工业硅冲高回落关注仓单库存压力

2023-08-08 02:20:10期货之家011

　　CFC金属研究

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　　作者 | 王彦青中信建投期货研究发展部

　　本报告完成时间 | 2023年8月6日

　　市场运行情况：本周前半周工业硅期货延续震荡偏强的运行态势，后半周市场情绪快速冷却，硅价大幅回调。SI2309整周涨跌幅-2.06%，收于13330元/吨，主力合约正向10月转移。现货市场方面，市场本周现货报价仍无明显波澜，整体维稳，云南地区货源持续受期现商追捧，价格坚挺小幅涨价，下游需求暂无变化，但有机硅企业计划检修增多或拖累后续采购。

　　供应情况：本周工业硅开炉数基本平稳。据百川盈孚数据，截止8月3日，我国金属硅开工炉数323台，整体开炉率44.99%，环比减少1台。

　　需求情况：多晶硅价格小幅转暖，近期多晶硅对工业硅需求表现稳定，随着后续多晶硅新产能进一步投放，多晶硅对工业硅需求仍有增长空间；近期有机硅企业检修计划增多，主要因为下游需求未见改善，有机硅对工业硅需求维持低迷；铝合金行业淡季，铝合金企业对工业硅需求偏弱；工业硅出口同比延续大幅下降状态，目前海外需求疲软，出口端整体拖累需求。

　　成本利润：本周工业硅成本变化不大，西南地区电价已降至年内低位，还原剂、电极等原材料价格弱稳运行，同时工业硅价格整体稳定，工业硅生产利润保持平稳。

　　总结：本周工业硅期货有所回落，但现货表现持续稳定，短期行情或主要由资金驱动。从供需来看，西北硅厂开工暂时稳定，但后续复产已在计划中，云南当前硅炉基本应开尽开，四川仍一定程度受限电影响，开工相对低迷。需求端呈弱稳状态，多晶硅、铝合金开工持稳，有机硅检修计划增多。近期工业硅期货库存持续增加，工厂库存持续显性化，但同时需关注11月仓单集中注销前后，仓单库存流入市场给现货市场带来的打压效应。总体来看，工业硅供需层面依然偏弱，不断增加的仓单亦增添新的担忧，工业硅期货或仍有下行空间。操作上，逢高做空为主，SI2309合约参考区间12900-13600元/吨。

　　期货市场方面，本周前半周工业硅期货延续震荡偏强的运行态势，后半周市场情绪快速冷却，硅价大幅回调。SI2309整周涨跌幅-2.06%，收于13330元/吨，主力合约正向10月转移。

　　现货市场方面，市场本周现货报价仍无明显波澜，整体维稳，云南地区货源持续受期现商追捧，价格坚挺小幅涨价，下游需求暂无变化，但有机硅企业计划检修增多或拖累后续采购。

　　二

　　价格影响因素分析

　　1、供应

　　本周工业硅开炉数基本平稳，当前云南地区硅炉基本应开尽开，四川仍一定程度受限电影响开工较低，新疆大厂仍未充分复产，后续仍有增加趋势。据百川盈孚数据，截止8月3日，我国金属硅开工炉数323台，整体开炉率44.99%，环比减少1台。

　　2、需求

　　2.1多晶硅需求维稳

　　多晶硅价格小幅转暖。近期部分多晶硅厂受限电影响，不过总体影响较小，多晶硅对工业硅需求表现稳定。随着后续多晶硅新产能进一步投放，多晶硅对工业硅需求仍有增长空间。

　　2.2有机硅需求表现疲软

　　本周有机硅DMC价格小幅抬升，但实际成交有限。近期有机硅企业检修计划增多，主要因为下游需求未见改善，有机硅企业在利润承压之下，需要缓解库存压力，因而对工业硅需求维持低迷。

　　2.3铝合金需求偏弱

　　本周铝合金ADC12价格上涨。尽管当前仍处行业淡季，铝合金企业开工不高，但前期北方大厂降价刺激下游备库需求，不过从下游情况看，铝合金企业采购需求或难持续。

　　2.4出口延续疲软状态

　　本周工业硅出口价格暂稳。海外需求依然疲软，出口量下行拖累行业需求。海关数据显示，2023年6月中国金属硅出口4.77万吨，环比下降2.38%，同比下降18.28%。2023年1-6月中国金属硅出口共计28.82万吨，同比下降16.21%。

　　3、成本利润

　　本周工业硅成本变化不大，西南地区电价已降至年内低位，还原剂、电极等原材料价格弱稳运行，同时工业硅价格整体稳定，工业硅生产利润保持平稳。

　　4、库存

　　本周工业硅库存延续升势，社会库存22.8万吨，较上周增加1.1万吨；工厂库存小幅下降，本周工业硅工厂库存12.9万吨，较上周下降0.1万吨。

　　策略

　　本周工业硅期货有所回落，但现货表现持续稳定，短期行情或主要由资金驱动。从供需来看，西北硅厂开工暂时稳定，但后续复产已在计划中，云南当前硅炉基本应开尽开，四川仍一定程度受限电影响，开工相对低迷。需求端呈弱稳状态，多晶硅、铝合金开工持稳，有机硅检修计划增多。近期工业硅期货库存持续增加，工厂库存持续显性化，但同时需关注11月仓单集中注销前后，仓单库存流入市场给现货市场带来的打压效应。总体来看，工业硅供需层面依然偏弱，不断增加的仓单亦增添新的担忧，工业硅期货或仍有下行空间。

　　操作上，逢高做空为主，SI2309合约参考区间12900-13600元/吨。