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我的钢铁网讯：自从3月中旬以来，受宏观加上冶炼厂减产消息面多因素影响，铜价进入强势震荡上涨格局，清明节后沪铜主力合约一度突破上涨至76000元/吨上方，LME期铜合约上涨至9390美元/吨附近，铜价上涨至近三年的高位。价格的走强对铜产业影响明显，不论是铜现货升水还是市场供应格局，亦或是今年一直以来一直表现弱势的各铜加工品种都有明显变化，从Mysteel调研的产业数据来看，这次铜价走强对铜产业究竟带来了什么？
壹
现货交易
现货升水基本平稳 下游提货较慢
从数据来看，随着3月中旬期铜接连走强，国内主流市场现货升水便进入一个长期持稳的状态，其中上海市场表现最为明显，从升水的波动情况来看的话，上海以及佛山市场的升水波动进入长期调整期，所反馈的成交情况来看，市场下游主体对于现货价格的接受度较低，询价点价的动作减少较多，多数的贸易商将现货进行套期保值或者转成仓单处理。
数据来源：Mysteel
精废价差迅速拉大
铜价走强带来现货最直观的变化便是精废价差，再生铜价格走势整体较为坚挺，其易涨难跌的特性导致市场在价格上涨之时表现比较强势，精废价差明显地走宽。在本次的铜价上涨的过程中，精废价差也处于快速拉大的阶段，价差最大的时候一度来到2700元/吨附近，市场再生铜青睐度急剧增加，废铜隐形库存有所显现，废铜消费量有所增加。
数据来源：Mysteel
贰
市场供应端
二季度炼厂集中检修 企业减少铜矿投料
根据Mysteel跟踪的冶炼厂检修情况来看，目前进入检修的冶炼企业集中在西南以及华中地区，对于整体市场的供应影响较小，同时目前铜矿的现货采买存在一定的困难，小型冶炼企业，尤其是年产能在10万吨以下的企业，由于缺少长期稳定的铜矿供应渠道，不得不采取减少投料规避TC下调所带来的成本风险，这点与CSPT小组的倡议不谋而合，但是从粗铜加工费来看的话，阳极板在市场的青睐度得到迅速增加，并且大量的废铜隐形库存在精废价差拉大的前提下，提前释放出来，根据Mysteel华东废铜市场成交数据来看的话，在进入3月下旬以后，市场的废铜成交量激增，阳极板的市场接受度有所增加。
数据来源：Mysteel
根据Mysteel调研国内50家电解铜生产企业，涉及精炼产能1453万吨（含2024年新增产能）样本覆盖率98.38%得出：2024年3月国内电解铜实际产量98.05万吨，环比增加4.9%，同比增加1.47%。另据调研企业的生产计划安排来看，2024年4月国内电解铜预计产量95.94万吨，环比减少2.15%同比增加1.55%。
从跟踪调研的检修情况来看，今年是检修高峰年，3-6月的预期检修影响量都是近三年的最高值，其中西南某冶炼厂搬迁影响量最为明显。目前我网跟踪到企业里，5家企业计划或已经开始进行提前检修。至于大面积安排提前检修的计划可能性较小，主要是检修材料的到货时间不定，部分材料需要进口，因此很难出现大面积的冶炼厂提前检修。但考虑到新投产能的释放，实际产量表现是不及预期的。
数据来源：Mysteel
库存拐点迟迟未出现
根据Mysteel数据显示，截至4月8日中国电解铜现货库存39.00万吨，保税区库存6.45万吨。从数据上来看，今年国内的库存是受高价影响比较明显，从往年数据来看的话，在春节后的一个月后，库存拐点出现，但是今年节后一个月以后，社会库存继续增加，冶炼厂将自己可交割的货物转成仓单，存入社会库存中，同时大量的下游企业选择不提货，提货速度很慢，很多企业选择停炉规避铜价带来的成本压力，市场库存拐点难有显现。
进入4月，现货继续突破新高，市场现货价格来到75000高位，且下降的趋势不明显，进一步刺激的库存的回升，但是4月份以后冶炼厂的产量有所减少，在长单的发送压力下，市场的库存上升的趋势有所减小，不排除有极端行情存在，库存出现下调的趋势。
数据来源：Mysteel
保税区库存累库有限，后续进口增加受限
数据来源：Mysteel
随着铜价的走强，国内进口盈利窗口关闭，近期一直处于大幅亏损的状态，从近期调研的情况来看，后续国内进口铜流入十分有限，进入四月份以来，受到市场供应端消息影响，铜价上涨明显，抑制终端市场消费，进口盈利窗口关闭，导致冶炼企业出口业务有所增加，后续在国内新产能释放，下游需求无法覆盖的前提下，转向出口的企业会有所增加，进口端也或将受限，主要在于韩国冶炼厂的检修以及日本冶炼厂到货数量有减少的可能，加之历史来看上半年，往往是国内进口盈利较少的时期，因此进口预期也略显不足。保税区库存也因此受到明显影响，库存持续走高，目前市场库存6.93万吨。
数据来源：Mysteel
消费提升难度大 再生铜消费优势明显
以铜杆市场为例，市场铜杆企业生产难度较大，根据Mysteel铜杆团队跟踪调研的数据来看，近期精铜杆企业周度产能利用率提升较为缓慢，且不及去年同期，甚至在当下旺季出现环比下滑的状态，精铜端消费压力较大。
数据来源：Mysteel
而再生铜杆企业，产能利用率虽然环比持续走高，但整体产出不及前几年同期水平。主要是由于近期绝对价格居高不下，市场再生铜冶炼阳极的优势更为明显，在一定程度上压缩了再生铜杆的生产空间。
数据来源：Mysteel
从成品库存来看，目前铜杆企业的成品库存均处于相对较高的位置，虽然有一定的订单需求，但高价订单执行力不足，导致了市场部分铜杆企业开始出现了不同程度的成品库存积累。
数据来源：Mysteel
数据来源：Mysteel
从待交订单数来看，再生铜杆的待交订单数来到了统计以来的高位，绝对价格攀升之后，再生铜制品的交易优势充分体现，但考虑到目前整体绝对价格依然偏高，因此在实际执行上能明显看出，待交订单下滑趋势并不明显，且常有反复，对终端提货表现有一定的担忧。
数据来源：Mysteel
从以上数据来看，市场消费虽然看似仍有一定的韧性存在，但从执行和向下传导的过程中不难看出，高铜价下市场需求释放非常坎坷，需求执行和传递有一定的隐患。
叁
后市展望
目前铜价走到了近三年的高点，从价格的趋势图来看的话，铜价依然处于一个易涨难跌的状态，仍有可能继续上涨。随着6月美联储议息会议的临近，市场开始逐步将讨论热点回归至美联储能否降息之中来，但市场反反复复的情绪转变，让宏观层面变得起伏不定；而全球地缘局势依然动荡，打开了黄金等避险资产的上行通道，也开辟了铜价的上行空间。
但目前铜价上涨之后，对于市场的需求影响十分明显，产业链上下游受限于高原料价格带来的成本压力，目前尚且有资金能够应对，但是在价格不断上涨的前提下产业链大量资金集中在期货盘面上，后续不排除出现单边行情出现波动情况下，市场风险事件将再度增多，大型企业尚可度过，小型企业只能因噎废食了。
