作者 | 中信建投期货 田亚雄
本报告完成时间 | 2024年3月14日
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伊利诺伊大学曾一度提出全球大豆种植差异性比较的视角，在此视角下对比了加拿大，美国，巴西，乌克兰和阿根廷的大豆种植比较收益，有利于我们试图厘清全球大豆的种植趋势和变化。本文的关键结论解释了目前全球大豆扩张的趋势，即以南美的新增种植为主，美国的大豆增量正日益落寞。
视角一：大豆单产对比
数据来源：Farmdoc DAlLY，中信建投期货
尽管单位产量只是衡量生产效率的一个部分，它主要反映了各个区域农场的可用生产技术。2018年至2022年样本农场的平均大豆产量为每公顷3.16公吨（每英亩47.0蒲式耳）。平均农场单位产量从最低的加拿大典型农场的每公顷约2.31公吨（每英亩34.4蒲式耳）到最高的印第安纳典型农场的每公顷3.92公吨（每英亩58.3蒲式耳）不等。
视角二：大豆生产成本
数据来源：Farmdoc DAlLY，中信建投期货在成本结构中，平均投入成本份额为直接成本33.7%，运营成本28.3%，间接成本38.0%。巴西和加拿大的典型农场的直接成本份额高于平均水平。加拿大和乌克兰的运营成本占总成本的比例相对较高。在美国，间接的相对较大的成本份额反映了我们相对较高的土地成本。
视角三：收入和利润
总收入和成本以每公顷美元作为单位，可以明显看出：
1、这两个美国农场的每公顷总收入要高得多。然而，这两个农场的成本也明显较高，因此美国农产的大豆种植利润并不突出。
2、除了加拿大的农场之外，所有典型的农场在五年期间都表现出经济利润。其他农场的经济利润从最低阿根廷的每公顷40美元到最高乌克兰农场的每公顷462美元不等。
3、巴西典型农场的经济利润是印第安纳州农场经济利润的两倍多，且统计发现印第安纳州农场是五年期间美国利润最高的农场。
4、巴西和乌克兰的农场几乎长期享有经济利润。但阿根廷农场在2018年、2019年和2020年出现损失；加拿大农场在2018年和2019年出现了损失；爱荷华州农场2018年、2019年和2020年出现经济损失。
5、此外，伊利诺伊大学的研究发现除了美国以外，大多数的区域长期存在玉米种植利润高于大豆的局面。
来源：Farmdoc DAlLY
参考资料：
Langemeier, M. "International Benchmarks for SoybeanProduction." farmdoc daily (11):102, Department of Agricultural andConsumer Economics, University of Illinois at Urbana-Champaign, July 2, 2021.
International Benchmarks for Soybean Production，MichaelLangemeier，Center for Commercial Agriculture PurdueUniversity
研究员：田亚雄
期货交易咨询从业信息：Z0012209
报告免不了有事后分析的嫌疑，而凡事到了回忆的时刻，真实地像假的一样。我们对商品研究的热爱源于这个市场对参与者素质要求上，在于独立客观、尊重分歧、带着谦卑的锋芒和勇气（因为跟随市场潮流是不需要承担责任的），与此相对的是成见、傲慢和厚古薄今。研究是一场对自我的修行。
