热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易

　　来源：先锋期货

　　品种简评

　　2023-11-14

　　煤焦

　　焦煤：市场方面：今日主产地发生重大事故，消息称目前离石地区所有煤矿被责令停产，涉及产能约1690万吨左右，煤种以主焦煤、瘦主焦、肥煤为主，另外发生火灾的东泰集团旗下煤矿也全部停产，在产产能涉及770万吨，停产时长暂不确定，目前吕梁地区部分部分煤企直接报价涨200元/吨。焦煤现货市场偏强运行，近日产地部分区域煤矿受事故及检查影响产量受限，供应端依然偏紧，山西主流煤企成交仍多有上涨，市场活跃度较高。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关1106车，近两日通关量有所回升，口岸下游采购情绪尚可，贸易商报价持续高位。总结：供应方面，国内主产区煤矿供应延续偏低位置，且产地年底仍有减量预期，蒙煤通关量高位波动，国际海运煤大幅下跌，近期澳煤进口优势或将重现。需求方面，钢厂利润继续扩大，钢厂铁水继续下降空间有限，铁水仍能继续保持高位一段时间，11月钢厂仍有一定冬储补库需求。库存方面，焦煤整体库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。整体来看，焦煤产地供应端年底或维持在偏紧状态，下游钢厂利润扩大，铁水仍能维持高位一段时间，且原料库存总体保持低位，短期下游补库需求仍存，现货仍有一定上涨空间，但需注意近期海外焦煤暴跌或将一定程度上抑制国内焦煤的上涨空间。策略上，短期01仍维持多头思路，近期1-5价差大幅下跌后可择机低吸。

　　焦炭：市场方面：主流焦企开启第一轮提涨。焦炭开启上行通道，下游钢厂及贸易商采购热情较高，拉运需求旺盛，影响各线路汽运费均有上涨，贸易商入市采购较多，钢厂方面近期利润修复较为明显，复产高炉增多，刚需较强，对原料采购积极性较为旺盛。总结：供应方面，入炉煤成本大幅上涨，焦企亏损持续扩大，焦企提产积极性下降。需求方面，钢厂利润继续扩大，钢厂铁水继续下降空间有限，铁水仍能继续保持高位一段时间，11月钢厂仍有一定冬储补库需求。库存方面，焦炭整体库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。整体来看，焦炭成本端支撑明显，同时下游钢厂利润改善，原料需求向好，焦炭现货有望走强，第一轮提涨有望本周快速落地，但是目前焦炭01盘面大幅升水，基本提前反映了现货近两轮半的提涨，若现货不能快速更进，不排除盘面有回调风险。策略上，01暂维持多头思路。

　　动力煤：市场方面：今日北方港口看跌情绪较重，下游少量需求压价明显，成交活跃度较低，少数成交价格较低，整体价格下跌速度加快。贸易商对于后期市场存在分歧，一方面认为成本高叠加冬季预期，前期低点有支撑。一方面库存高，需求差，认为价格或将跌破前期低点。今日5500大卡市场报价940-950元/吨。总结：近期沿海动力煤煤价格再度反弹，利好因素主要是沿海电煤日耗快速反弹，电厂存煤可用天数下降明显。但从整个沿海区域供需来看，煤价上涨基础并不扎实。首先，近期进口煤到港量仍继续处于高位，而且本周进口煤价格优势再度扩大，澳洲5500和印尼5500远期到岸成本分别只有890和845左右；其次，沿海区域动力煤库存整体处于同期高位。包括环渤海、江内、华东以及华南港口在内的中间环节库存整体仍在回升，其中环渤海9港库存总量突破2900万吨。虽然沿海电厂库存有所下降，但包括港口和电厂在内的沿海区域总体库存达到历史同期最高水平。整体来看，预计本轮煤价上方空间有限。

　　能源化工

　　原油：过去两周美国国内商业库存攀升逾1700万桶，昨日欧美原油期货收低，WTI五个交易日来首次下跌。美国原油库存累库明显的利空继续发酵，叠加市场对经济及能源需求前景的担忧情绪，油市继续承压，今日早盘原油价格延续疲弱走势，窄幅下行，近期油市维持波动行情。

　　沥青：今日国内沥青均价为3747元/吨，较上一工作日价格下调15元/吨，今日山东地区中石化主营价格继续下调80元/吨，其他区域弱稳运行，带动整体沥青现货价格维持下行走势。国际原油偏弱运行，利润修复导致部分地炼开工出货积极性增加，供应端，山东地区供应稳中有所增加，河北地区鑫海石化产量计划提升，北方供应相对充裕；南方地区主力炼厂维持间歇生产，量价刺激出货稳定。需求端，北方地区仍有赶工收尾需求，对于低价出货有一定的支撑，但是资源竞争明显；南方地区刚需平稳，多询盘低价资源为主。短期来看，沥青现货依旧是低价资源出货为主，价格或偏弱运行。

　　PE：今日线性期货高开震荡，国内LLDPE市场价格部分上涨。下游工厂新增订单缓慢，刚需采购维持生产。供应方面，下周PE计划损失量减少，叠加到港增量，供给预计增加。需求方面，下游工厂开工低位运行，但伴随前期价格回落，有刚需补仓预期，对价格略有支撑。近期宏观纷纷较好，看涨预期增强，但考虑到下游工厂订单未有改进，基本面矛盾仍在，涨幅或有限。

　　PP：今日国内PP期货震荡上行，国内市场窄幅向暖运行，幅度在20元/吨左右。宏观预期提振，贸易商报盘试探小涨，但下游因盈利能力较少，多择低维持刚需，场内放量节奏依旧缓慢，交投相对僵持。近日PP检修装置有所增多，前端市场供应端压力不大。但下游需求疲态延续，工厂对原料采购意向不佳，致上游生产企业及贸易商库存去化缓慢，对PP价格形成一定拖累。然原油价格上涨对PP成本支撑有所增强，短期PP或窄幅整理为主，关注PP装置动态及下游采购情况。

　　PVC：今日PVC期货窄幅震荡，国内PVC市场价格略偏强整理，下游采购积极性不高，整体成交气氛一般。5型电石料，华东主流现汇自提5890-5960元/吨。供应端开工率变化不大。内需方面不温不火，出口方面，本周恰逢印度排灯节放假，预计成交欠佳，但市场对于排灯节过后出口增加仍有预期。成本方面，氯碱一体化企业利润略增，对PVC成本支撑有所转弱。整体来看，PVC基本面仍延续弱势，短时市场驱动有限，但宏观市场气氛较好，PVC或仍随宏观情绪及整体商品氛围区间震荡，建议短线区间操作，中长期可逢低布局多单。

　　PTA：今日PTA期货上涨，国内PTA市场上涨。根据国家预警信息发布中心消息，海上大风使北仑、镇海、鱼山因大风封港，或将影响部分物流运输。上游，今日PX价格收于1023美元/吨CFR中国，较上一交易日上涨8美元/吨，折合加工费431元/吨左右。下游，今日聚酯产销尚可。其中，涤纶长丝产销852、涤纶短纤产销64%、聚酯切片产67%。供需来看，短期PTA仍具备一定需求韧性，供需矛盾暂未被激化，或维持震荡格局。但随着时间逐步推进，中期来看PTA供需平衡状态或将被打破，矛盾渐显。

　　尿素：今日尿素期货小幅收涨，国内尿素价格弱稳为主，当前消息面利空情绪较多，业者跟进相对谨慎。供应面，虽日产高位运行，但随后期有山西限产政策及天然气企业装置检修计划，日产有下滑趋势，短时供应面暂无明显压力；需求面，当前储备需求进行缓慢，工业需求随着复合肥工厂陆续开工，需求也有所回升。目前尿素社会库存仍在低位，多数厂家存待发订单支撑，在气头装置限产及淡储企业逢低采购的预期下，基本面不悲观。但市场消息传出淡储政策有调整预期，短期尿素盘面或受利空消息扰动及市场情绪牵制，警惕政策方面的风险。

　　有色

　　铜：今日沪铜仓单增加1477吨至3810吨。Mysteel现货市场：电解铜方面，开盘上海市场主流报价了了无几，仅部分3C-P等好铜货源始报于升480元/吨，湿法如CMCC、MB报于升400元/吨，平水铜报价较为稀少，且由于昨日交割11合约BACK月差意外大幅走扩至最高700元/吨，持货商今日换月升水报价大幅走高。但盘面继续上涨，加之高升水局面下，下游接货情绪不佳，现货成交活跃度有限；随着市场报价货源进一步紧张，持货商挺价情绪强烈，现货升水继续上抬，好铜如3C-P报于升550元/吨，主流平水铜货源亦走高至升500-520元/吨，市场反馈该价位下表现部分成交；整体来看，目前铜价、升水双双走高下，下游消费难有起色；且日内流通货源偏紧，加之前期换月月差高位，现货升水如期高报；周内市场流通货源紧张局面或将继续维持，升水仍将保持坚挺。广东市场到货未见明显增加，市场货源紧张局面保持，高升水抑制下游采购情绪，低库存对升水有较强支撑，整体成交较为清淡。精铜杆方面，市场表现区域化，华北、华南地区由于铜价维持高位运行，下游企业观望心态浓厚，以按需补库为主，整体表现清淡；而华东地区交易表现差异化明显，中小铜杆企业订单量普遍在200-300吨，大型企业订单量在600-800吨。

　　铝：Mysteel沪铝现货市场：电解铝方面，华东现货市场表现偏弱，流通货源偏多，库存去化缓慢，供应压力使得持货商继续加大力度出货，报价从均价下行至贴20元/吨，相对低价下游厂家逢低囤货为主，但中间商情绪较谨慎，整体交投表现依旧不佳。华南市场中后期，持货商报升水10到20元/吨，大户收货交长单，低升水货源被抢，市场开始报升30元/吨。华南地区开始去库，市场接货氛围积极，大户收货交长单，华南铝锭成交转好。

　　镍&不锈钢：Mysteel沪镍现货市场：镍铁方面，昨日市场暂未有成交消息流出，虽然市场宏观环境有所好转，但是市场悲观情绪仍然浓厚。供应端，国内铁厂亏损严重，过低镍铁价格暂难接受；印尼镍铁利润空间收窄，印尼铁厂报价多在1040元/镍（舱底含税）；镍铁最新成交价格已经跌至年内新低，部分贸易商有意愿抄底采购镍铁。在原料不断跌价下，不锈钢成本支撑走弱，不锈钢现货价格持续下行。在看跌行情下，钢厂采购原料的心理价位持续下移，采购镍铁的心理价位多在1000元/镍（到厂含税）附近。

　　精炼镍方面，金川集团上海市场销售价格140550元/吨，较上一交易日持平，折算市场主流报价合约沪镍2312合约10：15盘面升贴水为+2150元/吨。今日镍价小幅下跌，市场现货成交一般。金川电解现货升水仍有小幅下调，而金川电积近期成交相对较好，今日现货升水小幅上涨。因金昌至上海部分路段大雪封路，运输周期有一定延长。新投国产电积镍成本支撑下，现货升贴水稳中有涨。

　　Mysteel不锈钢现货市场：200及300系方面，受钢厂盘价下调影响，市场情绪不佳，贸易商多下调报价，下游需求不足，整体成交氛围冷淡。东北地区，进入淡季，市场出现供需不平衡现象，部分贸易商下调报价，成交多以刚需散单为主。华东地区，受近期市场交投表现不佳影响，贸易商挺价意愿不高，整体交投氛围偏淡。西部地区，步入冬季，工程项目陆续进入收尾阶段，询单采购意愿偏淡。

　　农产品

　　菜油：广西国标三级报价为8600元/吨，跌110元/吨。贸易商菜油基差报价向下调整，其中华东地区01+160元/吨，持平；广西01-80元/吨，持平；广东01-20元/吨，持平；福建01-50元/吨，持平。截至11月10日（45周），库存31.85万吨，周环比减少0.83万吨。油厂开机率较低，预计11月到港量增量将会有明显增长，库存预计持续累库现象。关注到港、开机、消费情况等影响。

　　豆油：华南报价在8720元/吨，跌40元/吨。贸易商豆油报价稳中小幅下跌，其中天津基差01+180元/吨，持平，山东基差01+180元/吨，下调20元/吨，江苏基差01+270元/吨，下调20元/吨，福建基差01+230元/吨，下调20元/吨，广东基差01+280元/吨，持平，广西基差01+180元/吨，持平。截至2023年11月10日（第45周），重点地区豆油商业库存约92.95万吨，较上周减少1.05万吨。现货市场表现一般，虽油厂开机有恢复预期，但下游需求偏淡，局部区域基差仍在下行，预计近期基差仍将维持偏弱行情。

　　棕榈油：广东报价7560元/吨，跌20元/吨。贸易商24度棕榈油基差报价稳定，其中天津01+110元/吨，稳定；山东01+0元/吨，下跌80元/吨；江苏01-30元/吨，稳定；广东01-30元/吨，稳定。截至10日（第45周），全国重点地区棕榈油商业库存约104.16万，较上周增加6.89万吨。国内棕榈油库存持续增长， 目前国内棕榈油供应宽松，终端下游随用随买，提货一般。周内棕榈油进口利润倒挂缩窄，近月棕榈油买船成交。需持续关注产地高频出口及产量信息。

　　花生米：市场卖货压力明显，油料价格连续调整，导致产区价格难以支撑。部分产区多处于有行无市的阶段，油厂采购量稳定，多执行合同订单。预计花生价格平稳偏弱运行。

　　豆粕：沿海主流区域油厂报价为4150-4220元/吨，天津4210元/吨跌20元/吨，山东4220元/吨跌10元/吨，江苏4150元/吨跌30元/吨，广东4160元/吨跌20元/吨。美国加工商在10月压榨创纪录数量大豆数据的影响。但当下南美天气仍存不确定性，预计短期CBOT大豆价格高位震荡为主，上方关注1400美分一线能否突破。国内方面，连粕期价走势整体追随外盘为主；现货方面，当下国内大豆豆粕供应充足，但下游养殖处于亏损状态情况下，终端需求疲软，短期国内供应大于需求，现货基差承压运行，下游滚动补库随用随采即可。

　　菜粕：广西报价3090元/吨，跌10元/吨。天气转凉，菜粕进入淡季。短期跟随豆粕价格运行。

　　玉米：本周东北市场玉米价格稳中偏强运行，产地气温下降，基层农户售粮节奏放缓，部分深加工企业继续提价刺激到货。港口装船需求较为集中，购销恢复后，港口到货量恢复偏慢，玉米价格整体受需求支撑。华北玉米价格维持区间内震荡调整，基层购销活跃度较低，贸易商普遍对后市上涨缺乏足够的信心，建库意愿不强。深加工企业看量调价，饲料企业适当补库，刚性采购为主。销区玉米价格受产区上涨影响，到货成本增加，但下游需求偏弱，贸易商多高报低走，实际成交价格区间稳定。

　　鸡蛋：本周鸡蛋主产区均价4.32元/斤，较上周下跌0.01元/斤，跌幅0.23%，主销区均价4.33元/斤，较上周下跌0.02元/斤，跌幅0.46%。本周鸡蛋产销产区价格低位反弹。周内受蛋价低位及天气降温影响，养殖端惜售情绪增加，且贸易及终端环节出现抄底心态，市场走货出现好转，叠加盼涨情绪助推，价格小幅上扬，而当前市场仍处淡季，利好难以支撑价格持续性走高，重点关注市场对于蛋价上涨的接受程度，综合来看，预计鸡蛋市场涨后盘整。

　　生猪：全国外三元出栏均价为14.61元/公斤，涨0.05元/公斤。白条18.72元/公斤，涨0.05元/公斤。本周猪价震荡上行，但前期价格跌幅明显，周度重心弱势下调。市场猪源仍较充裕，不过需求季节性反弹预期仍在，且养户压栏惜售操作普遍，短期行情震荡偏强运行，但出栏增量预期或对涨幅有所限制。

　　苹果：本周晚富士随着入库工作的陆续收尾，入库量与入库结构形成博弈，出库工作逐步开始，以外贸小果以及走二三级市场的货源出库为主，客商包装发自存的意愿增加。销区市场进入淡季，成交氛围较差，柑橘类水果上市量增加，挤压苹果销售空间。

　　红枣：本周主流成交价格在 8.50-10.50 元/公斤，高于 21 产季 8.00-8.50 元/公斤的主流价格，产区通货价格高位运行。销区市场新货渐增，成本支撑下价格较上周上涨 0.50 元/公斤，参考新货特级13.50-14.20 元/公斤，一级 12.00-13.00 元/公斤，随着后期成本增加销售价格或继续上行。

　　白糖：广西南宁站台价格7180元/吨，持稳。巴西有利的天气能收割更多的甘蔗，巴西产量继续上调，原糖一定承压，原油价格大幅回落带动原糖高位整理微跌收盘。广西的开榨可能延后给市场一定的消化陈糖的时间，但是贸易商补货情绪不高，毕竟新糖价格更有优势，原糖价格高位缺乏突破动能，利多情绪带动有限，国内甜菜糖已经上市，下周10月进口数据公布预期数量增加，增加市场供应，短期内市场承压，预计下周现货价格震荡偏弱。

　　棉花：CCIndex3128B：16958，涨53。籽棉交售进入后期，新疆机采棉加工成本逐渐固化，与期货价格维持较高倒挂水平，新棉销售进度缓慢；纱厂产品库存积压，开机持续下降，需求不佳。因此，预计短期棉花价格震荡企稳，关注宏观消息。

　　▲投资有风险，入市需谨慎，请阅读《免责声明》。