳酸锂的企业生产经营形成较大冲击，减产的趋势在进一步扩大。”魏朝明表示。

　　据银河期货研报显示，锂辉石精矿进口量仍保持在历史高位，1—10月累计进口量近350万吨，同比增长60%。其中来自澳洲、巴西、津巴布韦进口量10月环比下降，自尼日利亚进口量环比增加。澳洲锂辉石精矿进口量1—10月累计同比增长44%至294.3万吨，与其今年产量同比增速相匹配。

　　“锂矿价格相对碳酸锂价格比较滞后，下跌趋势中，外采矿的冶炼厂即期生产利润往往是亏损的，但现在矿山为抢跑出货，与国内冶炼厂谈判M+1的定价模式，这就相当于把采购原料的环节后移，类似主动库存管理，对冶炼厂利润将有较大的修复作用。”陈婧指出。

　　近期进口矿价格也持续下跌，折算到中国进口加工利润也有一定回升。但本月碳酸锂崩盘式下跌还是超出了市场预期，理论测算的进口矿即期利润转负，不过目前没有影响生产和进口量。与此同时，目前澳洲锂辉石矿仍将占据原料的主导地位。前三季度澳矿产量同比增长37%，超过国内辉石提锂的产量增速，矿山有能力也有动力让利于冶炼厂。

　　魏朝明表示，短期看有几个驱动因素：一是国外矿价定价模式发生变化，碳酸锂成本支撑下移；二是随着到港精矿价格的回落，给出碳酸锂生产企业合理加工利润，11月碳酸锂的产量环比10月有一定幅度增长；三是正极材料及电池企业等在临近年末时为消化产品库存降低排产负荷，碳酸锂需求出现季节性下降；四是模拟交割显示碳酸锂的交割货源无论是量还是质都是有保障的，部分意图博弈交割的资金情绪溃败；五是蓝科锂业出货量超出市场预期，情绪再度受挫；六是临近年末，新一年度新能源汽车支持政策有进一步退出的可能。

　　机构称12月或继续下跌

　　“目前我国是世界上最大的锂资源需求国，但我国锂资源禀赋并不突出，缺少易开采利用高品位的锂矿资源。在碳酸锂等原材料价格高位运行的2022年，新能源汽车电池成本占比一度高达60%。”魏朝明表示。

　　不过，魏朝明指出，利润并没有流向电池企业，2020年到2022年，头部电池企业宁德时代的毛利率从28%跌至14%左右，近乎腰斩；上游的锂矿及锂盐企业成了最大的受益者，例如某国外头部锂盐企业，2022年锂业务净销售额为20.66亿美元，同比增长410%，调整后EBITDA为11.88亿美元，同比增长759%。

　　随着碳酸锂价格理性回归，外矿价格跟随性调降，有利于产业链利润分布更加均衡合理。碳酸锂价格的下跌，显著缓解了国内锂电新能源产业链企业的成本压力，无论是电池生产企业、电动汽车生产企业还是终端消费者都将因此获益。

　　针对碳酸锂期货后期走势，魏朝明表示，期现货摆脱外购锂云母等高成本路线的成本，向更低的价位寻求支撑，目前基差保持在合理范围。最新消息显示，蓝科锂业销售量存在变数，建议卖出套保头寸根据现货出货情况及时调仓；普通投资者1月合约振荡偏空灵活操作；远月价格跟随近月深跌，碳酸锂配置时机或将进一步成熟，建议关注明年二季度旺季需求情况，并找寻逢低买入套保机会。

　　陈婧也表示，10月份经历过冶炼厂联合减产，但迅速因矿价下跌给出冶炼厂利润而结束。近期冶炼厂库存大增，下游库存重返低位。但需求导致下游没有补库意愿，冶炼厂出货压力较大。因此，现货依然承压下行。鉴于多头逻辑被各个击破，操作上建议维持顺势做空的思路。

　　“特别是2401合约承担了较大的交割压力，甚至在见底或进交割月之前都很难见到像样的反弹。但若价格在年内就把未来一年过剩的预期全部反映，则有可能会像工业硅一样出现大跌后横盘较长时间的状态。期权方面建议卖出远月虚值看涨期权，赚取时间价值。”陈婧称。