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豆系方面：美豆降雨预期大幅改善
美豆主产区天气预报的转变带来了美国方面CBOT 大豆价格回落明显，主要是核心生长时期7/20—8/20期间降雨预期增加明显，先前市场在交易 50.3~50.5 蒲/英亩的单产，但是由于近期降雨增加单产预期靠向 51 蒲/英亩。
在本年度巴西大豆创纪录丰产的现实和新季南美巴西和阿根廷增产预期下，预计USDA 将再度下调美豆出口预计在仍有可能守住3亿蒲的结转库存，目前核心在于美豆灌浆期的降雨变化。
南美方面，中国近期的大量采购使得巴西九月贴水周度回升50 美分，因为巴西的玉米和大豆出口存在抢码头的情形，巴西农民放慢出口节奏，并且中国 10/11月份采购较慢。
原油价格走强，限制豆系下行空间
在农产品期货中，油脂油料板块与原油价格的相关性最强，即原油对油脂油料市场的影响也最大。近期原油价格走强，限制了豆系下行空间。
原油对油脂油料市场影响的传导媒介为生物柴油，即当原油价格较高时，市场预期生物柴油的产销量增大，生物柴油对植物油的消费增加，油脂的供需平衡表收紧，油脂价格上涨动力增强。
8月份棕榈油需求前景比较暗淡，累库为主
棕榈油需求前景不佳也拖累市场。印尼油棕种植园基金管理局表示，该国上半年生柴消费量为541万公升。市场预期马棕油8月出口料下降，且预计未来几个月马棕油库存累库为主。
马来西亚7月棕榈油库存料为179万吨，较6月的172万吨增加4.1%。产量料为156万吨，较6月的145万吨增加7.6%。出口料为128万吨，较6月的117万吨增加9.4%。
展望未来，美豆的天气炒作基本要求进行到8月20日左右，后续仍需持续关注美豆天气变化。另外近期原油价格走强限制豆系下行空间，国内油脂油料受到库存或汇率支持。
（刘宇 投资咨询证号：Z0012343）
