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卓创资讯豆粕市场分析师马梓涵
【导语】山东作为传统的豆粕主产及主销区，区域供应及消费能力均较为强劲。目前行业上游处于累库阶段，且随着新产能的陆续投产，各区域供应压力上行，总体供过于求格局下，山东货物外发阻力有所增强。
山东整体豆粕供应能力较强且预期有所提升
山东作为中国大豆压榨产能排名第三位的大区及单省份排名第一的市场，整体来看豆粕供应相对充足，豆粕现货价格常年处于全国低位区间。卓创资讯数据统计显示，2023年山东地区大豆压榨日产能为82650吨，全国占比为17.93%。而据卓创资讯调研了解到，2024年4月某企业二期6000吨/日产线已经投产，且仍存在两家企业共计10000吨/日等在建产能及部分计划新增产能。出于集团战略发展等原因，未来山东市场大豆压榨产能将进一步增加，对应的豆粕供应能力也将稳步提升。随着山东豆粕市场上游竞争愈加激烈，货物质量差异较小前提下，为争夺市场份额，面对下游销售过程中价格优势或成为大豆压榨企业考虑的重要因素。同时当价格足够低时，套利空间的打开也将促成新的贸易流向。
山东市场豆粕流出辐射范围较大
山东凭借自身充足的大豆压榨产能作为豆粕主产区的同时，区域内畜禽养殖产能较大的特点也使其同样作为主销区。以白羽肉鸡为例，卓创资讯数据监测显示，2023年山东市场白羽肉鸡苗孵化量占据全国榜首，日均出苗量为1342.48万羽，占比达43.87%，较2022年提升1.15个百分点。生猪虽经历疫病产能有所去化，但整体畜禽存栏高位的刚需支撑下，山东豆粕消费多为省内自用，比例为70%-75%，外流量占比为20%-30%。货物流出区域主要有西北、东北、河南、河北、安徽等，辐射范围较大，运输方式多为汽运及铁路运输。其中多为机会型市场，当满足区域价差覆盖运输成本的基础条件时，易出现山东货物流出现象。卓创资讯市场调研得知，山东到河南方向运费70-110元/吨，山东到东北运费为110-150元/吨。而随着河南、东北地区大豆压榨产能扩张，未来该区域供应能力将得到加强，中长期来看或限制山东豆粕外流数量。
目前市场阶段性供应过剩，区域间货物流动受阻
目前在原料大豆供应充足支撑下，国内上游企业处于累库阶段，多数区域市场供需关系宽松。卓创资讯监测数据显示，截至5月24日，山东重点大豆压榨企业豆粕库存为13.20万吨，周环比增加1.90万吨；东北为7.42万吨，周环比增加4.32万吨；苏浙为31.40万吨，周环比增加3.00万吨。各区域豆粕库存皆在累积，而需求表现相对一般，提货整体欠佳，导致部分企业出现催提乃至胀库停机现象。在此情况下，区域价差有所走低，区域间货源流动条件不足，山东货物流出受到限制，而供应端增量反馈到豆粕现货价格上影响偏空。
综上，预期未来山东大豆压榨产能继续增长，利于保障区域内豆粕稳定供应，中长期看山东豆粕现货价格或仍处于全国相对低位。而随着原有货源流出区域产能的扩大，将限制山东市场豆粕外流的增量空间，省内自用量仍占据山东豆粕消费的主导位置，产能的扩张或体现在山东区域大豆压榨企业平均开机水平降低。
