我们在上一周的《【建投苹果专题】苹果近期的强势建立在什么基础上》已经介绍过我们对于苹果春节后上涨的看法（8200~8700高抛低吸），但这两个交易日的波动之大确实超过了我们当时的预料。
过去的两个交易日里苹果主力05合约出现了非常明显的跌幅。跌幅之大已经将春节后的涨幅完全抵消。与春节后的连续上涨类似，05合约的大跌受到交割月03及临近交割月04合约的影响。
总结一下，05合约眼下的高波动主要由交割月03，临近交割的04合约的率先下跌引起。在苹果往往存在较明显情绪波动的情况，在05主力合约上高波动的特点更显突出。
从基本面角度来看，苹果的变化并不算太大。
现货价格方面，东西主产区的好货价格相对坚挺，而性价比较差的货源陆续降价促销。冷库货源的降价促销也促进了库存的消化。库存数据方面，春节带动了一轮较为理想的去库。近期的去库节奏同样并不算太差。当前的库存压力主要来自于23年末较为缓慢的消化节奏。当然，我们也需要意识到，剩余的库存规模高于上一产季并不值得意外，毕竟上一产季有着较为明显的减产影响。
对于后市苹果行情，我们需要一分为二看：
05合约是最后一个代表冷库货的合约。在近月合约的边际影响逐步减退后，最终的矛盾是好货偏少的库存结构与相对偏高的库存规模会否使最终期现回归过程中走出较大的波动。而眼下相对理想的去库节奏若能维持，则有助于帮助消化库存侧的压力，为优果优价腾出空间。
短期内近月合约带来的波动较大，05可考虑轻仓在7800~8400范围内高抛低吸。
其余苹果合约则都是反映新季苹果的价格。最近的生长关键期为4月的花期（东西主产区存在一定先后时间差）。关注届时会否出现影响苹果生长的不利天气，从而带来减产预期。
研究员：陈宇灏
期货交易咨询从业信息：Z0019939
