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2023.11.2
广州期货：集运指数涨价计划兑现但持续性存疑，多空双方减仓观望【震荡操作】
供应端方面，亚欧航线集装箱航运市场步入传统淡季，船公司持续通过取消航次、暂缓航线恢复、跳港等方式减控运力，并且通过上调运费以支撑即将陆续签署的长协价格，该一系列行动是具有较明显的周期性，未来持续性有待观察。且这能够在多大程度上实现，已经成为期货盘面多空博弈的焦点。外需方面，欧洲10月制造业PMI数据为43，低于预期，并连续16个月处于荣枯线以下，欧洲经济疲软将延续，从而对欧洲需求产生抑制，四季度欧洲需求难以出现改善。 本周由于挺价计划开始兑现，期货市场已适度反映该预期，并持谨慎观望态度，因此远期价格并未出现进一步突破。主力合约2404在上方800一线受阻回落，预计维持宽幅震荡。未来建议操作上以区间交易为主。
国泰君安期货：短期观望，趋势逢高空【偏空头】
短期看，EC或维持月度级别震荡市，趋势看我们对EC震荡下行判断不变，04合约或考验400点，核心逻辑如下：第一，运力投放的确定性。2023年，集运市场新增运力投放增幅约7.8%，2024年为10.1%，投放幅度约为近10年新高；第二，出口需求难以改善的确定性。从美欧库存周期看，未来半年或仍处于去库周期（尾声），运输需求端难以改善；第三，04合约淡季属性的确定性。即便出现需求反转，出现在06或者08合约概率相对更大，在1-3月份运价大概率出现震荡下行的态势；第四，下行空间的确定性。2016年，欧线价格曾跌至近200美元/TEU的低位，对应约250-300点的SCFIS指数，远低于当前点位。而未来一年的运力过剩幅度大概率超过2016年。基于以上四点，我们对EC维持趋势偏空判断。
需要注意的是，由于近期班轮公司对11月欧线价格上调，以及中美两国元首11月可能在美国旧金山进行的会晤或改善中美贸易关系，市场情绪有所改善。上周五公布的SCFI指数也出现环比大涨约20%，预计11月SCIFS指数也将出现一定的上涨。但我们认为，理论上近期上游价格的上调与04合约并无产业逻辑，也难改中期供需面过剩格局，不宜过度解读，EC近期对于即期市场运价上涨的计价程度也仍需观察。
新湖期货：欧洲港口集装箱堆放过剩，短期价格震荡运行【偏空头】
目前集运业的闲置运力已经突破了100万TEU，集运公司在这几年订购了大量船舶，已经来不及收回运力。闲置运力中包括了3艘1.8万TEU以上的大型集装箱船，4艘1.2万TEU至1.8万TEU的集装箱船，大型集装箱船刚交付就闲置停泊也给船公司带来了更高的成本。集运业虽然在经历下行周期，但目前的新增运力占现有船队的27%，相比2008年全球金融危机以后新增运力占比达55%仍偏低，预计集运业此次衰退期相对上一个航运周期中的衰退期会缓和一些。德鲁里预测明年的拆解量将会达到60万TEU，将会是今年拆解量的四倍，尽管如此依旧无法吸收掉市场上过剩的运力。欧洲集装箱港口的吞吐量指数持续下降，鹿特丹港、汉堡港以及安特卫普港的集装箱可用性指数CAx均高于0.70，进入港口的集装箱已明显多于出港的数量，欧洲港口的空箱过剩使得仓库承压，将空箱调回亚洲的成本较高。预计欧线集运价格维持震荡偏弱运行。
新世纪期货：欧元区产需两端持续走弱现象未得到明显改善【偏空头】
一周以来，集运指数期货保持低位震荡，成交中心略有上移，整体形态仍偏弱。成交量不断减少，持仓也呈现逐阶下滑。在现货指数连续8周下跌后，有望由负转正的时间节点，各方对市场的解读及随后的演绎都存在疑虑，这造成了行情在缩量减仓中无序运行。航司计划中11月开始的涨价已基本落地，有部分不及预期，也有部分航线因为运力供给收紧出现爆仓。需要注意的是，市场并未出现货量回升，通货膨胀导致许多地区消费意愿下降，特别是欧元区产需两端持续走弱的现象尚未得到明显改善；同时提价对现货指数的影响恐怕要到下一周期才能体现；同时期货升水幅度已超过25%，即便现货指数止跌转升，期指也缺乏跟涨动力。
华鑫期货：需求收缩叠加供给过剩，EC下行趋势不变【偏空头】
市场对未来EC走势持谨慎态度，近期若没有新的利好或利空消息出现，短期仍会维持现有弱震荡格局。长期看需求端的收缩叠加供给端的运力过剩，EC合约下行趋势不变，长期策略继续偏空。
操作建议：反弹沽空
