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　　钢材：供需弱于往年钢价走势震荡

　　逻辑和观点：

　　昨日螺纹2405合约整体震荡运行，收于3824元/吨，较上一交易日上升61元/吨，涨幅1.62%；热卷2405合约收于3937元/吨，较上一交易日上升55元/吨，涨幅1.45%。现货方面，整体成交相较前一天有所提升，受盘面拉涨影响，市场心态好转，部分城市现货价格止跌反弹，全国建材成交10.6万吨。

　　综合来看，焦炭第四轮提降快速落地，成材现货成本继续下行，节后中下游陆续复工补库，成材价格企稳反弹，钢厂利润逐渐扭亏为盈，开启阶段性原料补库。目前电炉钢厂节后复产有所延迟，下游部分工程项目陆续开工，但整体复工节奏弱于往年，钢价短期受到宏观情绪回暖及原料补库影响，价格震荡偏强运行，后续需要重点关注成材下游需求启动的强度，这将直接影响钢厂之后的提产进度以及原料补库力度。

　　策略：

　　单边：震荡

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：钢厂检修、需求走弱程度、钢材出口和钢厂利润等。

　　铁矿：钢厂利润好转原料刚需补库

　　逻辑和观点：

　　昨日铁矿石主力合约2405收于898元/吨，涨幅2.57%，日减仓2.2万手，成交45万手。现货端，青岛港PB粉922元/吨，涨19元/吨，超特粉808元/吨，涨14元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交91.5万吨，环比上涨31.7%。远期现货累计成交36万吨，环比下跌36.4%。

　　整体来看，本周铁矿供应端发运数据环比下降，需求端钢厂利润扭亏为盈，存一定刚需补库需求，铁矿需求有望环比回升，但钢厂补库力度取决于后续成材需求的强度，若成材需求持续偏弱，则钢厂原料补库力度也会偏弱。

　　策略：

　　单边：震荡

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。

　　双焦：第四轮提降落地双焦供应收缩

　　逻辑和观点：

　　昨日焦煤主力2405合约收于1770元/吨，较前日上涨67.5元/吨，焦炭2405收于2394元/吨，较前日上涨80元/吨。现货方面，昨日港口准一级焦现货2150-2200元/吨，一级焦现货2250-2300元/吨均与前日下降50元/吨。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都通关回升，单日通关944车。口岸市场延续弱势，下游采购仍偏谨慎，实际成交较少，但部分贸易商有挺价现象，蒙5原煤价格1460-1500元/吨左右。

　　整体而言，焦煤方面：昨日受中国神华2024年产销预计同比下降消息影响，焦煤期货大幅拉涨。焦煤供应端国内缓慢复产，蒙煤通关尚未回升至高位。需求端受焦化大幅亏损影响，焦煤采购意愿不足。焦煤目前产销两弱，库存处于中低位水平，库存压力较小；焦炭方面，昨日焦炭第四轮提降快速落地，一方面焦化利润大幅亏损情况下，焦炭存进一步减产预期，同时钢厂利润扭亏为盈，存一定原料刚需补库需求，受此影响，焦炭期货价格率先反弹，升水现货。若成材后续需求表现良好，则钢厂原料补库力度偏强，若成材后续需求表现不佳，则钢厂原料补库力度将偏弱。

　　策略：

　　焦炭方面：震荡

　　焦煤方面：震荡

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。

　　动力煤：坑口逐步复工复产煤价弱稳运行

　　逻辑和观点：

　　期现货方面：产地方面，随着新复工煤矿增多，产能供应增加，坑口保供发运为主，部分煤矿库存累积，价格下跌煤矿明显增加。港口方面，港口市场较为僵持，下游日耗有所回升，市场挺价情绪较浓，但实际需求有限。进口方面，节后进口动力煤市场基本平稳，由于国内市场活跃度有所上升，外矿普遍对后期国内补库需求存乐观预期。运价方面，截止到2月27日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于565.07，相比上一交易日下跌10.97点。

　　需求与逻辑：节后坑口煤矿逐步复工复产，煤矿产量持续宽松，下游电厂存在补库预期，短期煤炭受非电行业补库及煤矿安检影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和淡旺季切换电煤的消费变化情况。因期货流动性严重不足，建议观望。

　　关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。

　　玻璃纯碱：现货需求好转，玻璃震荡上涨

　　逻辑和观点：

　　玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405震荡上涨，收于1716元/吨，上涨36元/吨，涨幅2.14%。现货方面，昨日全国均价2034元/吨，环比持平。华东、华南市场价格提涨销售，华中市场价格暂稳为主。整体来看，节后玻璃库存明显增加，后期利润维持的情况下，产量将保持偏高水平，若需求不足，库存还有进一步增加趋势。近期中下游缓慢复产补库，期现商低价货源成交偏好，部分玻璃厂仍存提涨计划，但目前高价货源成交偏弱。临近两会宏观情绪有所好转，地产支持政策仍在持续出台，叠加短期中下游补库行情，玻璃价格企稳震荡运行。

　　纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405震荡微涨，收于1789元/吨，上涨13元/吨，涨幅0.73%，本周阿拉善轻重碱价格均下调200元/吨。当前纯碱刚需稳定，基本维持在高位水平，但纯碱供应端，随着远兴3线满产，4线投料试车，青海碱厂存提高负荷预期，纯碱日度产量不断创出新高，同时，进口纯碱仍在陆续到港，高供应下市场普遍对价格悲观，中下游刚需采购为主，市场投机需求偏弱，纯碱整体呈累库趋势，预计期货价格将继续向下测试成本区间。

　　策略：

　　玻璃方面：震荡

　　纯碱方面：震荡偏弱

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　关注及风险点：房地产政策、纯碱进出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。

　　双硅：钢厂招标推进市场情绪平稳

　　逻辑和观点：

　　硅锰方面，昨日硅锰主力合约收于6352元/吨，涨幅0.22%。现货端，价格偏稳运行。成本端受焦炭提降影响，化工焦价格下调，生产成本降低。下游钢厂需求恢复缓慢。总体来看，目前硅锰需求偏弱，产量及库存相对较高，下游钢厂利润有所修复，部分钢厂开启新一轮招标，招标价格环比下跌，关注后续钢厂需求启动情况及原料采购情况。

　　硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6638元/吨，涨幅0.21%。现货端，价格持稳运行。成本端兰炭价格承压。下游钢厂招标陆续启动，市场刚需采购为主，观望氛围较浓。总体来看，硅铁产线开工率维持低位，钢厂利润有所修复，硅铁短期供需双弱，库存偏高，持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。

　　策略：

　　硅锰方面：震荡

　　硅铁方面：震荡

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　关注及风险点：电力价格变动、能耗管控加严、下游需求大幅度变化。