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　　来源：粮湖传说

　　3月4日-8日当周，DCE玉米主力05月合约收盘2445，-17/-0.69%，周增仓-4.3万，持仓量91.5万，成交量213.7万，周比-20.4万。

　　本周连盘玉米期货周线转跌，玉米主连周线级别虽然收在下行通道线下沿之上，但周五夜盘继续下挫，令玉米主连跌出下行通道，表现更为趋弱；玉米主力05合约也在周五夜盘创出近期新低2423，下破黄金分割率2426-2460区间下沿；同时，近期盘面的回调整理伴随着大量减仓，玉米05合约持仓量由之前的高点近98万手，减至目前的91.5万手，春节后增仓拉涨的10万余手大部分被减持。在这波低点反弹的行情里，1月22日的低点2317，也正是中粮席位净持仓14.8万最多的时候，后续的上涨伴随的整体是中粮席位的减持，至本周交易日结束，中粮席位净持仓为7.2万手。

　　国内玉米现货市场上，东北产地整体表现趋强，深加工在余粮所剩不多的情况下开始提涨促量，意欲锁住粮源；而北方港口则迎来的贸易商的出货压力，到车数量持续处于偏高水平，周末期间港口收购价格下调20-30元/吨；华北地区整体上量偏多，价格表现为稳中趋弱。

　　短期玉米现货市场依然有变现压力，贸易商库存按阶梯成本出货，且基层农户处仍有部分余粮待售，使得当下市场流通加快，对价格形成一定抑制。后续农户销售完毕、粮权完成换手之后，上涨过程也未必一蹴而就——贸易商经历了这几年行情的“洗礼”之后，待价而沽心态减弱，后续的价格上涨将大概率同时伴随着贸易商的阶梯出货，上涨动能将持续受到考验。

　　私以为，后续价格上涨的发力点在东北深加工。潮粮销售季结束，企业将转而采购贸易商的干粮库存，潮粮价格向干粮价格的转变，天然就需要有价格升水；且在农户销售结束之后，贸易商将不再能“随收”，那么“随走”的动作也就会趋于谨慎。东北深加工企业目前2个月库存，仍然需要储备库存，提价留粮。一旦贸易商低成本库存出尽，东北深加工持续提价锁粮源，后续产地价格有望再上一个台阶，外流成本也必然增加。后续重点关注东北深加工收购情况。

　　对于盘面来说，在调整等待现货指引的过程中，短期出货压力对盘面形成掣肘，同时还有进口拍卖和稻谷拍卖启动的利空传闻，可暂时观望，观察盘面回调空间，后续盘面再度走强的动能依然需要现货端给出支撑。整体对5月之前（或表述为售粮季/农民种地之前）的行情还是持看好观点，无论是进口拍卖还是稻谷拍卖，保护农民积极性是一方面，也理应价格涨上去之后才有投放价值。另外，提醒关注一点，不必过于以时间点去界定售粮季，东北地趴粮结束之后，关注政策端是否有政策调整。目前政策调控的子弹很多，对市场心态及行情影响较大。