美国农业部（USDA）2023年8月供需报告将于8月11日（北京时间8月12日周六凌晨0时）公布。USDA供需报告一般会对全球及主要进出口国家的农产品进行供需平衡估计，报告数据对外盘价格有直接的影响。而我国油粕直接或间接地对进口依赖度较高，油粕价格也很大程度上追随外盘走势，因而，USDA供需报告对国内油粕价格有着至关重要的影响。
8月USDA供需报告一般认为是仅次于6月底USDA公布的季度库存和种植面积报告的第二大重要报告。一般情况下，5月USDA报告会对新作单产进行首次预估，由于大豆处于播种季很难预见作物真实生长状况，因此，6月中旬和7月中旬的USDA供需报告中作物单产一般维持5月USDA单产预估。如果说6月底的USDA播种面积报告奠定了新作市场年度产量的大方向，那么，8月USDA报告则是对美豆真实生长状况考察后的首次预估，进而大致确定美国新作大豆产量，这也是此次报告中最需要关注的一点。
笔者认为，8月USDA会小幅下调2023/2024年度美豆单产至51~51.5蒲式耳/英亩，进而将美豆新作产量调整至1.154亿~1.165亿吨之间。美国大豆压榨消费强劲，但出口需求下滑，预计期末库存调整幅度不大。
由于国际大豆价格处于高位，且新作美豆有减产预期，而美玉米有丰产预期，从种植收益角度来看，巴西及阿根廷预期会增加大豆播种面积，并且在厄尔尼诺背景下，2023/2024年度南美单产预计不低，8月USDA报告预计会小幅上调巴西大豆产量至1.64亿~1.65亿吨，阿根廷大豆产量预计在4800万~5000万吨之间。8月USDA报告预计对CBOT大豆影响中性偏多。
新作美豆优良率下降，单产预计下调
美豆优良率下降，8月USDA报告预计小幅下调2023/2024年度美国大豆单产。由于今年美豆播种进度较往年快了约一周的时间，没有很快赶上雨季的到来。6月份至7月中上旬，美国大平原北部及其周边持续高温少雨，导致北达科他、南达科他、明尼苏达、伊利诺伊等主产州大豆优良率明显偏低。高温炎热的天气使得美国大豆优良率降至10年来的低点，截至7月30日，美国新作大豆优良率为52%，低于去年同期的60%，也低于近5年均值的60%和近10年均值的63%。
今年美国干旱范围好于去年，严重及以上干旱的范围较小，对大豆形成严重不利影响的概率预计并不大。据美国干旱监测中心数据显示，截至7月25日，美国干旱占比为50.38%，低于去年同期的68.07%，但高于近5年均值的48.34%；严重及以上干旱范围占比仅为9.77%，远低于去年同期的37.05%和近5年均值的19.94%。目前是拉尼娜向厄尔尼诺转换的年份，厄尔尼诺一般使北美及南美大豆主产区出现充沛降雨，有利于作物生长。6月底及7月下旬的大范围降雨，也改善了大豆作物生长，CBOT大豆期货盘面反应较为剧烈。
7月USDA报告维持了52蒲式耳/英亩的单产，高于市场预期，笔者认为：一是美国农业部认为6月并非美豆关键生长季，二是按照往年习惯来说，7月也很少调整单产。由于当前美豆优良率确实偏低，8月USDA可能会下调美豆单产至51~51.5蒲式耳/英亩。按照51~51.5蒲式耳/英亩计算，2023/2024年度美国大豆产量预计会调整至1.154亿~1.165亿吨，大概率低于2022/2023年度1.164亿吨的美国旧作大豆产量。8月初美国商品经纪商StoneX预测，今年美国大豆单产预计为50.5蒲式耳/英亩，产量预计为41.73亿蒲式耳（合1.131亿吨）。而笔者认为不会大幅下调单产的原因，主要在于6~7月美豆主产区有两场大范围有效降雨。
2022/2023年度美豆期末库存调整幅度或不大
美豆压榨消费旺盛，但出口需求下调，2022/2023年度期末库存预计调整幅度不大。从需求来看，尽管6月下旬美国环保署（EPA）生柴政策低于此前市场预期，但生柴需求仍较为强劲，目前美国生柴中对于豆油的需求比例仍然在40%以上，并且有持续增加的态势。受此影响，美豆压榨需求预期持续增加。除此之外，由于巴西旧作大豆丰产，且一度贴水甩卖大豆，因此2022/2023年度美豆性价比并不高，这也在一定程度上限制了美豆旧作的出口量。因此笔者认为，8月USDA报告预计对2022/2023年度期末库存（即2023/2024年度期初库存）不会有太大调整。
2023/2024年度南美大豆产量预计上调
受播种面积下调的影响，7月USDA报告下调了2023/2024年度美豆产量，但并未对美豆单产及巴西大豆产量进行调整。美国新作大豆较上年增加的概率并不大，如果天气出现任何不良情况，都将会下调美豆产量，这也使得新作美国大豆平衡表会维持偏紧的态势，美豆价格预计也易涨难跌，笔者认为CBOT大豆至少会维持在1300美分/蒲式耳上方。
基于种植收益考虑，预计巴西及阿根廷会增加大豆播种面积。巴西一些资讯公司认为，2023/2024年度巴西国内大豆播种面积较2022/2023年度增幅在0.48%~2.5%之间。此外，在厄尔尼诺背景下，2023/2024年度南美大豆单产预计不低，8月USDA报告预计会小幅上调巴西大豆产量至1.64亿~1.65亿吨，阿根廷大豆产量预计在4800万~5000万吨之间。美国经纪商StoneX预测巴西大豆产量将达到1.635亿吨，较上一年度的1.577亿吨增长3.7%。
【结论】8月USDA重点关注2023/2024年度美国大豆单产情况，而讨论南美大豆产量还为时尚早。预计8月USDA报告会下调美豆单产，那么2023/2024年度美国大豆产量大概率低于2022/2023年度。美国大豆供需偏紧的态势将会持续。受此影响，全球大豆供需平衡表至少在2023/2024年度南美大豆上市之前也将维持偏紧的态势。预计8月USDA报告中性偏多，CBOT大豆期货有望再度上探并站稳1350美分/蒲式耳位置。
