终端市场变化对碳酸锂消费的影响论文终端市场变化对碳酸锂消费的影响

2023-11-03 20:56:55股票投资012

报告要点

近年锂电产业高速发展，行业内细分市场变化显著，对碳酸锂消费也有一定影响。2020年以来，磷酸铁锂电池市场份额由弱转强，现已占据绝对优势。三元材料方面高镍化趋势近期放缓，但8系、9系占比仍超过40%，5系下降到1/3左右。我们测算动力电池及储能电池每GWh碳酸锂（当量）单耗从2020年的689吨下降到2023年的653吨，下降约5.4%。国内混合动力电动车渗透率从2020年的19.4%到2023年1-9月的28.5%。混动汽车渗透率增加带动整体电动汽车带电量从2020年的49.5KWh/车下降到今年47.2KWh/车，降幅为4.6%。我们测算2023年新能源汽车单车平均碳酸锂用量约为30.8Kg，较2020年34.1Kg下降10.7%。未来一二线以下城市新能源汽车普及，混合动力更具优势，碳酸锂单耗有望继续下降。当然，考虑到电池和新能源汽车2023年仍保持35%以上的年增速，当下终端锂盐单耗下降影响有限。

锂电产业高速增长背景下，电池和电车市场技术路线也有所变化，从而影响碳酸锂消费。不同正极材料对应的金属单耗有所不同。磷酸铁锂和NCA电池碳酸锂用量约为620吨/GWh。三元电池对应不同体系，碳酸锂用量范围较广从650-830吨/GWh。电池细分市场份额变化决定碳酸锂单耗，从而对锂盐需求产生影响。另一方面，新能源汽车中纯电动汽车和混合动力汽车单车带电量差异较大，纯电动车份额缩小对碳酸锂需求亦有较大的影响。

电池端

磷酸铁锂主导

三元材料和磷酸铁锂是当前两种主流应用的正极材料。磷酸铁锂电池安全性好、循环寿命长、成本低等优点，在国内动力电池市场迅速崛起。2016年末，新能源汽车补贴政策首次提出以电池能量密度为参考指标，引入了纯电动乘用车电池能量密度门槛，规定能量密度不可低于90Wh/kg，且只有高于120Wh/kg才能获得1.1倍补贴。低能量密度的磷酸铁锂领先地位逐渐动摇，三元电池开始崛起，2018年份额超过磷酸铁锂。到2019年，三元锂电在动力电池月产量中占比超过60%。

三元材料中镍、钴等原材料长期处于高位，拉高电池生产成本。2020年前后，随着宁德时代和比亚迪分别推出CTP技术和刀片电池，通过无模组电池包结构优化提高了系统能量密度。磷酸铁锂电池份额逐步增长。据中国汽车动力电池产业创新联盟公布数据，2021年5月，磷酸铁锂电池产量份额超过50%，重新夺回动力电池主导地位。2022年以来，随着储能电池的迅速增长，磷酸铁锂市场份额长期保持在60%以上。9月数据显示，磷酸铁锂份额已增长到68%。

三元材料高镍化

高镍三元正极材料具有更高的能量密度，同时减少钴的使用，有利于降低成本，过去受到青睐。2020年末以来，5系在三元材料产量中占比从最高接近60%下降到30%附近。同时，高镍（8系和9系）最高占比为今年3月约55%。近期高镍三元正极材料产量占比增速缓慢，在三元材料产量中占比维持在40%，仍较2020年20%占比提升明显。

在磷酸铁锂占比提升，低镍三元份额减少背景下，我们测算动力电池及储能电池每GWh碳酸锂（当量）单耗从2020年的689吨下降到2023年的653吨，下降约5.4%。

电动汽车端

混合动力汽车份额上升

国内电动汽车销量方面，国内混合动力电动车（含插混、增程等）月度销量渗透率占比在2020年12月首次超过10%，之后呈上升趋势，2023年多月在35%以上。年度对比来看，2020年全国混合动力电动车销量25.8万辆，占全年132.9万辆新能源汽车销量的19.4%。2023年1-9月，全国混合动力电动车销售总量为178.9万辆，同期新能源汽车销量为627.5万辆，渗透率超过28.5%。