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　　2024.3.20

　　新湖期货：利多兑现中，油脂暂时震荡【偏多头】

　　近日印尼降雨减少，预计产地调价动力有所减弱。今日关注马棕3月前20天的出口蒂船运数据，环比料将继续增加。3—4月开斋节假期、印度备货，棕榈油产地库存难增，甚至可能暂时小降。5—6月产地产量及库存或许才会迎来转折点。前期盘面一直在交易中期供需偏紧预期，需要衡量盘面的兑现程度。昨天，日本央行17年来首次加息，美元指数利空兑现，午后上涨，国内大宗商品多有下跌。夜盘，伦敦金属整体下跌，美豆震荡。国际大豆本身利多驱动不足。因美豆出口仍较弱、巴西大豆出口压力存在、阿根廷大豆不久开始收割。但受成本支撑，下方空间有限。关注3月底美豆新作意向面积报告。

　　国内方面，昨天国内油脂震荡，夜盘稍弱外资减仓棕榈油但并不显著。基本面看，由于进口利润差、进口量持续偏低，国内棕榈油将继续降库存。国内大豆上周继续各种传言扰动，大豆压榨量明显降低。昨日第一批进口储备大豆溢价成交，暗示市场对供给担忧情绪。近期国内仍有新增菜籽买船，中期国内菜油供需偏宽松或持续。此外，近期加菜籽新作预计面积同比下降，但目前还在预期阶段尚未开始播种，后期关注兑现情况整体来看，3-4月可能是国际棕榈油、大豆交易新一轮可能利空之前的空档期，本轮急涨目前看仍是阶段性行情。技术看，P2305前期区间上破，短期关注更大区间上沿附近期价表现。操作上，多单谨慎持有。豆棕价差继续弱势。菜棕2305价差出现反弹回落迹象。

　　格林大华期货：国际原油价格强势，国内油脂期价受到支撑【逢高做空】

　　品种观点：国际原油涨势延续，马来3月上旬产量回升，同期出口回落幅度增大，国内棕榈油现货升水豆油，替代效应消退，鉴于油脂前期快速上升，积攒获利盘增多，谨防期价大幅回落，综上所述油脂前期多单继续保持逐步获利离场。

　　操作建议：油脂已有多单逐步获利离场。Y2405支撑位7000 ，压力位8150；P2405 合约支撑位6900，压力位8500；O12405合约支撑位7500，压力位8700。

　　正信期货：1-2月国内进口偏少，棕榈油延续偏强走势【偏多头】

　　产地，3月前半月马棕产量增幅扩大至38.8%，同期出口增幅缩窄至3.3%

　　国内，油厂大豆压榨进度放缓，豆油下游成交较好；部分地区豆菜油替代出现，棕榈油现货成交一般，但1-2月仅进口39万吨，棕榈油继续去库。

　　策略，巴西大豆产量继续下调，不过强劲出口继续冲击美豆出口市场，CBOT大豆再度承压1200美分整数关口。3月前半月马棕增产幅度扩大，BMD毛棕升至逾1年高位后小幅回调。国内棕榈油进口量偏低，库存持续去化；菜油进口偏多，豆菜油库存略高，三大油脂供需分化，棕榈油强于豆菜油，豆棕、菜棕价差继续走缩；不过随着资金获利后仓位调整，棕榈油涨势放缓，短期延续震荡偏强走势。

　　宏源期货：棕榈油短期内供给紧张支撑价格【逢低做多】

　　周二，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货收盘下跌，其中基准期约收低1.1%，因为买豆油卖豆粕的套利解锁。昨日国内油脂有一定调整，仍然是棕榈油最强，短期内供给紧张支撑价格，但短期涨幅过大，明显存在获利回吐压力，豆油与菜油后期供给陆续增加，追涨不宜。不过，在豆类底部探明背景下，油脂回落空间有限。操作上，等待回落后再布局多单。

　　光大期货：国内油脂集体回调【逢高做空】

　　周二，BMD棕榈油收跌，受获利了结拖累市场缺乏新的催化因素。MPOC预计4月马棕价格将回落至3800-4000令吉的交易区间。投资者等待新的出口数据或产量高频数据给市场指引。之前SPPOMA最新数据显示，2024年3月1-15日马来西亚产量较上月同期增加38.8%，船运数据显示马棕油3月1-15日出口环比增加8.4%。国内方面，油脂集体回调，豆油表现偏弱资金获利离场表现明显现货跟随回落，终端成交放缓。油厂库存下降，大豆和棕榈油进口成本回落，大豆开机率下滑，棕榈油到港少等状况均呈现。操作上，多单获利平仓，买豆油卖菜籽油套利参与。

　　迈科期货：马棕逐步调整，连棕跟随回调【震荡操作】

　　马来西亚毛棕榈油期货市场因缺乏新的利多影响而逐步震荡回落，在获利平仓打压下有望逐步向下趋弱至4100令吉附近寻求支撑；CBOT大豆止跌调整，现阶段美国大豆受到南美大豆上市的冲击，后期重点关注种植面积数据公布及美豆播种进度。国内油脂方面，大豆到港拖延依旧对行情有一定支撑，另外近期棕油价格优势下降，豆油正在替代棕油，豆油有一定提振。但目前是传统的需求淡季，下游需求清淡，等待盘面回调。操作建议：豆油7800附近震荡调整，棕油8000-8300，菜油8100-8400。