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　　界面新闻记者 | 王勇

　　由于铜冶炼加工费用大跌，国内铜冶炼厂有意减产并推迟新建产能，刺激铜价上涨。

　　截至3月18日收盘，沪铜期货主力合约上涨0.59%，报收7.283万元/吨，盘中突破7.33万元/吨，创下2022年6月10日以来的新高，较月初上涨约5.7%，较上周环比上涨约4.9%。

　　国际铜价也在近日大幅上涨。截至3月15日，LME铜上涨2.1%，报收9074美元/吨（约合6.53万元人民币/吨），盘中刷新2023年4月14日以来的高点，至9098美元/吨，周度涨幅高达5.91%。

　　长江有色金属网分析指出，在供应趋紧和需求增长的双重作用下，铜价得以持续走高。

　　该机构指出，一方面，随着全球矿产资源的逐渐消耗和开采难度的增加，高品质铜矿山的数量正在不断减少，这使得冶炼端在增产方面面临诸多困难，铜的供应量难以满足市场需求；另一方面，电动汽车的兴起和电气设备更换周期的来临，推动了铜需求的逐步增长。

　　在上述供需基本面预期下，一则国内铜冶炼厂计提减产的消息，进一步推动了铜价的上涨。

　　据中国有色金属协会官网，3月13日，中国有色金属工业协会在北京组织召开铜冶炼企业座谈会，国内19家铜冶炼企业主要负责人参会。

　　与会企业在调整冶炼生产节奏、严控铜冶炼产能扩张等方面达成共识。会上指出，针对当前矿山原料供应情况和市场变化，为共同维护全球铜冶炼行业健康发展，与会企业就调整现有生产线检修计划及压减生产负荷、新建产能推迟投运以及推迟达产达标时间等方面达成一致。

　　此外，针对铜冶炼行业近年来产能增长过快问题，国家将提高新建项目准入门槛。铜冶炼企业将积极响应《中国有色金属行业自律公约》，严格执行国家政策法规，积极配合国家有关部门推进产能治理，控制新增产能。

　　若该计划落地，未来一段时间内铜供应量将有所减少，从而对市场价格形成支撑。

　　江西铜业（600362.SH）是国内最大的铜加工生产商，年加工铜产品超过160万吨，年产铜精矿含铜超过20万吨。

　　界面新闻记者致电江西铜业投资者关系，对方表示，“目前还没有收到减产等相关计划的通知。”

　　“近期市场减产传闻，主要是受限于铜冶炼加工费价格大幅下跌。国内冶炼产能较为饱和，铜精矿供给预期下调，导致冶炼环节加工费议价能力下降。”该江西铜业人士表示，加工费用下跌主要在现货方面，江西铜业的订单多是长协，遵照80美元/吨的费用，长协价格调整周期为一年一调，因此该下跌形势对公司无明显影响。

　　他进一步表示，“受加工费用价格下跌冲击较大的，主要是国内一些规模较小的冶炼厂。”

　　铜冶炼厂抱团减产，背后原因主要在于加工费用大跌。

　　国信期货指出，2023年底，海外铜精矿现货加工费约在80美元/吨以上，此后仅两个半月内，急跌至20美元/吨附近。截至3月1日，上海有色网（SMM）铜精矿现货加工费指数（周）报16.41美元/吨。

　　信达期货也指出，当前加工费处于一个非常低的位置，且向下的趋势仍然迅猛，且矿端的产出又未得到缓解，冶炼厂是为了抵抗亏损的压力。

　　SMM数据显示，国内冶炼厂的铜精矿冶炼平均利润水平已经处于亏损状态。截至2月29日，平均亏损1417元/吨。

　　另据国海良时期货分析，2023年国内铜冶炼商的利润大部分时间处于1000-2900元/吨区间，目前长单利润已下滑至918元/吨。

　　矿端供应方面，自2023年末以来，海外矿端干扰不断发生。例如，第一量子巨型Cobre Panama铜矿被巴拿马政府命令停止运营，该矿企铜产量占全球1.5%；英美资源集团宣布将削减其南美旗舰铜业务的产量等。

　　中国是全球最大的铜冶炼生产国和铜消费国，铜精矿对外依存度居高不下。中辉期货数据显示，中国铜精矿自给程度由2010年的40%下滑至2022年的23%，对外依存度高达77%。

　　2022年，中国铜精矿进口2532万吨，其中自智利进口铜精矿848万吨，秘鲁进口铜精矿627万吨，两国共占进口总量的58.3%。据SMM统计，2023年中国累积进口铜精矿2758万吨，较2022年增加9%。

　　中国铜冶炼厂的减产，预计将对全球铜供应量将会产生影响。

　　从当前国内交易所库存看，库存走势与期货价格表现相悖。一般来说，国内外交易所库存下降，将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。

　　3月15日当周，沪铜库存已连续十一周增加，周度库存增幅达到19.71%，总量攀升至约28.64万吨，创下近四年新高。

　　国海良时期货指出，2月需求端铜材行业开工率如期下降，主要是受春节假期的影响，除黄铜棒好于预期，铜板带行业持平，其余均不及预期。3月需求端恢复也不及预期，反应在库存上，即进入季节性累库周期。

　　基于目前的库存情况和需求形势，中信建投期货指出，消费淡季叠加高铜价影响，下游采购意愿愈发暗淡。保税港库存为去年同期的2倍，交易所库存超过去三年同期水平，冶炼企业电解铜库存量亦高于过去三年春节后的备库水平。

　　该机构认为，后市铜价仍有非理性上涨的可能性，不过铜价突破前高后上游企业的卖出行为，有可能限制铜价的上涨空间。